我国的通货膨胀周期
在市场经济条件下，物价水平的波动包括通货膨胀和通货紧缩，具有周期变动的规律性。这也就是，在经济运行中客观存在着物价水平波动周期，或者说存在着通货膨胀周期和通货紧缩周期。观察右图，可以清楚地看出我国自1978年以来物价水平波动的规律性。
图中用CPI(居民消费价格指数)表示的物价水平波动曲线显示，1978—2010年，物价波动的波峰年即最高通货膨胀率发生的年份分别是1980年(7.5%)、1988年(18.8%)、1994年(24.1%)和2007年(5.9%);而波谷年即最低通货膨胀率发生的年份分别是1982年或1983年(均为2%)、1990年(3.1%)、1999年(-1.4%)和2009年(-0.7%)。从物价波动的波峰年来看，1980年到2007年的27年间共经历了3个周期，周期的平均长度是9年。从物价水平波动的波谷年来看，1982年到2009年的27年间也经历了3个周期，周期的平均长度也是9年。
需要说明的是，在揭示通货膨胀周期的规律时，应当排除非经济运行因素对物价水平的影响。例如，1987—1988年，我国放开部分产品价格并试图进行价格改革“闯关”，这是导致1988年CPI急剧上升到18.8%的直接原因。不然，物价的波峰年很可能不是1988年而是1985年，1985年的CPI是9.3%。1994年CPI达到改革开放以来的最高点21.4%，是由两方面的原因造成的：一是我国经济在1992—1994年一直呈现过热状态，经济增长率分别为14.2%、14%和13.1%;二是1992年9月，国家将593种生产资料产品的定价权下放给企业和省级物价部门，由国家直接管理的仅剩下89种，这直接导致价格水平急剧上升。
从我国的经济实践来看，以波谷年为依据观察物价周期波动的规律更具客观性，因为它能更真实地反映经济运行的规律，而较少受制度因素和经济政策变化的影响。若以物价波动的波谷年为依据，可以对我国的物价波动周期做如下划分：1982—1990年为物价水平波动的第一个周期;1990—1999年为第二个周期;1999—2009年为第三个周期。从图中还可以发现，每个周期都包含一个价格水平呈总体上升趋势的时期和一个价格水平呈总体下降趋势的时期，即通货膨胀期和通货紧缩期。
决定物价水平的因素
物价水平的波动，无论是通货膨胀还是通货紧缩，都是由下述五个因素造成的。
上一期的产出缺口。在其他条件不变的情况下，如果上一期出现产出正缺口，本期就会出现通货膨胀;如果上一期出现产出负缺口，本期则会出现通货紧缩。其原因在于：首先，当出现产出正缺口即实际经济增长率高于潜在产出增长率时，意味着资源已被过度利用即资源短缺，因而物价水平存在上涨压力;反之，则意味着资源未被充分利用，物价水平存在下降压力。其次，本期的物价水平之所以受上一期产出缺口而不是本期产出缺口的影响，是由于存在价格机制作用的滞后性和价格粘性。
货币供应量。在其他条件不变的情况下，如果货币当局采取宽松的货币政策，造成流动性过剩，物价水平就会呈上升趋势;反之，物价水平则呈下降趋势。在对外开放条件下，流通中货币量的多少还与国际收支状况有关。如果由于国际贸易顺差或国际资本流入而导致外汇储备大量增加，货币当局就要向流通中注入大量本币进行对冲，这必然增加货币供应量，并推高国内物价水平;反之则反是。
通货膨胀预期。通货膨胀预期会引发实际通货膨胀的实质，首先是普遍存在的通货膨胀预期会刺激社会总需求增加，而总需求膨胀又会导致市场供求矛盾并引发物价水平上升;其次，普遍存在的通货膨胀预期也会推高包括工资和正常利润在内的经济成本，从而导致物价水平上升。
供给冲击。在其他条件不变的情况下，如果出现严重的供给冲击，如自然灾害导致农产品大幅度减产，或者由于战争、动乱等原因导致世界性的能源危机，就不仅会引发通货膨胀，而且会使经济增长出现停滞。
国际传导。通货膨胀的国际传导一般有两个途径：贸易途径和货币途径。从国际贸易的传导过程来看，如果原料和能源出口国发生了通货膨胀并导致原料和能源价格上涨，就会抬高原料和能源进口国的生产成本。如果原料和能源进口国是资本品或消费品的生产国和出口国，较高的生产成本就会推高资本品和消费品的价格，并将价格上涨再传导到其他国家。通货膨胀通过货币途径在国家间的传导主要表现为资本在国家间的流动。排除汇率和利率等因素的影响，如果A国的通货膨胀率高于B国，这时A国资本市场的货币供给充裕，而B国的货币供给相对短缺。在此情况下，资本将从A国向B国流动，从而使B国产生国际收支盈余，迫使B国采取增发货币等措施进行应对，这就会使B国通货膨胀率上升。
