中新网报道 说：央行在短期内连续降息意欲何为？不对称降息又释放了何种信号？降息对于中国的房地产市场是否将带来一轮刺激性上涨？降息能否为中国的实体经济注入活力，与“稳增长”之间的关系又是如何？国务院发展研究中心金融所朱明方博士将做客中新网视频访谈，对上述问题进行一一解答。 (2012-7-6 13:19)

主持人 说：观众朋友大家好，欢迎收看财富峰谈会，我是主持人陈虎龙。中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存货款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期货款基准利率下调0.31个百分点，其他各档次存货款基准利率及个人住房公积金存货款利率相应调整。央行在短期内连续降息何为，一轮刺激上涨，降息为中国实体经济代入活力，今天来到我们演播室参与讨论是国务院发展研究中心、金融所朱明方博士。欢迎朱博士。 (2012-7-6 15:04)

朱明方 说：下午好。 (2012-7-6 15:04)

主持人 说：此前央行连续下调准备金率，此次央行降息动作距上一次6月8日降息还不足一个月。请问这样的行为释放了哪些信号？ (2012-7-6 15:05)

朱明方 说：这次降息在意料之中，同时也是在意料之外。为什么说在意料之中，意料之中就是整个经济形式相对来说比较疲弱，比较疲弱降息是可以预见。意料之外是，短短一个月之内进行第二次降息，相对来说意料之外。整个宏观经济形势来看，从我们的汇丰的PMI指数来看，应该说连续几个月来已经处于融库线以下。我们看出口，出口订单和内需订单都在下降，那么这里面说明什么问题，我们整个目前这种经济，经济相对来说，应该说相对来说比较疲弱。 (2012-7-6 15:07)

朱明方 说：整个贷款需求不足，所以说在这个方面整体来说，为了进一步的稳定流动性，然后促进解决增长，在关键的时刻进行第二次降息。那么我们从第二次降息来看，其实近期央行就说应该说货币政策方面进行组合拳。我们有数量型工具，也有价格型工具，数量型工具什么连续两周以来央行在公开市场上面连续大手笔进行利回购，大概累计利回购3千亿元，加上到期资金也基本差不多要达到4千亿元。相当于什么，一次降低存款准备金率释放货币量，数量型工具，价格型工具这次降息应该说就是一种价格型工具。 (2012-7-6 15:08)

朱明方 说：我们有数量型工具，也有价格型工具，数量型工具什么连续两周以来央行在公开市场上面连续大手笔进行利回购，大概累计利回购3千亿元，加上到期资金也基本差不多要达到4千亿元。相当于什么，一次降低存款准备金率释放货币量，数量型工具，价格型工具这次降息应该说就是一种价格型工具。所以说，央行频繁的出手运用之前组合拳目的就是稳定流动性，刺激这种经济增长。 (2012-7-6 15:08)

主持人 说：我们在前面提到这样一个词，非对称降息。很多网友不懂这个词，什么叫做非对称性，与这两个数字有关，一个0.25，一个0.31。 (2012-7-6 15:09)

朱明方 说：非对称降息刚才你提到就是存款，存款利率下降25个基点，贷款利率31个基点。那么原来这种对称性降息，基本上就是说两个，基本都是降低0.25个百分点。相对来说对称性降息，贷款降比较多一点。非对称降息更多体现什么？就是进一步来刺激从企业贷款需求，进一步降低企业的融资成本，从这方面角度考虑。 (2012-7-6 15:10)

主持人 说：其实有意思的是，中国央行、欧洲央行以及丹麦央行纷纷在周四减息，英国央行则推出了又一轮500亿英镑（合779.5亿美元）的债券购买计划（即所谓的定量宽松），这些央行在同一天宣布消息，是巧合？您认为该如何理解？ (2012-7-6 15:10)

