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专题宗旨

    创业板迎来一周岁生日，一年来它被冠以“三高板”“创富板”以及“套现板”等多种名号，业绩变脸也把创业板公司“拉下神坛”，但根据深交所发布的创业板周年“体检报告”，创业板公司半年度净利润复合增长率远高于深市主板、中小板，且平均毛利率高于主板及中小板近一倍，体现了高附加值特点。


    资本市场的发展离不开制度的完善与创新，一年来创业板取得了不菲的成绩，但比这些成绩更惹人眼球的是创业板的三高现象、频频造富与高管离职现象以及高管套现现象等。


    本专题以“创业板周岁体检报告”为题，将分“成就篇”“问题篇”“完善篇”三个方面为您呈现创业板大体轮廓，以期为投资者解惑同时，为创业板制度的完善做出一份贡献。


    证券频道还将展开创业板一周年企业访谈，第二期拟访问华谊兄弟，系列访问进行中……

学者谈创业板周年
券商谈创业板周年
官方谈创业板周年
寄语创业板
名人论道创业板
阿里巴巴董事局主席马云：
    诞生刚刚1周年的创业板将成为未来的“造星”摇篮。登陆创业板不是衡量一个企业成功与否的主要标准，关键要看企业是否在坚持开放、分享的基础上，站在全球化高度，承担起对社会、环境和员工的责任。[详细]
知名财经评论家叶檀：
    中国已经进入风险投资高峰期，创业板的推出成为风险投资公司长袖善舞的平台。深圳创投机构管理的人民币基金规模，占全国总规模的三成以上，仅深创投一家，在创业板130余家上市公司中参与度就达到35%。[详细]
  • ·净利润下降缘于运维业务验收延后
  • 日前神州泰岳公司公布未经审计三季报显示，第三季度公司净利润同比下跌6.79%，神州泰岳公司战略投资与证券管理事业部总经理张黔山对中新网证券频道表示，神州泰岳第三季度净利润下降主要原因之一是传统运维业务由于项目验收延后。
  • ·甄岳宾夫妇股份不足5% 减持影响不大
  • 日前，就神州泰岳公司创始股东甄岳宾彭洁夫妇减持套利传闻一事，神州泰岳公司战略投资与证券管理事业部总经理张黔山接受了中新网证券频道采访。他表示，甄岳宾夫妇所持股份所占比例不足5%，解禁后对公司股价影响不大。
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　　这一年是创业板这个中国资本市场的新生儿从蹒跚学步到创业板逐步的走向成熟，走向规范的过程。在这一年中，创业板市场取得了突出的成就，引领了我国产业转型和科技创新的发展方向，在万众瞩目下，我们完全可以骄傲地说：我们是成功的。
    创业板是汇集社会资金支持高科技企业发展的平台，其推出解决了创业投资退出渠道的问题。我国建立创业板的初衷和纳斯达克市场并不相同，纳斯达克的建立，可溯源于当时纽约市场上市、交易成本较高，券商为此建立了一个成本相对较低的交易场所，其对高科技企业的支持，系属客观效果。而我国是有意识地通过设立创业板促进高科技企业发展。“一年走下来看，起码这个目的达到了。”
