长安PSA正式获批 近期兼并重组大事记(2)

　　一汽集团重组露端倪

　　继7月1日晚，一汽轿车和一汽夏利双双发布公告称，其控股股东中国第一汽车集团公司(一汽集团)重组改制方案已获国资委批准后，两家上市公司又于7月12日晚抛出了详尽的收购报告书。

　　点评：控股股东变更，虽然只是一场看似简单的资产腾挪，但这是一汽集团首次揭开一汽股份的神秘面纱。新公司注册资本达780亿元(一汽集团注册资本仅为38亿元)，经营范围如同一汽集团一样庞杂，涵盖了从汽车制造到电力供应，再到广告设计制作发布、劳务服务等。虽然成立了新的股份公司，但从一汽股份目前的经营范围观察，其恐怕要承接一汽庞大的主业、复杂的历史责任。若此，一汽的整改方案不过是资本上的运作，其整合乏力的困境并没有得到实质性的改善。

　　奔驰渠道整合年底完成

　　7月16日，就在国产奔驰新一代C级车高调上市的同时，一个消息在流传：双方股东鉴于北京奔驰前六个月低迷的销售业绩，决定把北京奔驰的销售市场功能并入奔驰中国销售有限公司，此举将在8月1日开始实施。虽然这个消息意味着北京奔驰无偿地把销售利润让给奔驰中国，其可行性有待进一步考证，但是奔驰中国和北京奔驰销售职能的二合一，已是大势所趋。

　　点评：实际上，只有将国产奔驰和进口奔驰绑定为同一个利益共同体，以上的所有问题才能迎刃而解。客观来看，北汽和戴姆勒成立50对50、独立于奔驰中国和北京奔驰之外的销售公司，奔驰中国并不情愿，从目前的角度看，奔驰进口对奔驰在中国销量的贡献度超过70%，销量和利润远超过北京奔驰。但从长远来看，2015年国产奔驰要占据奔驰在中国市场70%的销量。目前最大的障碍或者最难解决的问题就是利星行的利益，利星行在未来的销售公司里是否应该占有股份、占有多少股份，这是一个棘手的问题。公开资料显示，作为奔驰在中国最大的经销商集团，利星行拥有奔驰中国49%股份，2010年，在汽车流通协会的经销商百强榜上，利星行凭借390亿元的主营收入，仅次于庞大和广汇，位列第三，而它却是完全依赖经营一个品牌———奔驰———而上榜的经销商集团。

　　广汽回归A股

　　进入百日倒计时

　　之前受长丰集团“变卦”影响，广汽集团整体上市方案被迫作出修改，外界担心企业因此要承受不小的资金压力，但日前广汽集团以实际行动暂时消除了人们的疑虑。在广汽集团和广汽长丰近日分别召开的股东大会上，大部分股东的支持使两者的议案均获得通过，使广汽IPO再下一城。下一步，企业将上报证监会，等待至关重要的政府部门的批复。

　　点评：尽管广汽集团的盈利水平在行业中居于前列，但随着扩张步伐的加快，多个项目都需要同时投入资金。2009年以来，广汽先后并购了长丰汽车、吉奥汽车，初步投入估计超过16亿元，同时在进行的广汽菲亚特和广汽乘用车的项目，广汽分别要承担约36亿元和68亿元，下一步与三菱组建50比50的合资企业以及旗下其他合资公司的扩产也需要广汽输血，此次向三菱和长丰集团支付现金换取股份无疑加大了广汽集团的资金压力。长丰集团不参与换股，对广汽集团A股整体上市来说是一个利好消息。尽管此举增加了企业的资金压力，但也使其股权结构变得简单和透明。