中新网报道 说：7月22日电创业板成立至今尚未放行的再融资随着近期高层的密集表态，开闸预期渐浓。7月19日，证监会新闻发言人表示，证监会目前已经完成创业板再融资制度前期论证工作，接下来还需要走相关立法程序。创业板再融资规则，将会在深入调研和征求市场各方意见的基础上制定。创业板设立至今，将近四年，但至今没有放行再融资。截至2013年6月底，中小企业板共有上市公司701家，首发融资4793亿元；创业板共有上市公司355家，首发融资2310亿元，仅7家创业板公司非公开发行公司债券融资19.8亿元。然而，由于创业板之前存在严重超募的情况，其中有的公司拿超募资金定存银行吃利息，有的购买理财产品，有的“买房买地”，不少创业板公司背上了“圈钱”的骂名。市场担心创业板再融资开闸将激发创业企业过度圈钱欲望，同时增加市场资金压力，导致流动性进一步紧张。如果创业板再融资功能开启，能否保障中小投资者利益？创业板再融资开闸对企业以及经济发展有何重要意义？又将对市场造成什么样的冲击？投资者该如何应对？中新网财富峰会谈为此邀请宏源证券财富中心总经理唐永刚从宏观经济、政策立意、股市投资等角度为投资者进行深入解读。 (2013-7-22 14:20)

主持人 说：各位中国新闻网的网友大家好，欢迎收看今天的节目，我国中小企业直接融资比例不足5%，而创业板设立至今，将近四年，但至今没有放行再融资。7月19日，证监会新闻发言人表示，证监会日前已经完成创业板再融资制度前期论证工作，接下来还需要走相关立法程序。此前，7月5日和7月15日，国务院两次提及要放宽创业板财务准入标准。同时还要求，尽快开启创业板上市小微企业再融资。如果创业板再融资功能开启，能否保障中小投资者利益？创业板再融资开闸对企业以及经济发展有何重要的意义？又将对市场造成什么样的冲击？投资者应该如何的应对，今天我们邀请到了宏源证券财富中心总经理唐永刚先生，从宏观经过、政策立意、股市等角度进行深入解读。欢迎唐先生。 (2013-7-23 15:41)

唐永刚 说：你好。 (2013-7-23 15:41)

主持人 说：刚才我们在开始的时候已经提到了创业板设立至今，将近四年，但至今没有放行再融资，此前是居于什么原因？没有再放开这个制度？ (2013-7-23 15:43)

唐永刚 说：原因其实也比较清楚，大家知道我们创业板的公司，一开始募集的时候因为出现了三高的情况，结果造成这样过度募集的现象，这样的情况很多首发募集资金没有投入到应该投的项目里面，相反在银行专户里一直存放着。这种因素导致了很长一段时间以来，再融资一直没有放开。 (2013-7-23 15:43)

主持人 说：国务院两次会议强调要放宽创业板财务准入标准。这其中有什么样深远的意义，传递了什么样的信号？ (2013-7-23 15:50)

唐永刚 说：这体现出接下来我们创新型的企业，具备很高的成长性一些企业，符合国家新型创业战略的企业，将成为我们政策重点扶持对象，在从各个方面的融资政策，不管从直接政策方面，都向这些企业进行倾斜。 (2013-7-23 15:50)

主持人 说：资金出现了紧张，这样缓解的手段，同时也是改善我国目前融资结构问题？ (2013-7-23 15:51)

唐永刚 说：可能融资结构是一个大问题，前面银行供应紧张并不是形成直接关系，因为大家都很清楚，对于中小微企业，发展中成长的企业来说，一个非常大的瓶颈就是，他们都是大多数创业者亲自成立这样的一些企业，没有非常好的资产能够做一个抵押，对银行没有很好的固资产可供抵押情况下，很难贷出款的，上市公司可以通过股权，毕竟上市的公司还是很少很少，所以这样情况下，银行毕竟资金紧张，也没有办法解决，这个资金也依然不会到中小企业，对他们的发展形成什么大的支持，这是一个很大问题。更重要一点就是你说的第二点，实际上是个融资结构的问题，这个问题数十年以来一直存在，现在情况来看，管理层希望通过各种各样的办法解决。 (2013-7-23 15:53)