  • 尚福林评价创业板：促进高科技企业发展目的达到
  • 尚福林说，我国资本市场通过制度创新、产品创新服务实体经济的实践，拥有鲜明的特色，其代表一是创业板，二是中小板。在全球主要市场中，于主板市场专门设立支持中小企业发展的板块，还不多见。两个板块设立于深圳，服务于全国，其发展得到了深圳市委市政府的大力支持。 ...
    于2009年10月23日开启的创业板市场产生了持久的“灯塔效应”，那就是围绕“创业、创新、创造、成长、规范”十个字产生的社会资源配置效应，科技资源、资本资源、企业家资源因此而聚合，创业投资全面启动民间资本化。
  • 中国创业板推动“四创”和股权文明昌盛
  • 中国创业板对资本市场巨大的边际贡献促成了多方面的进步。一是IPO多层次竞争；二是股票发行审核制度正在发生变革，充分发挥市场约束作用成为证券供给制度的基本内含；三是上市公司差异化，创业企业上市，民营企业、科技型企业、创新型企业，高成长企业，引来资本市场风景线的变迁；四是投资适当性及投资理念多元化，风险型投资对创新成长型企业的投资正在改变常规投资的估值定价。
    来自深交所的数据显示，上市公司年均复合增长率呈现出由主板到中小板、创业板层层拔高的阶梯式分布。其中，近3年深市平均净利润的复合增长率主板为-2.27%，中小板为15.69%，创业板为40.20%。同时，近3年上市公司平均营业收入的年均复合增长率在三个板块也呈明显的阶梯式分布，其中深市主板为9.2%，中小板为15.7%，创业板为36.7%。
  • 创业板市场高成长超越主板市场
  • 近期在青岛举行的一次创业板首批28家公司聚会上，证券时报记者发现，创业板首批28家公司董事长中，博士4人，硕士13人，其余都是本科，多数董事长为所属行业的专家，甚至是重要专利的拥有者。据深交所统计，已经上市的中小板、创业板企业中拥有主业核心专利技术的公司超过56%。
    新兴产业大多为高科技企业，高度的竞争和淘汰率，需要高效率交换的要素市场，其核心是资本市场。我国创业板市场所服务的主要对象是高成长创业创新型企业，以及新兴产业、绿色产业的企业。通过创业板引导全社会更多关注新能源、新材料、电子信息、生物医药等高成长创新型企业，最大限度地发挥创业板的市场化机制，这也是促进资本向新兴产业和创业创新活动的最有效配置。
  • 创业板加速推动新兴产业发展
  • 在1986年至1990年期间，纳斯达克TMT企业仅为50家。但在随后的近20年里，由于微软、甲骨文等优秀企业的上市产生了“集聚效应”。其间，纳斯达克共上市了580家TMT企业，其中1996年至2000年期间上市了近256家TMT企业，占比高达37.54%，其中不乏搜索引擎的Google等一批具有更新商业模式的TMT新锐公司。正是由于资本市场强大的引导作用，带动了更多的创业投资、风险投资等大量民间资本投入到高风险的新兴产业，带动了更多的人投入到创业和创新活动中。正是由于资本市场的风险承受能力，为那些处于发展初期、研发投入大、业绩波动大的新兴产业企业提供了支持，在资本市场上完成残酷的“适者生存”。

