海外市场缓慢复苏 金砖国家更具上佳投资机遇

　　近期，海外市场表现不错，美股持续反弹，特别是原油、黄金等大宗商品表现强劲。一些机构在刚刚发布的季报中认为：海外经济目前处于继续缓慢复苏的阶段，不过，欧洲不确定性仍然较多；此外，日本地震的影响虽然有限，大核泄漏危机影响仍存较大不确定性，局势动荡造成油价和大宗商品价格上行较快。

　　值得注意的是，金砖四国的投资潜力令不少业内人士侧目。拿金砖四国50指数来看，中石油天然气的权重为33.24%，原材料为16.32%。两个行业的权重接近了50%。而在全球通胀压力日益加剧的今天，投资能源和原材料也是抵御通胀的有效方式之一。

　　“展望未来，金砖四国经济增长在未来很长一段时间内都将持续超越发达市场，四国的证券市场将吸引越来越多的投资资金的关注，依然有上佳的投资机遇。”在南方金砖基金经理黄亮看来，2009至2010年全球范围内成长性的中小企业的市场表现要好于大盘股，当下大盘股反而具有了一定的估值优势。在全球流动性日益高涨的情况下，大盘股走出一轮行情也在情理之中。

　　此外，业内分析人士强调，从投资区域来看，香港仍然是海外投资的首选战场。内地不少优秀的企业都只在香港上市，同时对于不少两地上市企业，内地投资者对中国大型企业都比较了解，H股比A股又长期存在折价交易，H股比A股更具有估值优势。

　　回顾一季度出海QDII的成绩，尽管今年来日本海啸，中东局势动荡，但一季度出海的QDII仍然“小胜”。根据银河证券统计数据，一季度统计在内的31只QDII有18只取得了正收益，平均收益率为0.26%，整体表现优于A股股票型基金。“消费品、医疗保健和金融行业的选股贡献了较多的超额收益。”海富通中国海外股票QDII基金经理杨铭称。

　　不过，杨铭对于2011年的全球市场仍然持谨慎乐观的态度。他认为，全球股市估值在合理区间之内，流动性充裕的状态将持续，股市会在波动中上行，回调将提供介入机会。“在投资上应灵活应对市场变化，坚持深入挖掘受益于全球经济增长、中国内需拉动和经济转型的行业和公司。”

　　那么，什么样的持股集中度能更好地平衡风险和收益？诺德基金向朝勇给出的答案是30只。“我们需要在过度分散和过度集中之中寻求一种平衡，30只左右的股票构建的投资组合，能在有效集中的基础上实现风险可控。”

　　资料显示，“集中投资”受到了巴菲特、彼得·林奇、比尔·米勒等国际投资大师的推崇。如在“比尔·米勒时代”，美盛资本旗下基金重仓股的资产比重经常超过5%，单一行业的比重往往是超级重配，而对有的行业又可能是空仓。在保持这一集中持股的理念下，比尔·米勒管理的美盛价值信托基金在1991年到2005年连续15年战胜标普500指数。