行情下跌IPO热度不减 投资新股基本是个悲剧

　　上周五，中证指数公司发布《2010-2011年新股发行及上市情况分析》，对近两年新股发行情况、上市表现以及投资者的收益进行了统计和分析，分析显示，前期新股大量“三高”发行埋下的隐患目前正在显现，尽管市场大跌至今，但仍没有将新股泡沫挤干净，而频频发生的破发，则使得打新一族很受伤。

　　中证指数公司的报告指出，2010年，市场分化严重，上证指数下跌11.48%，沪深300指数更是下跌20.21%，但中小板指数全年上涨21.26%，年中发布的创业板指数也上涨13.77%。

　　2011 年，市场在总体下跌中的结构特征发生了变化。上证指数和沪深300指数分别下跌21.68%和25.59%，而中小板指数和创业板指数分别下跌30.35%和32.65%，跌幅显著高于主板指数。市场的市盈率下降明显，年末沪深300指数的市盈率降至 12.6倍，已低于S&P500、 FTSE100等世界主要市场指数的水平。上证50指数的市盈率降至11.2倍，接近历史最低。中小板和创业板的市盈率较上年末跌去一半，但仍在24倍和42倍的水平。

　　尽管二级市场持续下跌，但一级市场新股热度不减。2010年和2011年分别有347只和281只新股在沪深两市上市。其中，2010年沪市主板上市26只，深市中小板上市204只，创业板上市117只；2011年沪市主板上市38只，深市中小板上市115只，创业板上市128只。

　　2010年和2011年的新股破发频度为史上最高。如果将新股破发定义为上市首日最低价低于发行价，2010年上市新股有32只破发，破发率为9.22%，2011年上市新股有84只破发，破发率29.89%。两年来沪市主板上市新股破发率为32.8%，深市中小板为13.2%，创业板为21.6%。

　　2010年和2011年，沪市主板上市新股对上证指数都是负面贡献，拖累了指数走势，分别拉下上证指数18.30点和17.15点。中小板和创业板有所不同。2010年中小板上市新股拉下指数86.40点，2011年上市新股仅拉下指数 0.37点，几乎没有影响。2010年和2011年创业板新股对指数都是正面贡献，分别拉高指数11.74点和18.75点。