处罚引发白酒产业调整 竞争体系要重建(2)

　　资本市场：风声鹤唳

　　受处罚事件影响，茅台和五粮液在资本市场中也受到了不小的冲击，部分投资者们可谓是风声鹤唳草木皆兵。

　　从2月18日开始，茅台和五粮液两只个股就开始走低，且前两个交易日的跌幅较大，贵州茅台在两个交易日(2月18日、19日)下跌了5.3%，五粮液下跌了4.2%。据估算，贵州茅台三天时间内总市值蒸发了103亿元。

　　而受发改委处罚事件波及的资本面显然更广。

　　广发聚丰2012年第四季度增仓贵州茅台107 .50万股至877 .50万股，为第一大持股偏股基金；与此同时，持有五粮液1676 .95万股，同样为第一大持股偏股基金。

　　截至2月19日，该基金因持有贵州茅台，年内持股市值缩水2.73亿元，其中在2月18日、19日两个交易日持股市值缩水8722.35万元；因持有五粮液，年内持股市值缩水4846.39万元，其中在2月18日、19日两个交易日持股市值缩水1844.65万元。该基金今年以来持两只股票市值合计缩水3 .21亿元，期间回报率2.47%，在485只主动偏股基金中，排名倒数第21名。

　　1月25日，贵州茅台发布2012年业绩预告，公司预计2012年实现属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增加50%左右，而2011年的数字是净利润增幅为73.49%。

　　不过，有些意外的是，白酒板块分别在2月20日、21日和22日连续获得资金净流入。其中，2月22日，有13.59亿元的主力资金净流入。当日，古井贡酒强势涨停，山西汾酒涨9.08%，沱牌舍得涨8.5%，酒鬼酒飙升8.29%。

　　贵州茅台、五粮液等一线白酒股也出现了上涨，这和以往弱市中白酒股的表现几乎如出一辙，而从基本面来说，白酒股实际上已经发生了很大变化。

　　在市场出现调整时期，白酒板块的悄然变化似乎传递着一种“复苏”的信号。

　　宏源证券分析师苏青青认为：“经过2012年产业调整、塑化剂风波、反腐等事件，白酒板块估值已经十分便宜，2013年茅台、五粮液动态估值在8~10倍附近，而业绩透明的三线白酒股动态估值区间为15~20倍，与食品股相比，估值优势十分明显，与其他消费品板块相比，估值更是具有吸引力。”

　　“我认为白酒股已经见底，上半年筑底，下半年会有望好转。” 中信建投证券机构食品饮料分析师黄付生接受《华夏酒报》记者采访时如此表示。

　　事实上，此轮由处罚事件引发的产业调整应该也算是一次大浪淘沙的过程，它会逐渐淘汰一些不懂白酒的资本，以“良币驱逐劣币”的形式重新建立一个更加健康、有序的行业竞争环境。作为一个传统产业，白酒消费长期来看仍然难以取代，借机进行调整升级，迎接谷底反弹也是一件好事。

　　竞争体系的重建

　　就在发改委处罚茅台和五粮液的“板子”最后落下之时，一场主题为“改革开新局——企业家精神与中国未来”的中国企业家论坛在在黑龙江亚布力召开。

　　“没有竞争的市场，比没有市场更可怕。”国务院发展研究中心研究员吴敬琏在年会上用这句话，强调竞争对市场经济的重要性，竞争是市场的灵魂。他认为，目前全面深化改革的核心任务就是构筑竞争性的市场体系。

　　再回到发改委处罚企业的事件之中，本轮处罚，最核心的问题依旧是“市场竞争”和“公平的竞争环境”。

　　在《华夏酒报》记者看来，对于处罚，两大白酒领军企业有其“冤枉”的理由，也有其“活该”的成分——“冤枉”在于企业并没有剥夺消费者的选择性，而“活该”则意味着企业在依仗高品牌影响力的不对等竞争环境中，长期以来，对经销商和竞争对手们设置了多重门槛和阻碍。

　　事实上，大多数名酒企业在近几年的高速发展中，都或多或少地依附了地方政府的“权力优惠”，无形之中，也就建立了一个个的“地方保护体系”。现在看来，这种态势还在愈演愈烈，更多的区域性地方白酒企业也纷纷利用“权力经济”构筑了自己的“根据地”。

　　长此以往，酒行业的充分市场竞争环境还能形成吗？

　　“权力控制的市场经济还叫市场经济吗？它就不叫市场经济了。因为它的价格信号是扭曲的。”吴敬琏说，任何在权力之下发生的交易，都将是其他形式的交易，而绝不是市场交易。

　　吴敬琏呼吁，企业家不要去寻求特殊的政策优惠，而应当努力争取平等竞争的制度环境的建立。

　　中国政法大学商学院院长孙选中教授在参加《华夏酒报》举办的“四大名酒荣耀60”论坛时也曾指出，“企业经营发展面临很多风险，包括经营风险、商业风险等，而最大的风险就是规则的风险，一些白酒企业在经营过程中突然马失前蹄，就是某些规则、标准和法律缺失的结果。”

　　显然，企业要为今后如何建立更加公平、有序和健康、和谐的市场竞争环境做出改变了，而这些竞争体系的建立，以茅台、五粮液还有汾酒、洋河、泸州老窖等为首的领军企业们责无旁贷。