朱明方 说：其实这次应该说我们央行昨天晚上提前了一两个小时宣布。我个人认为中国央行事先对欧洲央行是有预期是有预判的。为什么我们要在提前做宣布，配合欧洲央行提前做了宣布？我们是可以这么理解，从去年开始欧洲，欧洲央行就开始进行一种降息，一直到这次降息降到基准利率0.25百分点，降到0.75%达到历史低点，所以说在这次连续降息达到历史低点。 (2012-7-6 15:12)

朱明方 说：会有什么样情况发生？可能出现整个流动性陷阱，在欧洲的货币市场就可能出现流动性陷井。利率降到一定低点之后，大家很多老百姓很多投资者不愿意。因为利率太低，不愿意去进一步的投资和消费。那么不愿意投资和消费就会把货币放在银行，放在金融系统之内进行一个低，比较低的利率，就是不愿意投资。 (2012-7-6 15:13)

朱明方 说：这导致什么？这部分货币就说从金融学意义上来说，就是退出货币流通。这样有可能导致它的有效货币供给不足。这是什么概念意义？有效货币供给不足的话，那么整个欧洲资本，欧洲资本就有可能就是通过紧缩来缩减在海外投资，那么也就是进一步促使欧洲的资本两回流，回流欧洲本土，那么这个导致联欢反应导致什么结果。就说有可能出现这种回流这种资本导致这种新兴市场国家出现这种有效货币供给不足。 (2012-7-6 15:14)

朱明方 说：在这个过程中间，中国央行应该说是进行预判。那么欧洲央行如果降息的话，那么我们必须未雨绸缪提前来做出这些应对对策，所以说提前来进行宣布降息。这次我认为，我们先放着不谈国内整个经济形势，如果从国外这种经济形势对我们影响来说，这次降息举动应该说是积极，还是做了很多前瞻性的工作。 (2012-7-6 15:15)

主持人 说：有分析这样指出，就说此次调息证明央行加快市场投放力度，货币有望进一步宽松，央行下半年是否宽松力度，准备降息或者存款利率概率多大？您怎么看待？ (2012-7-6 15:16)

朱明方 说：目前从整个经济形势来说，其实我们货币政策应该说是和整个经济形势紧密结合。一个受到外部，国外欧美主要大经济体货币影响，刚才我们讲一点。第二点我们还要取决于实际经济运行状况，来进行我们货币政策调整。 (2012-7-6 15:17)

朱明方 说：所以说我个人认为在我们货币政策调整的话，应该说是无论降低存款准备金率，还是降息，还是在公开市场进行逆回购，正回购公开市场操作，都是根据我们经济形势进行一种调整的。从我们情况来看的话，后期经济形势不容乐观，国内这种产能过剩整个企业投资、贷款需求不足。所以说导致经济短时间应该是难以一下子扭转。 (2012-7-6 15:17)

朱明方 说：本身我们货币政策是有一个累积的效应，也并不是说我一次降息，立刻对实体经济很大扭转。这里面包括货币政策，哪一种货币政策产生都有实质效应甚至六个月之后，几个月之后每个货币政策情况不一样，实质效应。所以说在这个过程中间货币政策会逐步产生累积效应，过程没发生之前可能还会进一步微调，比如说可能认为降低存款准备金率降息不排除年内降一到两次这都有可能，经济运行情况。 (2012-7-6 15:18)

朱明方 说：同时还有很重要一点，还要结合货币政策工具，还要结合我们国家通货膨胀水平。去年大家知道整个通货膨胀水平相对来说比较高一点，这种情况我们国家及时采取货币紧缩政策。所以说，可以看出通货膨胀水平。对于我们使用货币政策空间有和大关系，好在目前今年CPI逐步下降，逐月下降。5月份我们CPI同比增长3%左右，6月份数据现在没有出来，但是可能会进一步下降。这样也就为我们后面货币政策市场进一步空间有了保证。 (2012-7-6 15:19)

