新兴市场动力不减 谨防热钱扰动风险

　　2010年末，新兴市场经济体合作发展经历了一件大事——“金砖四国”扩容，吸收南非加入。在此之前，新兴经济体已连续两年为全球贡献了绝大多数经济增量，成为全球经济增长的主引擎。作为新兴经济体第一梯队的“金砖四国”更是不负众望，在后金融危机时代启动内需市场，降低出口依赖，把握全球经济再平衡主动权。

　　在这一背景下，“金砖国家”的扩容似乎有更高层次的意义，既表明了新兴经济体强劲的梯队力量，同时也预示着新兴经济体的多边合作机制更趋灵活和追求实效。因此，2011年，以“金砖国家”为代表的新兴经济体将继续“给力”全球经济，同时改善自身增长模式和经济发展质量。

　　“火车头”动力不减

　　各大国际组织对新兴市场2011年世界经济贡献率寄予厚望。

　　国际货币基金组织(IMF)表示，2011年全球经济将呈现“2-4-6-8”的增长态势，即发达国家将增2.2%，世界经济将增4.2%，新兴市场与发展中国家将增6.4%，发展中亚洲经济体将增长8.4%。即新兴经济体依然将鹤立鸡群，充当全球经济的“火车头”。IMF还表示，按购买力平价计算，2003年至2007年世界经济增长的70%来自新兴市场与发展中国家。而“2-4-6-8”的增长态势将持续到2015年。

　　世界银行估计，未来3年全球需求增长的一半将来自发展中国家。发展中国家较高的劳动生产率与人口增长，将使其GDP年均增长高于6%。另外，亚洲的发展中国家和地区将成为全球经济的“火车头”，而其内需的拉动也将使得经济增长更具可持续性。

　　作为第一梯队的新兴大国，“金砖四国”仍将引领全球增长。据联合国最新预测，2010年中、印、巴经济将分别增长10.1%、8.4%和7.6%，即使受危机严重打击的俄罗斯经济亦将增长3.9%。而2011年，“金砖四国”经济增速将有所放缓，但中、印经济仍可增长8.9%、8.2%。

　　谨防资金大进大出

　　新兴市场投资基金研究公司(EPFR)2010年12月31日发布报告称，新兴市场股票基金和债券基金2010年全年的资金流入量分别为920亿美元和530亿美元，均创历史最高水平。外资持续的大量流入，也使得衡量新兴经济体股市表现的摩根士丹利国际资本(MSCI)新兴市场指数在2010年收获超过13%的增幅，超过了同期衡量发达经济体股市的MSCI全球指数9.2%的涨幅。

　　不过，资金的大进大出本身就意味着极大的不稳定风险。野村控股驻伦敦的全球股票策略师伊恩·斯科特在一份研究报告中指出，2010年资金过于青睐新兴市场，2011年这种趋势可能转向，投资者应特别谨慎。他将发展中国家股票评级由“加码”降至“减码”，并称该地区的股票易受借贷成本上扬及资本管制影响。 （吴心韬）