主持人 说：我们国家今年下半年经济增长已经放缓至7.6，对宏观经济增长有什么样的意义？ (2013-7-23 15:54)

唐永刚 说：这个给大家一个数据，你刚才提到GDP增速是7.6%，实际上第二季度是下滑到7.5%，今年目标还是保7.5，但是现在有很大的难度，我们给大家一个数据，大家一比就很清楚了，在我们GDP贡献值里面，有60%左右的贡献来自于这些中小微企业，而不是大家耳熟能详的鼎鼎大名的央企、国企，并不是他们。相反60%超过六成，逐渐随着经济的发展，比重会进一步的提升，换句话说如果把中小微企业融资问题能够进一步解决的情况下，使他们能够更好的发展，对于我们国家稳定经济增速，起到非常积极重要的作用。 (2013-7-23 15:55)

主持人 说：就是起到稳定增长的作用。由于中小板和创业板更多是民营企业，此举也可以为化解中小微企业。 (2013-7-23 15:56)

唐永刚 说：可以这样理解，我们现在能够知道很多大的互联网一些公司，也都是从很小的公司发展起来的，而且这些公司作为民营企业来说，还有一个数据，他提供了大量的就业，这也是非常重要的，对国家贡献非常大。总理这次不是讲，经济增长的上下限，这两点非常关键，这两点恰恰就是民营企业、中小微企业贡献值最大。再给大家一个数据，就业，这一块80%由民营企业由中小微企业，由他们来提供这么多的就业机会。 (2013-7-23 15:58)

主持人 说：所以说民营企业在我们国家经济增长当中起到至关重要的作用。今年中国也遭遇到了史上最难的就业季，目前国家采取了多种措施来解决中小企业融资问题，促使民营经济发展，那是不是也可以理解为是稳定就业形势的一种手段？ (2013-7-23 15:59)

唐永刚 说：对啊，刚才不是提到，如果这些企业能够很好发展的情况下，能解决更多的就业机会，我们现在看到公布的失业率统计出来官方的统计数据，实际上有大量的大学生没找到工作没去登记，而且他们创业的欲望很强。耳熟能详的比如比尔盖茨，这些都是从大学的时候，大学没读完就开始创业，我们国内典型的例子也很多，像马云，类似这样的，年轻人把他们捧为创业的榜样，这个时候要去创业，国家应该提供相应的政策、环境，进行一些大力的支持，这个也是非常好的促进产业结构转型，让经济保持长期活力非常重要的措施。 (2013-7-23 16:01)

主持人 说：有一个现象请唐老师分析一下。证监会曾于2009年制定发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，其中对于发行人的财务要求为：最年两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。有投行人士认为，其实在实际操作中，大家还是选择比较高的标准。为什么会出现这样的情况？那么未来降低标准以后，是否还会出现这样情况，是否还需相关的细则出台配合？ (2013-7-23 16:02)

唐永刚 说：他不是说主动性选择两个标准，他其实是一个市场竞争的结果，我们现在一级市场来看，出现什么情况，全部经过发审委的审核制，在这种情况下，我们有大量的企业希望通过证券市场进行融资，要融资的情况下，你只要供求关系的问题，大量企业想去融资，设定的标准可能一个高一个低，大家相互比，我比谁的条件更好，达到门槛这个大家都能达到的，达到还要比你更好，优中选优，这种情况才获得发审委的信赖，尽可能排队排到前面，这样尽快争取早一点上市，在这个时候形成了这样竞争的关系，造成了门槛看起来大家选择的，你把它再提高，从500万调整到一千万，或者怎么样营业增速再提高，我相信大家一定会越来越高，选择高的标准，无非两种办法，再就是造假，这是必然的情况，出现这样，大家千军万马就挤融资去了，也体现出这个情况，路径就是很狭窄，包括很多他们想推出，想办法通过证券市场上市，这样也造成一个恶果，圈钱的现象非常严重。 (2013-7-23 16:04)