主持人 说：好，那么2012年《中国金融稳定报告》中除了提出中国的货币政策外，还着重强调了要积极推动市场制度加强与资源市场化配置，并把下一步重点放在深化利率市场化和汇率形成机制等重点领域改革。利率市场化的呼声一直很高，有分析称央行连续降意味着利率市场化的来临，请问当前是开始利率市场化的恰当时机吗？ (2012-7-6 15:20)

朱明方 说：这次整个利率的调整，利率的调整里面就是提到一点，贷款利率的下幅，是基利率0.7倍，是我们7月6日政策，但是没有提存款利率，就是没有存款利率上线。但是6月8日的降息时候是存款利率上线不高于基率1.1倍，我们从贷款利率下线调整，降息效果，但是就说没有在一定程度上存款利率上线没有做调整，体现我们在整个利率市场化推进方面还是比较谨慎态度。 (2012-7-6 15:21)

朱明方 说：上一次存款利率上线调整之后，其实很多银行就出现了拉存款。1.1倍上幅到顶，整个没能起到利率市场化改革进程中间，对它银行提供金融服务方面进行差异化定价没有起到这个作用。这个根源在哪里，根源在于我们整个金融机构。银行金融机构的话整个相对来说还是缺乏一定约束，财务方面等等约束，政策稍微一放开利马进行把利率抬高上去。所以在这个过程中，应该是逐步地在稳步来推动利率市场化的，目前还是就说还是处于一种初步阶段，不能急于在这个地方，在这个时候推进。 (2012-7-6 15:23)

主持人 说：突然降息，对股市及债市也带来了一定的影响，今天我们观察到房地产板块受利好刺激大涨，请问能否分析下股市、债市短期内的走势及变化？ (2012-7-6 15:24)

朱明方 说：应该说降息对于整个金融市场的作用肯定是比较大的。具体到我们这些市场的话，债券市场的话，首先谈债券市场，毫无疑问在整个降息过程周期中间，债券市场相对来说牛市阶段。当然从另外一个角度来说，发行市场角度来说，也会进一步降低整个债券人筹资。发债成本降低，对债券市场来说比较正面消息。 (2012-7-6 15:26)

朱明方 说：股票市场，从这个角度我们来看，整个我们资产市场中间，资产市场其实是有几个大的池子，大的资产池。一个房地产市场，一个实体经济，一个是股票市场，一个是债券市场。债券市场相对来说我们容量还不够大，其实我们债券市场发育还并不是和完善的。实体经济这一块儿前面也提到，整个贷款需求，由于产能过剩等等方面债券需求实体经济弱化态度，吸收资金能力，应该说逐步逐步下降。 (2012-7-6 15:28)

朱明方 说：所以说货币政策也在逐步的希望通过这些差异化定价把资金往实体经济来推。整个效果如何看各方面因素综合来定，看整个资金资产者。还有一个房地产市场，房地产市场前些年中间吸取大量社会资金，大量的社会银行资金都在往房地产市场涌，这个导致长达将近十年左右房地产市场牛市。那么在整个一个房地产市场国家宏观调控情况之下，一是整个宏观调控，二是这个投资收益率应该是在逐步逐步下降。投资这种需求和资金应该说在下降。那么对于进一步吸取增量资金的能力也在逐步逐步下降。 (2012-7-6 15:30)

朱明方 说：这就转到另外一个重要的市场，就是股票市场。股票市场，我个人认为就是在整个货币政策大宽松的背景情况下，股票市场目前从中长期来看，相对向好态势，向好态势这里面有几点。 (2012-7-6 15:31)

朱明方 说：一是，目前整个股票市场股值相对比较低，整个估值包括银行股等等之类，价格甚至都已经低于净资产银行股。整个股值比较低，形成资产洼地，就会吸引整个社会资金进入市场。它的洼地效应会逐步逐步显现出来这是一点。 (2012-7-6 15:32)

