回购、私有化应对做空 在美中国概念股萌生去意

　　近期，虽然唱空中国概念股的风头渐缓，但中国概念股在美国资本市场面临的问题并未烟消云散。尤其是其做空机制，让不少中国上市公司难以适应。经历此次做空风波后，尽管股价已经反弹，但数家中国上市公司萌生“去意”，拟通过“私有化”在美退市，并计划转向其他资本市场。

　　中国概念股仍未恢复元气

　　今年以来，随着美国证券监管机构对在美上市中国公司财务状况的调查，中国概念股在国际资本市场由热转冷。无论是老牌的互联网公司，还是新上市公司，都在此次危机中受到严重冲击。

　　今年4月中旬开始，中国概念股股价大幅下跌，以最具代表性的三家公司为例，截至美国当地时间7月15日，新浪股价从4月最高的147 .12美元跌至117 .17美元，其中6月股价最低跌至77.33美元，跌幅达47.44%。百度股价从156.04美元跌至146 .93美元，其中6月股价最低跌至114 .14美元，跌幅达22 .32%。搜狐股价从109.37美元跌至80.65美元，其中6月股价最低跌至64.77美元，跌幅最高40.78%。

　　另外，新上市的中国公司也难逃厄运，优酷网股价从69.95美元跌至34.56美元，其中6月股价最低跌至26.00美元，跌幅高达62.83%。当当网股价从26.40美元，跌至11.84美元，其中6月股价最低跌至9.85美元，跌幅达62.69%。奇虎360股价也从3月31日最高的36.21美元跌至24.11美元，其中6月股价最低跌至16.01美元，跌幅达55.79%。

　　随着唱空风头渐缓以及市场信心的恢复，上述股票股价近期虽也有回升，但与高值相比仍有较大差距。

　　在很长一段时期内，由于中国经济的强劲增长，中国概念股一直是国际资本市场的宠儿，为何股价转眼之间遭到整体打压？综合来自上市公司、会计师事务所及投行业内人士的分析，原因主要有两点：从内在因素上看，一些买壳上市的中国企业财务确实存在瑕疵。安邦咨询研究员李浩说，在买壳上市过程中，一些中国企业与投行、会计师事务所等联合造假，影响了投资者对中国概念股的信心。从外在因素上看，投资机构的逐利性促使市场多空转换。360公司总裁齐向东说，与中国资本市场不同，在美国资本市场做多、做空均可盈利。中国公司在美此前长期处于“疯涨”水平，一些投资机构发现已失去做多中国概念股的时机，所以转而做空以实现盈利。

　　跨国做空“产业链”浮出水面

　　由于国内A股市场不允许股票做空交易，对很多中国投资者来说，做空只是一个概念。但在美国资本市场，做空却是投资者获利的重要手段。据盘实资本总裁杨向东介绍，美国资本市场做空有两种方式：一种是买卖股票；另一种方式是买卖期权。

　　如果投资人想做空A股票，首先要向证券经纪商借到一定数量A股票，然后卖掉，并在约定的时间内将A股票还给证券经纪商。这期间投资人要付给经纪商一定的费用。在协议到期之前，投资人将尽力拉低股票价格，以争取用较低价格购入同等数量A股票，并归还证券经纪商。买卖股票中间的价差扣除相关费用后，即是投资人做空所得的利润。

　　以奇虎360为例，其股价从3月31日最高的36.21美元曾一度跌至18美元左右。假设做空者借入1万股奇虎360股票，以36美元的价格卖出，待股价下跌后，再以18美元价格买入1万股股票归还经纪商，即可获得约18万美元的做空利润。