主持人 说：不管标准制定成什么样，大家都是择优，如果标准降低，降低之后还出现这样的现象吗？ (2013-7-23 16:05)

唐永刚 说：降低之后同样的，其实这个意思就是说，你有没有那个标准，大家都会把自己打扮的很优秀，很漂亮，去发审委一看，这个人脱颖而出，他成绩很优秀，然后你虽然都过线了，一定是优中选优这样排下来的，即便没有那个门槛，也不会有那个情况，这个还是融资渠道狭窄，这里面可能涉及到更深层次的问题，把那些问题解决之后，通过这样融资的情况会大大缓解。 (2013-7-23 16:07)

主持人 说：目前来看，还需要出台什么样的相关细则来出台？ (2013-7-23 16:08)

唐永刚 说：其实不需要什么细则，你现有制度没有大变的情况下，细则没有什么。 (2013-7-23 16:08)

主持人 说：您预计创业板是不是会迎来新的时期？ (2013-7-23 16:10)

唐永刚 说：如果创业板能够开闸的话，不管是IPO也好，还是融资也好IPO在前面，这样预计很快将会有上百家的融资，开始融资。这个融资规模也会比较大，一定会对市场形成冲击，这个时间点现在不是很好的来预计，因为原先大家预计7月底，现在看没有什么明确的动静，又考虑到财务报表的信息，很多企业这个时候需要补充一下他最新的财务报表，这种情况就有可能会推到年底附近。如果是这样的话，对于目前整个市场来说，当然是好消息，有些公司继续上涨，但是对于那些排长队排在创业门口不是一个好消息，但是没有办法，在目前情况来看，他们必须继续等待。 (2013-7-23 16:11)

主持人 说：今年上半年A股上市公司再融资规模高达34971亿元，较去年同期总额增长29%。未来如果创业板再融资和IPO相继开闸，对股市会有何影响？ (2013-7-23 16:12)

唐永刚 说：这个影响比较大，因为实际上前面那个数据，我想应该是三千多亿，实际的融资的情况来看，直接通过市场再融资，这一块已经有两千亿，数据是非常庞大，因为要知道我们现在整个市场每天的成交金额，也不过就是一千多亿，所以这个比例比较高。另外一个方面有个问题，就是我们这些马上要融资的这些企业来说，大家对他们有一个可能经过一系列的财务的专项审查，大家有个非常高的期望值，这个期望值使得追捧新股的资金比较多一些，这样造成一个情况，对原先市场存在一些股票来说，形成负面的消息，因为资金没有流入的情况下，就会出现资金搬家的情况，原先一些公司，股价方面影响比较大的冲击，这是短时间内出现的，中长时期大家还会追一些符合国家产业政策，不管是新发行的股票，还是以前老公司的，只要你是好公司，应该会很安全，但是短时间内，冲击不可避免的，而且一定集中发行，这一批也得几十家，所以这个冲击量非常大。 (2013-7-23 16:13)

主持人 说：您提到对股市的冲击，上周A股再次回调，沪指又一次跌破2000点重回1时代。是否也受到这个因素的影响？ (2013-7-23 16:14)

唐永刚 说：准确说这个受到一些影响，但是还不完全因为这个原因，就是说新股马上发行了，市场出现这种跳空缺口，是否即将马上开闸这种消息，是密切相关的，但是不是一个原因。现在看到现象是什么，因为大家预期创业板应该最先发新股，而主板这边走非常弱，简直是个熊市，反正整体来看是比较弱的，因为今年整体跌幅也是巨大的，这里面什么原因？其实因为整个大的结构转型背景。以前靠投资发展已经过去了，现在就是经济转型，前面那些传统产业的周期当然就不行，这个里面的因素不能完全归咎，因为IPO要开始了，这个还不是根本性原因。 (2013-7-23 16:16)

