创业板估值腰斩成股民“绞肉机” 亟待完善制度(2)

　　套现离场

　　高成长神话破灭

　　随着创业板整体估值不断下滑、股票大幅缩水、股民深度套牢的，却是创业板高管和股东整体减持套现离场。

　　WIND统计显示，2011年以来，已经有包括中瑞思创、乐普医疗等22家创业板的重要股东(含上市公司高管)对上述公司进行了减持，减持股份总数达到了9897.42万股，涉及市值约为28.69亿元。

　　其中，立思辰遭到了包括朱文生、林开涛、马郁等多位高管减持，减持股份总数达到了433.38万股，涉及市值约为1.03亿元；中瑞思创则遭到了高管俞国骅的减持，减持股份总数达到了180万股，涉及市值约为1.11亿元；乐普医疗则遭到了高管蒲忠杰的减持，减持股份高达1500万股，涉及市值约为3.9亿元。在股东减持方面，天龙光电则成为典型，该公司的个人股东汤国强连续10次减持天龙光电，减持股份高达3000万股，涉及市值约为9.6亿元。

　　而来自大宗交易平台的数据显示，2011年以来，创业板已共计发生了183宗大宗交易，成交股份1.91亿股，成交金额则达到了46亿元。除了华谊兄弟5月6日的5宗大宗交易外，其余178次均为折价出售，平均折价比例达到了7.6%。其中折价比例最高的为3月14日朗科科技的一宗37万股的交易，折价比例达到了18%。实际上，WIND统计显示，自今年1月11日以来，朗科科技已经遭到了多位高管的24次减持，减持股份总数达到了162.7万股，涉及金额4397万元。

　　“创业板流行风险资本，其中有很多资本是由风投、创投提供的。当企业上市成功，趋于平稳时，风投、创投撤资是合理的。但一些不属于风投、创投的高管大量减持，这是不道德的。”武汉科技大学金融研究所所长董登新对《经济参考报》记者表示，由此可看出，创业板企业高管对企业的高失望率，及经营的可持续性不稳定。

　　实际上，除了直接减持股份外，受制于锁定期的原因，多数创业板的创始人和原始股东并不能直接减持股票，然而，在这种情况下，2010年创业板却出现了极为慷慨的、普遍的现金分红和高送转。分析人士认为，这种情况无异于向大股东“献礼”。

　　WIND统计显示，在已经公布分红预案、已经实施或正在实施分红的165家创业板上市公司中，有157家进行了现金分红。而即使是在两市现金分红的排名中，创业板上市公司也名列前茅。以2010年10月26日上市的大富科技为例，该公司2010年每股派息1.23元，按此计算，公司的第一大股东深圳市大富配天投资有限公司将直接获得现金分红9938万元，公司第二大股东孙尚传也将获得2214万元的现金分红。

　　而在创业板高管和股东大幅套现的背后，却是整个创业板整体业绩不断下滑、高成长很快破灭的现实。WIND统计显示，218家创业板上市公司中，有32家2010年净利润较2009年出现了下滑，其中，下滑幅度最大的宝德股份达到了51.5%，南都电源和朗科科技净利润下滑幅度也接近50%。另外，从一季报的情况来看，在有统计的215家创业板企业中，有48家出现了净利润下滑的情况，其中新宁物流净利润同比下跌幅度达到了177%。