高棉价时代来临 涉棉企业心态不稳

　　随着国内经济逐渐走出经济危机影响，经济发展面临转型与结构调整，宏观政策逐渐回归常态。今年中国经济继续平稳增长，但增速可能略低于去年，因为其他国家经济前景仍存在不确定性。而国家表示要增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性，正是从外部环境存在较多不确定性来考虑的。

　　从2010年到2011年2月底，央行已经连续8次上调存款准备金率、3次加息，且后5次上调存款准备金率及3次加息都集中在2010年四季度和2011年一季度。截至今年3月初，大型金融机构的存款准备金率已经提高至19.5%的历史高位，而对利率的调整也由之前的不对称加息改为对称加息(活期存款利率也同步上调至0.4)，再次释放收紧流动性的信号。

　　国家大宗商品尤其是受天气影响较大的粮食作物及软商品价格纷纷创下历史新高，部分非洲国家因高失业率和高通胀率导致国内政局不稳。为抗击食品与大宗商品价格上涨、以及经济增长即将超过产能造成的通货膨胀，2011年1月份起，已经有8个国家央行宣布加息。今年一季度以来，金砖四国(巴西、俄罗斯、印度、中国)已经分别宣布加息，不断上涨的油价加剧了欧元区通胀预期。市场预计，英国央行及欧洲央行近期升息的预期强烈。尽管美联储维持经济刺激政策不变，势必执行第二轮量化宽松政策直至6月份，但美联储主席伯南克已经开始考虑退出策略，并表示“预计美联储结束量化宽松计划不会对利率有重大冲击”。

　　由于新兴经济体进入加息周期，欧洲央行加息预期增加，美联储考虑经济刺激退出计划，国内央行收缩流动性的压力降低，预期今年一季度后，宏观货币政策将由适度收紧转为稳健，是否继续收紧将根据全球经济政策是否变化而定。

　　从2010年度开始，国内棉花市场进入高棉价时代。供应偏紧及供应结构的错位导致纺织企业在看待棉花行情时，心态极不稳定：首先是国内棉价较上一年度翻了一番;其次是由于目前棉花资源供应偏紧，市场卖方占据主动，多要求买方全款全价，先付款后交货，对资金占用较大;第三是国内货币政策不断收紧，贷款困难，资金成本上升。纺织企业以中小型民营企业居多，销售毛利率低，贷款容易遭遇“差别化”对待。第四，棉价上涨是成本推动和需求拉动以及商品金融化综合作用的结果。而纺织行业“两头在外”(原料靠进口，消费有近一半靠出口)，下游纱、布价格根据棉花价格被动上涨，外部环境的变化及宏观政策的变化对市场影响越来越超过以往，在供应偏紧的预期下，纺织企业一方面担心买不到棉花，一方面又担心棉花市场的大幅震荡影响成品销售，市场心态极不稳定。

　　作者：陈晓燕