主持人 说：还有一组数据，截至2013年6月底，中小企业板共有上市公司701家，首发融资4793亿元，创业板共有上市公司355家，首发融资2310亿元，7家创业板公司非公开发行公司债券融资19.8亿元。由于创业板公司成长中不确定因素比较多，而且此前频频发生业绩变脸，被市场诟病圈钱，目前，市场上对创业板开启再融资大门，一直有不同的看法，有人认为了，创业板公司并不差钱，主要的问题就是怎么管好钱，您对此怎么看？ (2013-7-23 16:17)

唐永刚 说：这个观念很对，我很赞成，是两个，一个差钱不差钱，关键最后管好。有些公司差钱，有些公司不差钱，有些就应该上市，证券市场给投资人你买他股票变成股东，股东回报的市场，既然如此情况下，对于股东来说，把钱交给你这个公司，你就应该替股东创造效益。如果你不有个很好的成长性每年不要说负增长，你可以在债券市场，那个债券市场投资要求比较低的，但证券市场就是高投资的，有些公司就不应该上市，应该退市。还有一些公司确实也差钱，是高速增长非常好的公司，只是数量比较少，虽然一开始创业板上市之后，大概三年多快四年的时间，上市一开始募集了很多资金，但是快用完了，还需要并购其他同类的公司快速发展，这样情况下，分红不分红无所谓，只要非常好的公司，股东一定举双手愿意，你再融资吧，你再融资可以给股东带来更丰厚的回报，这样的公司当然差钱了，只是这样的公司太少，这是第一个层面的问题。第二个层面，确确实实资金的运用、管理成了非常大的问题，现在管理层出了很多，前面我们探讨的问题，首先是在前面这个层次上做文章，没完没了把这个规定，IPO新股发行办法改来改去，老是在这做文章，你再做文章也不会起到大的作用，真正你这个钱怎么用，如果达不到你预期的回报，达不到上市做的承诺，以及中介机构做的那些承诺性，这个要罚的，是要严厉的惩罚的，如果做不到这点的情况，证券市场没有真正做到优化配置的功能，最终结果垃圾公司圈走了大量的钱，大家很不高兴，把我们的钱圈走了，真正优质的公司得不到好的资金去发展，重点在后面。 (2013-7-23 16:19)

主持人 说：您觉得怎么样才能有更好的管理？ (2013-7-23 16:20)

唐永刚 说：我认为借鉴已经成熟的市场这些现行的管理制度，我非常同意鲁迅讲的拿来主义，不要说别人，就说我们香港市场，管理也很规范了，它发展这么多年，对资金的运用都很细致，再说美国市场，两百多年的发展历史，发展的很好，即便这样金融危机，股市连续创新高。那么这里面就涉及到，为什么我们把人家非常好的管理制度，采取鲁迅拿来主义，借鉴过来，这是从资金监管方面。比如说美国实行集体诉讼的制度，为什么我们A股不能有呢，对于投资人保护力度，为什么美国可以执行，我们就是形同虚设，反反复复的改，到现在依然如此，我们现在新股发行制度改了之后，会出现什么问题吗，那个数据原先有800多家公司排队，做专项财务审查，审查不合格的撤资质，两百多家撤资料了。大家都害怕了，对吧，既然百分之百抽查都有问题的话，我害怕了，你现在又增加到700多家，大家依然不放心的，这些企业你是不是还是存在财务方面有问题，上市之后，资金运用能够带来股东很好的回报，这都是未知数，股东权益受到损害的时候，到底怎么去获得自己权益的保护，对造假者怎么进行严厉的惩罚，虽然我没有相关的案例，但是和国外案例相比较，处罚依然太轻，这就是问题所在。这就需要立法，法律方面的东西有，IPO一开闸，再把门槛降低点，我心里都没底。 (2013-7-23 16:21)