朱明方 说：二是，中国股票市场更多受宏观上货币政策的影响，属于资产一部分。这个中间货币影响对它的影响非常之大。每次货币这种调整，政策的放松、宽松或者紧缩，对整个股票市场都是有很大影响。具体再来看到我们现在股票市场的话，大家可能会认为说整个一个目前股票市场相对来说一直比较疲弱。这是在目前整个宏观经济背景下，它的货币政策效应还没有显现出来。货币政策逐渐宽松，累积效应出来只有达到一定效应之后，我认为股票市场进入相对比较好的发展态势。 (2012-7-6 15:34)

主持人 说：好，我们再来看宏观经济方面的消息。央行深化利率市场化改革等一系列政策出台，事市场对经济前景充满期待。央行降息之举，对于资本市场的投放有哪些正面的效果？ (2012-7-6 15:35)

朱明方 说：整个经改方案，包括珠三角经济改革方案这些政策逐步完善，我们区域金融生态环境、那么、金融基础设施逐渐完善，这样对于整个资本市场投资，完善我们资产市场投资、提高资源配置效率等方面，其实都是有促进作用的。 (2012-7-6 15:38)

主持人 说：有一些媒体评论，包括有些专家分析，中国经济面临下行压力，您认为经济下行最主要的原因是什么？现阶段要提振中国经济的首要措施是什么？ (2012-7-6 15:38)

朱明方 说：整个经济下行压力，应该说大家都已经基本形成共识，而且这也是显而易见。不然央行也不会连续一个月内两次降息。前面还有降低存款准备金这些方面配合，这个方面毋庸置疑。目前我们经济生活中的问题主要是是整个外围环境。从欧美来看，它的外围环境相对来说不是太乐观的，这样导致我们整个出口下降比较大。 (2012-7-6 15:40)

朱明方 说：从美国来说，美国一直其实在复苏过程中，相对来说过程比较漫长。它前面一直采取这种扭转操作，它的目的是卖出短期国债买入长期国债。这样扭转操作目的什么？压低美国市场长期利率，这样的话有利于它的房地产复苏，有利于逐步逐步来。因为最早问题出现房地产市场。所以说这个过程相对来说还是比较漫长，而且整个失业人口一直在高位徘徊，10%左右。所以美国一直迟迟不能有起色的话，对中国影响肯定显而易见，这是美国这方面。 (2012-7-6 15:42)

朱明方 说：欧洲这方面，今年去年以来，甚至之前的更长时间，欧债危机不断发酵，导致产生这种连锁反应。那么它采取降息这种方式，有可能最后导致出现流动性陷井。那么也就是，居民消费投资下降。消费投资会下降产生什么结果？那么就是对于我们中国来说，欧盟是我们很大的贸易伙伴，我们出口压力显而易见。所以说我们从外部环境来看，经济压力肯定是比较大的。 (2012-7-6 15:44)

朱明方 说：短期来看，欧债危机暂时还看不到一个最终解决一个苗头。其实我认为欧债危机最终解决，可能一个财政联盟。但是财政联盟对于各个独立的经济体来说，短时间内是比较难做到。所以说现在只能采取小修小补的货币政策方式来看看能不能往前推。短期来看，这个问题一时半会儿找不到比较合适方案。这是外部效应。 (2012-7-6 15:46)

朱明方 说：从我们内部来看，内部居民消费应该相对来说比较低，我们居民消费一直占GDP比重一直是相对30%左右，一直比较低。甚至你像美国是70%，我认为就是中国很多这种基础方面的改革，可能还没有完全到位。比如说教育改革，养老改革，这些方面都没有到位。所以说这样子居民这种消费可能这种积极性并不是很旺盛，因为中国的老百姓它这种长期养成的习惯，比如对于未来防老等等之类，一大部分资金存起来放在那里。 (2012-7-6 15:47)

