宏观调控“变”与“不变”有深意

　　中央经济工作会议提出，加强和改善宏观调控，保持经济平稳健康运行。2011年，将继续实施积极的财政政策，实施稳健的货币政策

　　货币政策转向“稳健”

　　■专家认为，明年M2预期增幅可能回归到改革开放以来的平均水平，信贷预期投放量可能低于今年实际投放量，但不少于7万亿元

　　■明年存款准备金率、公开市场操作等数量型工具的使用可能优于利率等价格型工具，应增强人民币汇率弹性

　　稳健的货币政策将兼顾宏观调控各目标，也意味着审时度势、灵活调整

　　“货币政策大体上可分为宽松、稳健、从紧三大类”，交通银行首席经济学家连平说，“宽松的货币政策常用于经济急剧下滑甚至出现危机的阶段，以保增长为主要考量；从紧的货币政策常用于经济过热、通胀严重的阶段，以抑通胀为主要考量；而稳健的货币政策是一种中性的政策，将兼顾经济增长、增加就业、稳定物价、保持国际收支平衡各目标。”

　　“在当下的语境，稳健的货币政策还带有审时度势、灵活调整的意思”，国务院发展研究中心金融研究所副所长、中国银行业协会首席经济学家巴曙松认为，在复杂的内外部经济环境下，中国经济波动正呈现“经济周期短期化”特征。仅仅在2010年的不同季度，中国经济就快速经历了一季度的偏热、二季度的显著回落、三季度的企稳、四季度的偏强这样一轮短波动周期。

　　“2011年经济仍可能延续这种波动短期化特征，一季度乃至二季度的部分阶段回落触底，随后温和上升；物价形势也比较复杂，明年上半年受翘尾影响，通胀压力会大于下半年。因此，货币政策不能一味宽松或从紧，而应相机抉择，增强针对性、灵活性、有效性”，巴曙松说。

　　有利于在支持经济增长的同时管理好通胀预期，把稳定价格总水平放在更加突出的位置

　　明年实施稳健的货币政策，是中央在深入分析国际国内经济形势后作出的决策。

　　一方面，尽管世界经济不稳定不确定因素较多，但明年中国经济仍将快速前行。如果考虑到2011年是“十二五”的开局之年，各地加快发展的冲动和政策周期效应会更明显。“改革开放30多年来，除了1995年之外，‘五年计划’的第一年、第二年国民经济都会冲高。明年中国经济可望实现9%以上的增长，下行风险不大”，巴曙松说。

　　另一方面，由于影响今年物价上涨的因素明年都将继续存在并可能进一步加大，今年价格对明年有2个百分点以上的翘尾影响，还可能出现其他新涨价因素，因此明年物价上涨压力更大。“我们判断，2011年的通胀压力应大于2004年，但小于2008年，全年CPI涨幅在4%至5%之间，CPI峰值在个别月份可能突破5%甚至6%”，巴曙松坦言。