欧洲央行加息 美联储站在全球对立面(2)

　　对比

　　欧洲央行宣布加息，意味着美联储将正式站在了全球央行的对立面。业内人士指出，此番欧洲央行加息而美联储不动，部分是因为二者的使命不同，欧洲央行的唯一使命就是稳定物价，并且还为此设定了2%的通胀目标，而美联储是有稳定物价和推动就业两重使命的，后者在决定货币政策时就多了一层顾虑。

　　“欧美加息步调的不一致是正常的。欧洲的通胀压力要大于美国，尤其是作为欧盟区经济核心的德国，其反通胀的决心非常强烈。而反观美国，尽管目前的失业率下降至8.8%的水平，但其失业率仍处在较高位，这样的失业率的压力使得其不敢贸然采取退出的货币政策。”对外经济贸易大学中国国际货币研究中心主任孙华妤对《经济参考报》记者说。

　　表面上来看，这种“对立”对美国的好处显而易见。因为这意味着美元会继续贬值，弱势美元很符合美国当前的利益，既可以减少债务，又可以配合定量宽松政策刺激美国经济，美国政府可以乘机拉动制造业复苏，改善国内失业率难题，最终让经济走上可持续复苏道路。据美联储的数据，自今年年初以来，美元兑一篮子货币汇率已下跌3%，较十年前下跌24%；不过，过去美元曾出现过更为 剧 烈 的 下 跌 ， 其 中 包 括 发 生 在2008年7月份和上世纪90年代初的两轮下跌。

　　不过，从更长远的角度考虑，这种对立不仅不利于其他正在采取紧缩措施的央行实现预定目标，而且也会给美国经济的长期可持续复苏制造障碍。

　　已有分析指出了这种对立的严重性：如果美联储不放弃宽松政策，全球都将被迫接受输入性通胀，这也就是逼迫全球进入加息周期。大量的流动性会继续推高大宗商品价格，由此带来各国通胀压力的进一步加大，届时美联储主席伯南克可能很难再发出“美国通胀率升高只是暂时性的”讲话。据调查，眼下美国消费者的通胀预期与美联储也已存在明显分歧，尤其 是3月 份 的 通 胀 预 期 已 经 高 达5%。

　　而且，美联储希望借低利率维持弱势美元的小算盘未来可能也会落空。一方面，欧元区的问题仍未得到有效解决。三大评级机构对于欧元区的攻击更是一刻不停，但欧盟官员依然是一副不知所措的样子，关于欧债危机长期解决方案方面所取得的实质性进展甚少。而且，市场已经消化了欧洲央行将累计升息75基点的预期，意味着欧元继续上升的空间很小。另一方面，近期美国经济数据尤其是就业市场不断转好，这令美联储维持宽松货币政策的难度增加。虽然美联储一直说美国的通胀问题并不严重，但它可能已开始看到了通胀苗头。分析认为，基于以上因素，美元汇率可能很容易就能转而上扬。

　　还有专家指出，当前欧美货币政策出现了差异，这可能会使美联储和美国政府的信誉度再次大打折扣。金融危机已经暴露了美国在金融监管和货币政策上自私的一面，如果美国在债务压力下继续放任美元贬值，这场信誉战最终将以美元霸权体系崩溃为代价。从这一角度看，美联储可能在年底不得不进入加息通道。美国克利夫兰联储主席皮纳尔托7日也表示，美联储最终还是将开始退出宽松政策，具体措施包括上调短期利率、回笼银行系统资金以及让资产规模回到“更正常的水平”。