主持人 说：证监会新闻发言人在上周五表示，重点就是保护投资者，在解决中小企业融资难题和对股市的影响上，您有什么建议？ (2013-7-23 16:28)

唐永刚 说：保护投资者是任何证券市场首先做的第一宗旨要点，香港市场、美国市场，任何一个证券市场，它一定第一就是保护投资者利益，我就必须保护你投资者利益，这是第一点。动不动严打、严惩，无所谓严打与严惩的问题，法律怎么规定就怎么办，因为有不严打，不严惩的时候。对于保护投资者利益肯定是重中之重，但是怎么保护，问题在这，刚才我们提到，证券市场出来很多的一些损害投资人利益的一些案例，任何市场都会有，美国市场多了去了。但是美国市场有个好处，只要有这样的事出现，那么作为普通投资人也好，还是中介机构，或者作为一些专门的做空机构就是牟利的，会运用现成的法律，进行维护他们自己的利益，我就是从中牟利，他是个市场关系的问题，这样做的结果适合什么，作为美国其实证监会他工作压力相对轻，为什么？他只需要你公司信息披露是不是够及时充分，至于是不是真实有效，这不是他判断的事情，是投资人，是做空机构，一旦发现你这么干了，按照这个规定真是严刑，就立即退市。那么A股能不能做到，现在像各种各样的案例，折腾了这些，不都是在证券市场交易，到最后无非来个重大资产重组，摇身换个名字，这样的公司其实我们看到很多。这叫保护投资人利益，这个我们要去考虑的问题。 (2013-7-23 16:31)

主持人 说：您觉得怎么样才能更好让两者之间得到一个平衡？ (2013-7-23 16:31)

唐永刚 说：我觉得没有什么可平衡的，就是只有一条保护投资人利益，现在我们的问题在于，融资第一，融资利益当然总体上看这么二十年来看，可以说向这方面倾斜，就是投资人利益第一。因为投资人把钱投给你，你得对我投的钱负责，我投给你钱不是救济你，也不是帮助你，是要回报的，而且这个回报按照不同经济发展阶段，不同的行业，要求一个合理的回报的，我当然希望高回报，是这样的情况。如果你不符合我就不投给你，投给别的企业，是这样的情况。这个时候投资者永远把投资人的利益放在第一位，你看所有人都明白，在经济教课学上学到一条，股权融资成本永远都是最高的，债券融资成本是低的，因为固定汇报，股权成本为什么高，就是我刚才说的一系列的要求在里面，我需要一个比证券更高的回报，还需要做信息披露，有任何事情不能瞒着者，必须及时披露，及时公开，接受大家的监督，是一个巨大的压力，所以这就是为什么很多企业到美国上市之后，实在适应不了美国这样如此之严格法律监管体系，最后不得不去退市，这是很重要的原因。现在情况看，我只要上市，我拿到钱，就行了，至于股价的表现高与低，作为投资人你是不是获得很好，这些我甚为都是错误的，应该是投资回报，成长性的问题。所以这才是真正的股权融资，教科书上讲的是这样的，但另外是一种样子。 (2013-7-23 16:33)

主持人 说：在今年股市持续走熊的背景下，应该如何应对？ (2013-7-23 16:34)

唐永刚 说：在没有推出来之前，所有应对相当于沙盘的推演，简单预案你应该参与，我认为投资人应该参与，为什么参与？既然他做专项的财务审查，总比没有做审查之前好得多，这是第一个普遍事实。第二点，既然之前大家一直讲，三高如何如何之高，被大家口诛笔伐，现在这些企业必然发行价也好，发行市盈率也好，募集资金也好，相对较低，比以前低一些，从估值层面，对于投资人来说，相对于之前就会有一定的好处，概率很低，还是这样的情况。 (2013-7-23 16:35)

