金融性博弈基本面 大宗商品谁主沉浮(2)

　　王军继续分析称，自美国实行量化宽松政策后，美元指数持续走弱，从2009年3月的阶段高点89，回落至今年2月的77点左右。弱势美元格局没能改变，不仅间接支撑国际粮价的继续走高，还使得以美元计价的石油等大宗商品价格强势上扬。与此同时，美国宽松货币政策下释放的大量流动性，多数囤积在金融机构投资者手中，增多的投资资金部分将会涌入短缺商品，尤其是资源性产品市场和部分农产品市场，进而推动价格上涨。

　　“特别是，美国量化宽松政策至今未见有结束预兆，更加强化了国际大宗商品价格上涨预期。”王军如是说。

　　大宗商品再迎新“涨”潮

　　然而，更值得担忧的是，眼下高企的大宗商品价格并非顶点，后期，随着政治经济形势愈发复杂，大宗商品价格仍会在上升通道中波动前行。

　　对此，王军的理由是，2011年，全球经济复苏态势虽然脆弱但向好方向不变，而美联储启动的第二轮量化宽松政策的影响会在今年全面体现，美元将继续走弱，指数振幅区间应在75~85之间，叠加日益强化的通胀预期，市场资金将更偏好持有大宗商品保值，价格上涨由此成为大概率事件。“再加上大宗商品间联动涨价效应，能源、资源、农产品价格都会‘涨’声一片。”王军表示。

　　再细化到具体品种，王军判断，今年国际油价会呈现震荡上升态势，不排除某些时段再度冲击高位，预计全年油价波动范围应在70美元~100美元/桶，均价在90美元~100美元/桶之间，期间，不排除欧洲债务危机问题恶化等突发性事件导致油价跌破70美元/桶，也不排除中东依然严峻的地缘政治冲突进一步刺激油价滞留在100美元/桶关口之上。

　　关于有色金属板块，王军表示，在世界经济持续复苏、国际流动性依然充裕、美元还将贬值、部分有色金属短缺进一步加剧等影响下，国际市场主要有色金属价格还将继续上涨。但由于世界经济复苏的不确定性，世界主要国家货币政策有可能转向紧缩以及部分有色金属储量、产量和产能进一步扩大，2011年有色金属价格上涨幅度有限，将低于2010年涨幅。铜仍然为最有潜力的品种，涨幅将超过铝、铅、锌、镍等其他品种。

　　“黄金价格则将维持高位运行的态势，甚至有再次冲高的可能。2011年上半年，市场对全球量化宽松形成的流动性泛滥忧虑最明显，故2011年美元的跌势或主要体现在上半年，金价可能上升至1500美元上方，甚至不排除金价在上半年超过1600美元的可能。下半年，尽管美国声明存在继续以量化宽松政策刺激经济复苏的可能，但利空或已提前释放，不排除美元企稳回升，进而诱发黄金市场的投机获利调整。但在8月之后，伴随市场再度进入消费旺季，金价将重新转强，年末金价仍将维持高位。”王军称。

　　农产品价格方面，王军认为，在粮食生产成本上升、粮食需求持续增加、全球极端气候增多和耕地面积减少以及主要发达国家将保持货币政策宽松等大背景下，全球粮食过剩时代或已终结，国际粮价可能已经进入上升通道且仍有上涨空间。

　　本报记者 杨舒