从国际监管经验来看，缓解金融体系顺周期问题的措施大致可分为两类，一是缓解现有规则的顺周期。用长周期计算代替即时跟踪，把经济最好的情况、最坏的情况都包含在模型里面。而且采用逆周期的方法，“好的时候多提一点，坏的时候少提一点”。二是通过采取相关政策措施，在经济上升期控制贷款和资产价格过度增长。
而对于正面临经济发展方式转变中的中国，一方面最重要的任务仍然是用传统的方法保持经济长期稳定增长的势头。另一方面，需要宏观审慎政策对上述风险进行抑制、化解。
第二条，中国还缺乏宏观审慎政策的一些基础工具，需要补课。宏观审慎政策用的是微观审慎的工具，但中国微观审慎的工具就不具备。李扬举例说，没有利率市场化，利率类的工具就无法发挥作用，而汇率不市场化，汇率类的工具就不能使用，这些缺陷都需要克服。
一个重要的问题是，中国金融主体对于市场化信号不敏感，需要通过一个一个的机构进行管理，来实现宏观目标，所以，在这一情况下，通过微观监管手段来实现宏观目标可能是中国宏观审慎政策应用的重要领域。
第三条，中国应该做到，并且能做到的是体制的变化，其中最重要的是机构协调机制的建立。2003年，中国成立了“一行三会”，提高了货币政策的制定和执行水平以及监管水平，但是至今没有监管协调，货币政策和金融监管协调以及货币政策和财政政策顺差协调，三层协调都缺位是中国最明显的缺陷。
因此，他建议，中国要进一步做出三个层面的体制安排：一是监管当局的协调，重点是功能监管体制的建立及监管规则的统一。二是监管当局和货币当局的协调。货币政策主要是宏观的总量的政策，而金融监管是微观的结构性的政策，所以重要的是总量政策和结构政策协调。三是监管当局、货币当局、财政当局与发改委当局的协调。
最后，李扬强调：“体制改革的方向应该综合协调，在‘十二五’规划中反复强调的就是我们需要顶层设计。我们要把顶层设计做好，这样协调机制就能建立起来。中国的宏观审慎政策一定要好于别的国家，因为我们好多基础条件比别的国家好。”
问与答
问：美国虚拟货币已经深刻地进入到了实体经济，但中国最近出台的一系列措施都是禁止，这样在下一轮虚拟货币的竞争中，中国会不会出现被动的局面?
答：货币最早产生的时候是有价值、有实体的，现在逐渐信用化，而货币的虚拟化肯定是下一步的发展方向。新货币主义理论确认货币随着信息化、电子化的产生都将被消灭，到最后只有一个概念，用于计量。在监管方面，原来对货币虚拟化是完全禁止的，最近开始有所放松，不再像以前那样简单地说非法打击，而是分类处理调查，由此可见还是支持虚拟货币发展的。所以，我们也不必担心中国会出现被动局面，中国一季度四万亿的银行之外的信用创造，比美国要大，而且中国的创造力是无限的，只要体制稍微一变化，就会有无穷无尽的新的市场。
问：据说您正在领导一个关于国家资产负债表的调研，能不能介绍一下这次调研所了解到的全国负债情况。此外，在现有的分税制的财政体制下，地方融资未来合理的渠道应该在哪个方向上?另外，怎么看待成立资产管理公司来处理地方融资平台现有不良资产的问题?
答：国家资产负债表的调查结果还没有出来，但基本上判断肯定是净资产的状况。同时，还将发布财富表。资产负债表和财富表，中间再加上经济增长的话，可以看出我国经济发展的质量。
中国现在存在一个矛盾，经济发展要靠投资，投资主要围绕城市化建设，而城市化建设的投资大量是用在地方上，加上现在又有公租房，所有的压力都集中在了地方。而从财政体制上来说，地方财政预算率在整个收入中所占的比重非常低，中央政府的收入占到80%，地方政府只占20%。而支出责任地方政府占70%还多，中央政府占20%左右。这样，就出现了实权、财权严重不匹配的情况。于是地方政府就想办法筹钱，地方融资平台以及类似的融资方法层出不穷，而且规模越来越大。所以，要从根本上解决这个问题，就要调整财政体制。
在“十二五”规划中，谈及财政体制提到的是财力分配，而不是财权再分配。也就是说，基本维持目前的状况，收入先到中央，中央再转移支付下去，而不是将地方税的占比提高一些。我认为，如果是这样的话地方负债的问题还会发生，而且规模可能还会越来越大，因为钱的分配结构和实体经济投资结构严重不配对。用金融资产管理公司的方式来解决，是方案之一，但现在还没到那么严重的程度。
名词解释
影子银行
根据英格兰银行金融稳定部副总裁保罗·塔克的定义，所谓影子银行，也叫“准银行”、“平行银行”、“类银行”，指的是向企业、居民和其他金融机构提供流动性、期限配合和提高杠杆率等服务，从而在不同程度上替代商业银行核心功能的那些工具、结构、企业或市场。
记者 方烨 实习记者 王璐