主持人 说：接下来请唐老师预测一下股市的情况，有市场人士分析，机构再次盯上了打新，今年以来A股表现差强人意，沪指上周五再次跌破了2000点关口，您对A股再次出现探底怎么看，背后的原因主要有哪些？ (2013-7-23 16:36)

唐永刚 说：不管什么资金，是主力的，除非是一种征服性的资金，比如信用资金类似的，不管是机构资金也好，还是普通投资人也好，根据自己的判断，因为他的预期，他认为能够得到的回报率就会选择什么，今年连续几年一直是个熊市，今年还一度跌破2000点，2000点失而复得，反反复复的。而且我有个判断，创业板在今年会创出历史新高，非常典型的两个标准，大家可能前两年做个统计，创业板全球涨幅第一，当然美国股市也在涨，那是当然。但是我们创业板涨幅第一，如此之非常明显的情况对比，资金是主力的，追求高回报的行业这样一些公司，我们还是回到前面说的话题，它实际上符合国家新型战略产业这个方向的一些成长性的公司，成长性公司未必都是适合中小公司，这点切忌，一般来说从小市值成长到大市值，到大市值之后自然经济增速就会变低，普遍意义来说，关键是选择行，就是因为这样的差异，导致了我们刚才提的像宗旨主板为什么走熊市，就是因为传统产业周期股占的比例太多了。我们做一个假设，假定在我们主板里面，没有这么多煤炭、有色、工程、机械、水泥、化工，没有这些，地产比较平稳的，银行指数不至于跌得这么多，这是一个必然情况。相反消费类的行业，比如医药公司，比如像食品饮料的公司，如果数量再增加，还有其他一些像消费电子公司，大量增长，在我们主板增长，主板指数也是向上走的，这是必然的。现在就是传统产业前两年因为投资为主，所以大量的企业依靠证券市场来扶持他们的转型也好，所以这些大量的国企，到我们A股市场上，大量的资金被拿走了，拿走贡献率比较低下。还有一个数据，银行体系里面，只有20%的信贷资金是给中小微企业，80%的资金给这些大型企业，换句话说银行80%资金提供这些企业，这些企业财只贡献了40%不到的，只解决20%左右的就业，你说这个资金完全配置，如果从市场角度来说，优化完全没有，相反是倒置。 (2013-7-23 16:37)

主持人 说：您预计一下，在今年剩下来的时间里头，A股有没有可能翻盘？ (2013-7-23 16:37)

唐永刚 说：我们还是分开说，先后对比非常明显，一类是成长股，因为创业板里面很多公司也很糟糕，像我们刚提到的案例不就是创业板公司，创业板里面有一部分公司挺好的，我们更希望市场出现成长股指数，不管是创业板、中小企业版，还是沪深主板这样的指数，这个指数一直会走牛市。而作为传统产业的这些品种来说，在这样大的经济转型的背景之下，我确信他们在过去转型两三年没有机会，在未来两三年，经济转型过程之中，依然不会有好的表现，中间会反弹，这两天不就周期又出现反弹了，但是不会有大的，投资人一定记住这一点，如果依然在传统产业周期股里面，一天两天比较强势的表现，而欢欣雀跃。中外股市，最主要的一点在哪里，作为投资来说，最重要的，跟过去估值一点点关系没有，最重要是未来的成长性。如果你过去是个绩优公司，你刚才负增长，这种情况下，他的股价一直下跌，看起来静态的市盈率也好，可能跌破净资产，可能市盈率只有几倍，但是未来是不断向下，真正懂得投资人不会碰这些公司，不管中间的反弹，短期的反弹，这点我希望投资人一定要记住，作为投资只看成长性。 (2013-7-23 16:38)

