中环股份（002129）IGBT进展超出预期

　　投资要点：公司发布IGBT用区熔单晶硅抛光片、高压大电流MOSFET场效应管、TVS瞬态电压抑制器和IGBT绝缘栅双极型晶体管4款新产品，展示了在电力电子器件研发、生产的技术能力，显示了公司从材料生产到器件生产的内部产业链的完善和提升，标志着公司电力电子器件从单晶到抛光，再到芯片设计生产的内部产业链发展和成熟。公司首次展示了3300V/10AIGBT样品，进度超出了市场的预期，预示着公司在IGBT技术上已经已经达到国内领先的水平。同时，公司1200V产品成熟度逐渐提高，成品率有望提升到90%左右，并且将要投入4500V和6500V产品的开发。

　　投资评级：预测公司2010-2012年EPS分别为0.2元、1.13元、2.2元，按照2012年20倍市盈率估值，目标价位44元，上调投资评级至“买入-A”。  ■安信证券