朱明方 说：还有一部分我们房地产市场，这么多年房地产市场，其实透支我们整个中产阶级消费能力。高的房价，很多房奴，每个月为了还贷款甚至压缩了其他方面消费，所以我们这方面消费能力还是不够的。在这个过程中间，同时还面临一巨大的产能过剩，就是整个目前我们各个行业相对来说产能过剩比较严重的。所以这样子我们的经济压力是可想而知的。 (2012-7-6 15:48)

朱明方 说：这个问题我们怎么样进一步解决？缓解我们整个经济下行这种压力的话，那么短期来说，我们国家、中央央行等等，就是采取各种政策。刚才我们说货币政策包括降息等等，都是有效这种政策进一步环节这种压力。但最终我认为最终根本来解决这个问题，在于我们整个国家经济结构调整。那也就是说我们原来这种经济结构，依靠投资拉动经济增长的这种模式确确实实已经走到尽头，需要进行结构调整。当然结构调整也提了很长时间，但是不是一朝一夕能够做到，需要逐步逐步进行调整。 (2012-7-6 15:50)

主持人 说：从国家统计局公布数字来看PMI等数据均连续创下新低，那么中国会不会面临通货紧缩的现象。您觉得呢？ (2012-7-6 15:51)

朱明方 说：CPI指数和PMI反映短期之内经济下行压力，很快进入通货紧缩态势。我认为现在还为时过早，如果我们不采取措施的话，那么它通货紧缩我们毫无疑问可能会逐步加深。但是我们仅此采取，相对来说宽松货币政策的话，应该说能够及时的抑制住这种苗头。对这个问题多讲一点是什么？其实我对于通货紧缩目前来说的话，并不是十分担心。但是，在这里面就是目前我们放松货币政策把握好一个度。 (2012-7-6 15:55)

朱明方 说：就说我们的货币政策，其实从2008年金融危机以来，甚至2007年以来，我们货币政策一直处于在这种大幅摆动中间，其实在我们2007年当时整个通货膨胀水平相对来说比较高的时候，经济形势比较好，通货膨胀比较高，那时候整个央行不断在加息，一直到2008年。其实到2008年7、8月份央行不断加息，其实外围美国次贷危机已经逐步显现，那时候央行不断加息，这时候一下导致当时整个中小企业压力很大，采取货币紧缩政策。 (2012-7-6 15:56)

朱明方 说：在这个过程中，中小企业压力很大，到了次贷危机正式爆发，10月份次贷危机爆发的时候，这时候央行货币政策打了一个急转弯。后来拼命放松货币政策，这样子导致放松货币政策，这样子包括后来4万亿等等，放松货币政策一下子来了一个急转弯。 (2012-7-6 15:56)

朱明方 说：到了2009年、2010年时候整个通货膨胀水平上来，物价水平上升比较快。整个通货膨胀水平上来以后，2011年货币紧缩相对比较厉害的。你也知道后来导致很多这种民间借贷资金、高利贷利率非常之高和我们货币紧缩利率非常之强。这些对于我们整个企业，尤其中小企业打击是很大的。就说我认为我们货币政策要平滑波动，要平滑整个波动，就是不能大起大落。比较平滑货币政策就能够抑制经济大起大落，所以说我们货币政策一直讨论一周期货币政策。一周期货币政策一定把握好这个度，怎么样来控制这个度，你要考虑到后面货币政策产生效应之后对经济产生什么影响。 (2012-7-6 15:58)

朱明方 说：具体到这一次，从我们去年开始逐步逐步通货膨胀水平下降之后，整个经济相对来说压力又比较大了，我们逐步才是相对放松政策。这里面有一个问题，我们通货膨胀水平要相对比较低，我们货币政策才能有比较大空间。但是这里面可能你们也关注到，最近一阶段我们从期货市场来看，国际期货市场很多粮食价格在创新高，尤其豆蔻价格。 (2012-7-6 16:01)

