任何市场都不会有只涨不跌的神话。进入五月首个交易周，一路牛气冲天的黄金、白银双双遭遇滑铁卢，尤其是白银跌幅之大，更令投资者瞠目。自5月2日至今，一周累计已跌掉22%，创下自1983年以来最大单周跌幅。
以白银为首的贵金属暴跌，还引发了全球大宗商品多米诺骨牌式的连锁反应。一周来，伦敦和纽约市场的商品期货价格大幅暴跌，伦铜下跌逾10%，伦锌下跌逾18%，棉花回落逾33%，白糖跌幅近30%……大宗商品“拐点”真的临近了吗？
银价坐上“过山车”
自国际现货白银价格5月2日美盘短短11分钟内突然暴跌12%起，迄今已连跌5天，其间更跌至最近6周以来的低点34.58美元/盎司，累计跌幅高达22%。这是银价不断飙升以来的首轮暴跌，与此前银价一路高歌的情形形成了鲜明的对比。受此影响，上海黄金交易所白银延期品种Ag(T＋D)合约这一周出现了连日封住跌停板的单边行情，白银收盘价为7914元/公斤，跌幅超过25%，几乎回到了4月初的水平。
暴跌前，包括白银在内的贵金属价格已连续9个月快速上行。2011年白银累计涨幅近38%，2010年白银的累计涨幅更达84%，今年4月25日最高点上达49.83美元/盎司。目前银价跌势仍在延续，今天美盘最新价为35.64美元/盎司，下跌1.67%。
银价暴跌也拖累了金价下行。国际现货黄金价格同步呈下跌走势，不过，跌幅明显小于白银。一周下来，国际现货金价下挫3.6%，随后很快便企稳并高位震荡。今天美盘国际金价为1495.20美元/盎司，微涨0.93%，与去年同期相比涨幅仍超过30%。
一路高歌猛进的银价为何坐上过山车？
从表面看，芝加哥交易所上周第三次提高白银买卖的保证金是此次银价暴跌的直接推手。但实际上，白银过度投机酿成泡沫才是真正的动因。“尽管银价短期内曾暴涨，白银市场容量却比黄金市场小得多，就好像黄金是大盘股，白银是小盘股，白银市场受到资金冲击时形成的价格波动往往比黄金更剧烈。”威尔鑫首席分析师杨易君分析说。事实上，无论从历史上金银价格的大趋势，还是从每天的行情看，白银的波动性通常明显高于黄金。比黄金更多的工业需求、更低的投资门槛都使得白银市场具有更大的投机性，白银更易受投机资金操纵。正是这种属性，银价过去半年内更易受到弱势美元的鼓动。由于白银与美元之间的反向关联，前段时间白银相对于弱势美元的上涨显然已过度，当投机资金撤仓止盈时，暴跌在所难免。
大宗商品集体跳水
令人始料未及的是，白银的暴跌引发了全球大宗商品集体跳水。从上周四到今天，原先已调整多时的金属和能源板块相继出现深跌。
原油率先从白银手中接过了接力棒，成为领跌大宗商品的领跑者。一周内全球原油跌破100美元/桶，跌幅近15%。截至今天18时，纽约基准原油期货跌至97.18美元/桶，跌幅2.62%。中原证券投资部总经理张谦表示，美国疲软的经济数据、美元反弹及欧佩克传闻中的增产都对油价构成打压。与此同时，伦敦金属市场全面破位，铜铝铅锌都出现了大幅下挫。而白糖和棉花这两大农产品的热门品种也成了重灾区，30%左右的深幅调整，已让空方氛围极为浓厚，大宗商品创下了两年来的最大跌幅。再看国内市场，沪铜、沪锌都出现了大幅调整，郑棉和郑糖也都大幅破位下行。
从历史走势看，这轮大宗商品的大幅上涨从2010年开始，前期以伦铜为代表，一路从7000美元/吨左右奔上1万美元/吨，激发了所有商品的做多热情。进入2011年后，先是原油连破100和110美元/桶大关，掀起了商品做多的又一轮高潮，后期则是贵金属发飙，尤其是白银在投机资金的爆炒下连创新高。此番全方位的下跌，已触及多方所能承受的底线附近。“如果继续下跌，则可能会出现反转的窗口。”张谦表示。
“现在就说反转还不充分。”南华期货研究所所长朱斌表示，在特定时间内，商品冲高回落是自然现象。现在判断价格转势还为时过早，但回调可能会持续到6月份。“整体商品回落20%的可能性很大，铜可能会回到8600美元/吨。”朱斌说，目前欧美整体经济仍处低迷，等到商品价格回落之后，资金又会重新被吸引到这一投资领域。而美元只要不出现大级别的反弹，商品受到的影响应该不大。记者 金涛