主持人 说：您刚才给我们分析了创业板是一直在走牛市，现在市场上已经出现了创业板存在泡沫的观点，您怎么看待？ (2013-7-23 16:40)

唐永刚 说：创业板必然有泡沫，我们这个市场有两个原因，一个股市文化，A股股市文化就是投机，就是赌性很足。以前不是说赌场，现在这种赌场文化依然在我们A股股市文化里边还是根深蒂固，大量的投资人还是以这样的心态去炒作，只要什么东西好了，就马上暴涨，这个情况在任何国家里都会出现，可能我们A股体现的比较明显。再一个原因我们毕竟目前来说，在A股中现存虽然两千多家公司，真正符合我们成长性的，持续增长，带来非常丰厚回报的公司数量比较少，比例比较小，大概也就20%这样的比例。所以这样的情况下，必然造成资金，在把这些股票追捧的很高，今年以来，很多公司涨幅非常大，不是翻一倍，两倍三倍四倍，有些公司涨幅非常巨大。这样造成一些泡沫出现，但这种泡沫需要去化解，如果真的作为管理层来讲，认全认清楚，看起来现在做的主业是有问题的，我也要做转型，我就找一个非常好的企业跟它做一个合作，这样的情况下，他很快又转型，很快就发展起来了。比如现在通过一些定增，收购非常优质的资产，或者和国内国外的大的企业合作，短期看泡沫，后期看就不是。但是比例还是小，当年2000年股票泡沫，现在也没回去，这么涨了3000多点，这个情况非常清楚的，一定有些投资人被这些泡沫的光环所迷惑，一定这样。 (2013-7-23 16:42)

主持人 说：所以还是提醒各位投资者投资谨慎一些。 (2013-7-23 16:43)

唐永刚 说：说是投资谨慎，这个说谨慎最重要还是应该有专业的判断，还是要有客观性的判断，不能够不切实际。 (2013-7-23 16:43)

主持人 说：在节目的最开始我们也介绍了唐老生，唐老师是宏源证券财富中心的首席顾问，我们想知道，您现在接触的投资者目前对股市关心的问题有哪些？ (2013-7-23 16:44)

唐永刚 说：我们的投资人或者我们财富中心客户基本上被我们洗脑了。因为我们整天给他们讲，比如我刚才讲的一些东西，投资的真谛是什么，是成长，就是新兴产业，就是消费，这样被我们洗脑之后，他们手里持有的都是服务和消费品，所以涨幅非常大，所以这样情况下，经常问到问题就是。从未来一段时间看，哪个行业增长最快，这就是。 (2013-7-23 16:45)

主持人 说：你们怎么对这些投资者进行排疑解惑？ (2013-7-23 16:46)

唐永刚 说：不断跟客户去沟通，把最新的研究成果教给客户。分享我们经济战略转型期，很多成长类的企业这样一个非常高的收益，这个市场上投资回报，还是讲投资效益。在一个合理预期的情况下追求比较高的回报。 (2013-7-23 16:46)

主持人 说：节目最后还是请唐老师给我们投资者一些建议。 (2013-7-23 16:47)

唐永刚 说：战略转型期一定是消费，消费行业的话，消费对于我们GDP的贡献，按照去年统计数据已经超过50%，今年上半年不理想，从未来情况看，消费对GDP的贡献应该超过50%，这是一个必须方向，而像那些发达国家达到70%，这样情况，凡是消费领域都需要获得重视。比如说我们国家近期一直倡导的信息消费，是个巨大的市场，而且也是和全球信息市场密切相关的市场。而且又属于高技术这样一个特征，在这个特征之中，中国在这个层面绝对不能被落下，很多新的东西，改变了我们每个人生活方式的问题，大家会生活的更加方便，更加快捷，这些问题在未来获得更高的增长，当然其他的比较简单，就是人总是要生老病死，医疗、医药、食品饮料，衣食住行这些东西，依然会获得比较好的增长。 (2013-7-23 16:48)