朱明方 说：国际豆蔻价格创新高是什么？我们中国前面阶段整个通货膨胀，通货膨胀水平比较高的时候，通货膨胀水平比较高的时候，整个猪肉价格起到很大作用。猪肉饲料一个豆蔻一个玉米，豆蔻占很重要比重。目前在这种情况之下我们警惕什么，我们目前豆蔻等粮食价格，农产品价格不断创新高，对我们后面通货膨胀水平，会有比较大影响。 (2012-7-6 16:01)

朱明方 说：如果我们在这个时候货币政策能不能够处理好这个度，能够预盼到未来通货膨胀。农产品通货膨胀什么影响，一定关注农产品价格对我们国家CPI影响。CPI很重要指数比重是食品价格，那么美国的话它的通货膨胀水平，核心通胀水平它的比重主要影响它原有价格，这两个是不一样的。其实我们在这个地方，我们就会更关注食品，农产品价格，对整个通货膨胀水平影响，我们对这个是比较敏感。所以在这个时候，在这个阶段我就想，农产品上幅上涨背景之下，我们货币政策怎么样保持相对来说有前瞻性，前瞻性货币政策，防止后面再次出现比较大通货膨胀。 (2012-7-6 16:02)

朱明方 说：但是我个人认为，按照目前这个趋势下去，这种苗头是存在的。所以说我们防止出现更大的通货膨胀。如果出现这种情况，那么你想到时候又有可能又有紧缩政策出台，这样对整个经济来回影响，尤其中小企业冲击相对来说比较大，所以说有一定周期波动。 (2012-7-6 16:03)

主持人 说：刚刚访谈提到房地产市场对经济影响非常大，而且我们都知道房地产对于经济可能其他方面150个行业都有带动作用，分析人士评论指出我们这次经济下行压力比较大，由于房地产限购导致，您觉得是否有这样的原因存在？ (2012-7-6 16:04)

朱明方 说：房地产限购政策应该说是在这个楼市调控中间的一部分。应该说它限购政策是我们整个楼市调控中一个政策资金。我不认为是因为房地产市场这些影响，或者暂时这种低迷是因为楼市这种限购等等这些政策引起的。 (2012-7-6 16:05)

朱明方 说：更多的我认为是，一是整个我们宏观政策调控，这种国家对于楼市调控这种决心，应该说是多种手段一起来运作。包括银行限贷，包括货币政策挤出投资，包括投机性需求，更多我认为限购的话，把这些需求给挤压掉，投机性需求的话，这样子逐步逐步挤压这种房地产泡沫，这样保留下来这种刚性需求，是正常有住房需要的。二是，这么多年房地产市场大幅上涨已经确确实实透支整个消费者，整个中产阶级的消费能力。这样的话，在比较高房价之下，再配合国家比较高压打压的这种态势，我想如果没有限购政策，整个房地产量应该会下来。 (2012-7-6 16:15)

主持人 说：刚才也提到说我们调控政策其实挤出很多房地产投机性泡沫，让钱流到实业中去，让更多实体经济发展，所以要进行房地产调控，但调控的同时，成交量的下降也带来了经济的下行，这是否说明稳增长和房地产限购这两者之间存在矛盾？ (2012-7-6 16:15)

朱明方 说：稳增长和房地产限购，我认为一点都不矛盾。房地产限购，应该不能说房地产限购，更准确稳增长和房地产调控是不矛盾。限购是调控一个内容一个手段，这个里面我们经济要实现一个稳定一个增长，一个长期比较健康持续增长，那么我认为目前我们原来的依靠房地产市场，就说房地产投资来拉动经济增长，这条路应该说基本难以为继。 (2012-7-6 16:16)

朱明方 说：这条路应该说是依靠房地产投资的话，前面若干年的话当时也提到过，就说把房地产市场作为拉动国民解决增长自助行产业。当时作为这个口号来提，房地产市场出现蓬勃发展，那么经过这么些年发展，应该说我们的资源我们的土地业绩都难于支撑这个经济模式，继续沿着这条路往前走。我们增长模式应该说就是到达一个尽头，在这个过程中我们消耗大量资源，大量的资源我们占用大量的土地，同时造成了我们大量的产能过剩，大量因为靠这种投资造成各个行业大量这种产能过剩这是显而易见，应该说都是一个比较大的产能过剩。 (2012-7-6 16:19)

