A股IPO生态链大揭秘：利益链条庞大受益者众多

　　有人的地方，就有江湖。

　　随着A股IPO市场高速发展，一大批受益者被培养出来。他们汲取着股市的精气，吞噬着二级市场投资者的财富。

　　在这个庞大的利益链条中，包括产业资本、PE、中介机构、财经公关等在内的受益者众多。

　　十个年头过去了，受益者跟随着IPO的大肚子不断膨胀，而财富却不断地被消化殆尽。

　　上游链

　　A 产业资本

　　在IPO产业链条的最顶端，最大的受益者当属产业资本。仅从首批创业板公司来看，28只股根据其发行价就使得资本市场增加了82位亿万富翁。

　　在IPO前，产业资本决定企业是否上市、何时上市，引进哪家创投企业，允许哪些人突击入股；在IPO阶段，产业资本为上市利益最后冲刺，协调各方关系，拉拢机构询价；在上市后，产业资本的增持、减持、增发注资影响着股价走向。

　　作为企业的缔造者，产业资本获得物质财富的回报无可厚非。但不少公司上市后业绩迅速变脸，产业资本还利用二级市场大举减持和分红套利。比如汉王科技2010年净利润高达8790万元，而2011年三季报公司亏损达2.78亿元。巨亏背后，以高管为首的产业资本在亏损消息公布前大举出逃。

　　B 创投公司

　　作为仅次于产业资本的IPO受益者，创投公司往往大面积撒网，重点捕鱼，其获利同样丰厚。

　　记者统计显示，仅在创业板28只股票的股东名单中，就有23家企业曾获得VC/PE投资，其中共有中外46家PE/VC的身影。而这些创投公司大致可分为三类。最有名的一类当属来自深圳、上海的一批民营背景创投公司，如达晨创投；第二类是具有国资背景的创投公司；第三类是国外创投公司。

　　创投公司的资金通过一级市场进入，然后在二级市场退出。一进一出的差价往往数十倍、上百倍。

　　2007年8月，高盛入股海普瑞时出资额为3695万元，持股数为1125万股。以12月8日收盘价28.3元/股计算，4年高盛浮盈逾26亿元。