敏感时间央票停发 本周可能再调准备金率

　　本周,市场将迎来两个重要的政策时点:11月CPI数据将提前到明天公布,中央经济工作会议也预计也将于本周末召开。在CPI将再度冲高的预期下,本周央行回收流动性的压力骤增。市场预计央行本周再度出台相应货币调控措施几率很大。不少经济学家均预测本周央行将再次上调存款准备金率。

　　通胀可能再创新高本周央行很可能再出动作

　　11月份以来,物价持续上涨,市场预期11月通货膨胀将再度冲高。兴业银行首席经济学家鲁政委估计,明天公布的11月CPI涨幅将达4.8%左右,并且呈现出食品和非食品同涨态势。根据以往经验,央行很可能再次在宏观数据公布前后加息或者调存款准备进率,本周将是重要的时间窗口。

　　此外,本周末中央经济工作会议将召开。中国社科院日前指出,在通胀压力不断增强的情况下,稳定经济增长、管好通胀预期,是明年宏观调控的主要任务。央行货币政策委员会委员、国务院发展研究中心金融所所长夏斌也表示,“稳健货币政策”的具体表现形式将趋于中性偏紧。

　　广东金融学院院长、华泰联合证券首席经济学家陆磊昨日接受本报记者采访时还表示,若11月份信贷增量达到5000多亿元,那么按照全年7.5万亿的总量,留给12月份的信贷额度将会很少,但是目前信贷需求还是非常旺盛,信贷调控任务仍然艰巨。通胀再度上升的可能性也非常大。“上述两个方面都说明央行采取调控措施可能性大。”

　　三年期央票突然暂发市场猜测央行寻找替代工具

　　而在回收流动性数量工具的选择上,本周央行在公开市场上的操作也引发了市场的一系列猜测。本周央行公开市场操作继续净投放,周二发行一年期央票10亿元,周四发行三月期央票50亿元,但是三年期央票却暂停发放。

　　深圳某券商交易员向记者道出了三年期央票缺席的原因,“最新一次三年期央票发行利率是3%,而目前三年期央票市场价在3.7%—3.75%,这意味着认购1个亿,马上亏200万。所以,之前两次3年期央票都是地量发行,只有10亿。大部分是由央行向国有大行打招呼,让他们来买单。这周估计也是大型银行实在不愿意承担这2000万的亏损了。”

　　有市场人士猜测,由于三年期央票的缺位,本周末央行很有可能再次上调存款准备金率50个基点,以代替央票发行。“目前一二级利率倒挂严重,市场严重缺乏认购意愿,央行又暂时没有提升发行利率的考量,因此需要寻找一种替代工具。本周二,已经停止7个月之久的28天期正回购重启,这些都说明央行正在积极寻找代替央票的流动性回收手段。”第一创业固定收益部一交易员对记者表示。

　　中金公司固定收益部分析师徐小庆也认为,央行的意图是希望利率稳定在目前的水平,央行无法有效通过公开市场操作回收流动性,从而使得未来继续上调法定存款准备金率的可能性增大。

　　加息调控有效性弱存款准备金率将再提

　　“加息会导致热钱流入,从而推高物价,抑制了各种物价调控措施作用的发挥。这种情况下,央行还是会采取单一的数量调控措施为主。”孙立坚表示。