朱明方 说：在这个过程中间如果我们还继续以房地产市场，就是不调控，不慢慢来挤压房地产市场，来继续任由企业发展的话，那么整个泡沫难以持续下去，整个房地产市场增长难以持续。那么它的依靠这种外力不断这种投资的话，最后一定达到临界点。如果那样子的话房地产市场整个被动泡沫破裂，而不是我们现在一个主动的挤泡沫。这是被动和主动关系。 (2012-7-6 16:20)

朱明方 说：我们现在做所有这件事情，主动顺应未来结构调整需要，来挤掉房地产泡沫，让房地产市场平稳着陆，实现软着陆，对于整个经济稳定对于整个国家稳定都有很好积极作用。如果这个时候仍然坚持靠房地产投资拉动经济增长，仍然这种方式方法来做的话，最后房地产市场达到最后无法维持地步，泡沫破裂的话，我想无论社会还是我们老百姓个人来说都是难以承受的。 (2012-7-6 16:21)

主持人 说：其实央行降息对投资市场带来很大影响，使得美元指数大幅度飙升，美元指数的上涨给黄金与白银带来压力，促使国际金价出现下跌。您对于黄金投资者有何好的建议？ (2012-7-6 16:21)

朱明方 说：黄金投资，我认为贵金属投资这方面要关注美元指数，对全球商品价格有一定作用。美元指数长期来说从2008年开始比较长一个底部区域，那么对于美国经济来说的话，它在逐步处于复苏阶段。复苏阶段，美元指数是逐步的过程，经济逐步复苏，整个经济增长新兴产业出现，那么它美元指数我认为后面相对比较长时期，是一个上升周期，美元进入长期上升一个周期。那么在这个过程，黄金在美元上涨大的背景下，是难以获得比较好收益。 (2012-7-6 16:25)

朱明方 说：这里面相对来说有一个例外。如果美国推出QE3，包括中国等等方面进一步宽松的话，导致全球、欧洲降息整个全球大的经济体不再持续宽松货币政策，我刚才说了不排除出现短时间比较大通货膨胀的话，那么那个时候黄金也有可能是比较好投资。所以这个里面对于黄金，对于贵金属，大宗商品投资的话，要根据实际情况，关注美联储、央行这些货币政策及时做些调整。 (2012-7-6 16:27)

主持人 说：其实央行再次下调利率将会使银行理财产品收益，正如您所说投资收益下滑。随着年内第二次降息的到来，理财市场又将会有哪些变化呢？投资者还能通过投资理财产品来锁定收益吗？ (2012-7-6 16:27)

朱明方 说：收益率是下降，这个过程中间银行发行这种题材产品等等应该说是还是有一定难度。那么还有一个就是前一阶段，前几天，银监会75%存贷比性质取消。这样的话影响就有的时候到了尤其月末或者季末，为了指标达标的话，采取这种更加吸纳各种存款，发行一些收益高一点题材产品，这种题材产品大大减少，对于老百姓投入这些题材产品的机会减少。 (2012-7-6 16:28)

朱明方 说：还有就是在这个阶段，作为我们老百姓银行理财产品怎么办？我认为可以逐步适当投资一些中长期理财产品，收益相对稳定一点，同时对于承受风险比较强一些人来说可以购买一些基金。在大的货币政策宽松背景下，股市中长期有可能有好的发展。如果你抵御风险的能力足够强的话，可以考虑指数资金，这方面也是不错选择。 (2012-7-6 16:29)

主持人 说：非常感谢朱博士来到我们演播室访谈，这次央行降息相关内容我们持续关注。感谢收看，我们下期节目再见。 (2012-7-6 16:30)