三年期央票再停发 加息预期升温

    昨天，央行宣布发行50亿元3月期央票，而例行发行的3年期央票却缺席于公告。这一消息引起了普遍关注，因为12月11日统计局将公布11月份宏观经济金融数据，市场普遍认为CPI将创下年内新高，本周成为加息敏感窗口。在此背景下，3年期央票的停发，使得市场对于央行动用加息和上调存款准备金率等货币政策工具的猜测进一步升温。

　　央票停发引多种猜测

　　此次三个月期央票发行量为50亿元人民币，较上次扩大40亿元。收益率仍维持在1.8131%。央票收益再次持平，被认为是央行想要稳定二级市场收益率，同时不欲释放加息信号。有分析师认为，央行在利率倒挂严重的情况下增加发行量，不排除明年发行利率上行的可能，而这将加重加息预期。

　　央行通常隔周发行一次3年期央票，但在本周的公告中，央行没有提到任何3年期央票发行计划。三年期央票的停发，引发了市场对于存款准备金率将进一步调高的猜测。有分析称，三年期央票这种深度回笼的数量工具或将被弃用，央行可能通过再次上调准备金率方式回收流动性。

　　“虽然存款准备金率已经达到了历史最高点，但目前央行回收流动性的任务依旧很重，不排除继续调高存款准备金率的可能性。”一位外资银行的分析师对记者说。

　　利率倒挂影响发行量

　　统计数据显示，周三二级市场上3年期左右的央票收益率已升至3.70%附近的水平，大大高于3.00%的一级市场发行利率。业内人士分析，三年期央票一二级市场利率已经倒挂70个基点，一级市场需求迅速萎缩，这也是三年期央票停发的重要原因。

　　今年4月初，为加大对银行体系的资金锁定力度，央行在公开市场恢复发行三年央行票据，累计冻结资金规模达到1.03万亿。但10月份加息后，三年央票的一、二级市场利率倒挂幅度越来越大，导致发行量迅速下滑，最近一期发行规模仅10亿元，失去了对资金回笼的功效。这也使得市场普遍预计央行将起用更强有力的资金回笼工具，来回收过剩的流动性。

　　市场紧盯11月CPI数据

　　统计局周三宣布，将于11日发布11月主要宏观经济数据。这一消息加剧了市场对于宏观政策将进一步收紧的担忧。

　　数据显示，今年前10月CPI同比增幅累计达3%，10月份则达到4.4%。由于11月食品价格涨势明显，不少机构预计11月份CPI增幅将达到年内高点。不少经济学家和机构均预测11月CPI同比增幅将达到4.8%左右，有外媒甚至分析11月CPI数据将超过5%。

　　但国家发改委价格司副司长周望军日前指出，现在来看全年CPI涨幅要比3%高一点，但高不了多少，这样仍然符合年初预期价格调控目标。国家统计局公布的“50个城市主要食品平均价格变动情况”也显示，11月20日至30日，纳入统计的7种蔬菜中，6种价格环比回落，1种持平，回落幅度最高可达10%以上。来自农业部和商务部的相关数据也显示，11月政府出台的一系列稳定物价的措施已初见成效。 （周喆）