　　年仅一岁的中国创业板市场从推出伊始就饱受各界的议论与质疑，不可否认，年幼的创业板存在着种种问题亟待解决，如市盈率高、发行价高、超募比例高的“三高”问题、高管套现问题、业绩“变脸”问题等，这些问题不但和上市公司密不可分，更与投资者息息相关。

 生来就有“三高”症
周岁创业板体检有“三高”：高市盈率 高发行价 高额超募资金
    创业板运行一周年来成绩突出，但同时也存在着一些瑕疵屡屡为各界所诟病，如市盈率高、发行价高、高额超募资金的“三高”问题。这“三高”现象整整持续了一年。 [详细]
“三高”问题未来将会逐渐消失
解决方案
  • ■ 证监会拉开新股改革第二阶段 给新股三高降温
  • 一年来，A股市场的新股频频出现发行价高、市盈率高、募资额高等问题。第二阶段的改革将进一步完善询价过程中报价和配售约束机制，加大定价者的责任，促进报价更加审慎和真实。中国证监会近日就《关于深化新股发行体制改革的指导意见》和《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》公开向社会征求意见。
  • ■ 创业板风险明显 监管层正酝酿四项风控制度
  • 8月16日，最新一批4只创业板新股进行网上申购，高发行市盈率股票重现创业板市场，创业板高市盈率、高发行价、高额超募“三高”依然继续。而最新数据显示，创业板的整体业绩增速却在下行，创业板市场风险明显暴露。
  • ■ 华生：遏制“三高”发行须阻止用募资高送转
  • 著名经济学家华生教授23日提出了一项遏制中小盘股“三高发行”的有效手段，就是阻止上市公司利用募集资金进行公积金转增股本，可以减少高送转预期，进而能够抑制高发行价。对此种手段，华生解释称，“比如说现在为什么炒创业板和中小板，为什么定价定得这么高，其中非常重要的一点就是形成了一个恶性循环。
  • ■ 专家建言：破解创业板“三高”应广开源头
  • 创业板从开板以来，其“三高”现象一直是市场关注的焦点，高发行价、高市盈率、高募集资金透支了公司未来的成长性。对此，业内人士纷纷表示，要让创业板尽快恢复理性，恢复市场均衡，最好的办法就是让更多满足条件的创业公司上市，让投资者有更多的选择。
 解禁期至高管频频离职，是否为套现？
创业板解禁潮袭来 40余高管辞职待套现
    近一年来，创业板创造了无数个“财富神话”，在成就了大批公司股东巨额“纸上财富”的同时，首轮限售股解禁潮也在悄悄逼近。　除了公司高管，创投也是此次解禁潮中不容忽视的力量。11月1日，首批创业板28家公司中，除宝德股份承诺所有股份锁定期为三年外，其他27家上市公司将有11.99亿股锁定期一年的原始股解禁。 [详细]
 正确看待高管辞职套现
创业板高管缘何套现离场？
声音
解决方案
  • ■业内人士建议：规范创业板公司高管辞职行为
  • 最新统计显示，截至9月13日，共有30家创业板上市公司的51名高管辞职，占创业板上市公司高管总数的2.81%。业内人士建议，虽然高管辞职并不必然产生减持行为，但应完善创业板上市公司高管股权激励机制，强化长期性激励，加强高管减持本公司股票的信息披露，规范公司上市后短期内的高管辞职行为。
  • ■ 学者：套现不是问题 限售期拉长治标不治本
  • 创业板这一年来新出现的一个特点就是限售股解禁，以及解禁之后有可能出现的套现。对这一现象，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇29日接受中新网视频访谈时表示，高额套现的现象从理论上来讲是正常的，不让套现或是把限售期拉长只是权宜之计，治标不治本，套现本身不是问题。
 部分创业板企业业绩下滑
创业板已有多达23家公司出现过不同程度的业绩下滑
    从首批28家企业，到扩容后现今的135家企业，一年来创业板已有多达23家公司出现过不同程度的业绩下滑。其中，根据已公布的创业板中报，宝德股份、华平股份、南都电源净利润下降幅度分别高达82.07%、76.60%和69.70%，居创业板业绩变脸前三名。 [详细]
 正确看待业绩下滑
创业板上市公司持续高成长进入常态最少需三年
    深圳市创业投资同业公会常务副会长兼秘书长王守仁表示，创业板上市公司与主板和中小板上市公司的业绩可比基数不一样。2008年度由于国际金融危机冲击，主板和中小板上市公司业绩增幅较低。进入2009年和2010年，由于我国经济率先复苏并持续...[详细]
创业板前三季业绩增幅远输中小板
解决方案
  • ■启动创业板直接退市制度
  • 退市制度的形同虚设导致了垃圾股被爆炒，进而导致包括创业板市场在内的资本市场估值体系的扭曲。专家建议采用净资产退市法，即连续两年净资产为负的企业必须退市，“精准打击”垃圾企业规避退市的行为。
  • ■建立场外交易市场(OTC)
  • 由于证交所无法接纳数量众多企业的上市需求，导致了市场供求关系的失衡，企业在排队往里挤的过程中极易滋生腐败，以及由不健康动机导致的过度包装和造假合谋。场外市场既可以接纳暂时无法上市的非上市股权交易。
  • ■构建一个全方位的创业板监管体系
  • 三是构建一个全方位的创业板监管体系，严防保荐人“道德缺失”的风险，同时，让资本市场的广大投资者都参与监督市场、维护自身权益，才能遏制创业板市场的投机风气，形成真正的价值投资。

