新兴市场食品通胀夏季或见顶

　　食品价格的变化决定着新兴市场通胀的走势，新兴市场食品通胀将会在夏季见顶，这对其股市也是利好。自2010年7月份以来，农产品价格持续上涨，高盛农产品价格指数上涨了89%，新兴市场食品通胀从4.3%升至6.8%，进而推动整体CPI从3.6%升至4.5%。新兴市场CPI0.9个百分点的上涨，几乎80%是由食品价格推动的。

　　俄罗斯、中国、匈牙利、巴西、韩国和以色列的食品价格上涨对其CPI的贡献最大。另一方面，印度和土耳其在过去7个月里却经历了食品价格带来的通胀下降，食品价格已于去年11月份见顶。

　　印度和土耳其的经验告诉我们，除非食品价格持续目前的增长势头(7个月上涨近90%)，否则年度的食品通胀将倾向于下降。

　　高盛估计，在正常的天气条件下，高盛农产品价格指数在接下来的3个月里还将上涨6.6%。不过，在3个月后至6个月的时间里，农产品价格指数会下降4.3%。在6个月后至12个月的时间里，农产品价格指数会进一步下降4.5%。

　　高盛测算，国际农产品价格上涨10%，会使新兴市场食品CPI上涨0.73%。基于以上分析，我们认为，即使在天气状况不算太好的情况下，新兴市场食品价格通胀也会在9月份见顶;如果新兴市场国家食品价格与国际农产品价格比较同步的话，其食品通胀将在6月份见顶。 (Jim O’Neill)