人民币汇率：双向波动频率加大(3)

　　内核

　　双向波动更频繁

　　完善汇率形成机制是关键

　　日前闭幕的中央经济工作会议明确提出，将加强利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率基本稳定。

　　这两句话看似简单，但它蕴含的含义并不简单，汇率机制完善、有升有贬、币值相对稳定是意在成为国际货币的人民币所必须达到的目标。

　　一种货币国际化的前提应是币值稳定。对外经贸大学金融学院院长丁志杰此前在接受《经济参考报》记者采访时表示，若海外主体持有人民币的主要目的是出于套利，出于对货币升值的短期预期而非认同货币本身的好的品质，一旦人民币升值预期消失，它的国际化就只能依托货币本身的属性和国家的经济实力，这会有较大风险。

　　升值预期背景下推动的人民币国际化暴露出不少矛盾，这体现在作为人民币国际化突破口的跨境贸易人民币结算出现了很强的“单边性”。

　　在2010年5063亿元结算量中，人民币进口付款比例为85%至90%。内地和香港人民币市场的分割所形成的套利、套汇空间，成为进口商办理人民币进口结算业务的主要动机之一。

　　而据社科院日前发布的《世界经济黄皮书》测算，出口实收人民币金额与进口实付人民币金额的收付比，在2011年第一季度甚至一度跌至6%。

　　“由于人民币境外投资渠道狭窄，即使在香港离岸人民币市场，人民币的投资和回流途径也非常有限。境外主体持有人民币的主要动因是人民币升值套利，人民币升值预期又容易引发投机热潮，这种对货币的短期投机热潮并非真正意义上的人民币国际化。”对外经济贸易大学国际经贸学院副院长蒋先玲对《经济参考报》记者说。

　　“国家应分化市场对人民币的单边升值预期，完善汇率形成机制，保持汇率稳定，让投机资金无机可乘。”赵庆明说。

　　沈建光表示，对待人民币升值问题，短期应考虑出口企业的承受能力，适当放缓人民币升值步伐，并大胆增加人民币浮动区间，市场贬值压力大的时候就允许人民币贬值，这样也可以使得金融机构和企业获得调整空间。

　　他指出，2012年后期人民币兑美元汇率有望逐渐接近均衡水平，此时应将人民币与一篮子货币挂钩，减少与美元挂钩比例，提高人民币汇率弹性，并建立真正意义上的有管理的浮动的汇率体制。而灵活的汇率体制，资本账户的逐步开放、人民币离岸市场的建立、利率市场化改革的推进，是“十二五”末实现人民币基本可兑换的坚实基础。记者　张莫