　　完善篇：爱之深，责之切。也许正由于我们对创业板寄予了厚望，才会让我们更对它求全责备。其实，我们更应该像呵护自己的孩子一样：多一些鼓励，少一些埋怨；多一些宽容，少一些责备；多一些肯定，少一些挑剔，这样，它才会更好的成长，不断的完善。

 功能及制度尚需完善
尚福林：不断完善创业板市场功能
    中国证监会主席尚福林29日在深圳表示，在充分肯定创业板推出一年来成就的同时，也要清醒地看到中国资本市场运行机制尚不健全，制度环境还不够完善。要不断完善创业板市场功能，培育市场机制。……[详细]
  • 创业板周年观察：制定退市制度 确保投资者利益
  • 从首批28家创业板公司上市至今一年间，创业板上市公司已达到135家，但“中国的纳斯达克”与真正的纳斯达克不同，目前还没有退市制度，业内专家在接受中新网证券频道采访时表示，退市制度必不可少，而制定退市制度在提醒投资者相关风险同时也应该从投资者角度出发保护投资者权益...
  • 张云东谈创业板：要在退市制度中趟出一条路
  • 作为年仅一岁的创业板来说，尚属新生事物。其在退市制度上有不同于主板与中小板的诸多优点。与主板退市轨制相比，创业板退市轨制引入了净资产为负，审计讲演无法发表意见、连续的交易低于100万股。而在退市时间和详细程序上，创业板对三种退市情形启动了快速退市程序，缩短了退市时间。三是一退到底，不存在从ST转三，然后再重组的过程，创业板市场实行直接退市，绝没有机会再重组...
    深交所理事长陈东征强调，深交所将突出中小企业板在多层次市场体系中的重要地位，推进适合创业板特点的退市等制度创新工作。[详细]
深交所声音
相关评论
创业板投资者也需不断学习提高
  • ■ 制定退市制度 确保投资者利益
  • 创业板目前还没有退市制度，业内专家在接受中新网证券频道采访时表示，退市制度必不可少，而制定退市制度在提醒投资者相关风险同时也应该从投资者角度出发保护投资者权益。
  • ■ 对创业板企业的容忍度要比主板更高一些
  • 中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，对创业板企业的容忍度，一定要比主板更高一些，因为我们知道它毕竟是一家小公司，要给它这个企业充分的信任。首先充分相信它，给它一个调整期。
多方建言
展望创业板
  • 展望一：距离“中国式纳斯达克”有多远？
  • 类似“微软”“英特尔”这样的企业能否在中国诞生？一年前，当历经十年酝酿的创业板问世时，人们发出历史性的叩问。美国纳斯达克作为世界最大也是最成功的股票交易市场，一直是中国创业板的追赶目标，那么，创业板距离中国式纳斯达克还有多远？
  • 展望二：以发展眼光创新思维看待创业板
  • 创业板承载了国人的太多梦想，吸引了各界的广泛关注。从发行市盈率的高低到后备资源的储备，从令人目眩的创富效应到眼花缭乱的PE投资热潮，从交易的异动到监管的反应，从中外创业板的冷暖到“两高六新”定位的摸索，创业板始终是媒体、投资者谈论的热点。
  • 展望三：时间将会证明创业板的战略意义
  • 如今，创业板运行一周年，回顾这一年来创业板市场运行的情况，可谓有喜有忧。喜的是这一年来创业板市场交易活跃，运行日趋平稳；创业板公司专注主营业务，业绩持续增长；创业板市场落实自主创新国家战略的重大意义初步显现。忧的是其运行中也存在一些问题。
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