美国宽松货币政策能坚持多久?

　　美联储27日结束了为期两天的货币政策会议。经过讨论，美联储麾下的联邦公开市场委员会宣布，维持0-0.25%的基准利率不变，同时将第二轮量化宽松政策执行到今年6月30日如期结束。分析人士认为，美联储的决定意味着其将继续“坚守”经济刺激政策，短期之内弱势美元的局面不会有所改变。然而，针对弱势美元的批评和质疑正不断增加，美联储货币政策转折的压力也正在加大。

　　美联储的声明显示，美国经济正温和增长，然而复苏仍旧面临着房地产市场萎靡、就业市场不稳定的挑战。而关于最近有所抬头的通胀问题，美联储的声明称，目前的通胀是“暂时性的”，从长期来看，美国通胀水平仍然将保持在稳定的水平，因此在相当长时间内保持超低利率的条件依然存在。

　　为加强美联储的透明度，美联储召开98年来第一个货币政策会议后的新闻发布会，直接面对记者说明情况。美联储主席伯南克在发布会上表示，刺激美国经济发展是美联储目前面临的主要任务，美联储也将随时关注通货膨胀的发展情况并随时调整政策。

　　目前，美国经济正走在十字路口。2008年经济危机爆发后，刺激经济发展成为首要任务，为此，美联储在宣布将利率维持在历史最低点之余，还先后采取了两轮量化宽松政策。第一轮是从2008年11月到2010年3月，美联储购买了1.7万亿美元的抵押债券和国债，以维持低利率刺激经济。第二轮量化宽松政策于去年11月推出，按计划到2011年6月底前的8个月期间购买美国国债6000亿美元。分析人士认为，伯南克给美国经济开出的“药方”消除了通货紧缩的风险，促进了出口和就业。然而，伯南克自己也承认，这毕竟不是一剂万灵药，其副作用则是造成通胀风险，美元贬值推高大宗商品价格，造成美元购买力下跌，直接导致能源、食品价格高涨，又反过来对美国经济复苏造成不利影响。据悉，美国第一季度经济增长率受通货膨胀影响，实际不到2%。因此，美联储目前面临着双重任务，一方面要继续刺激、推动经济发展，一方面又要抑制通货膨胀风险。美联储做出的选择是，通过继续维持低利率刺激经济增长，同时结束量化宽松非常规经济刺激政策，避免通货膨胀进一步恶化。

　　然而，舆论及不少市场分析人士对美联储最新的政策仍然持怀疑态度。首先是关于宽松货币政策在推高通胀方面的影响质疑之声不断。美国有线电视新闻网认为，美联储对通胀形势是“暂时性”的判断未必准确。报道称，“在买东西、加油的时候，人们每天都能感受到生活实实在在的变化，伯南克要怎么说服人们通货膨胀只是暂时的?”

　　其次是对宽松货币政策导致的“弱势美元”感到忧虑。一些分析人士认为，美国财政部长盖特纳强调要维护美元的强势地位，而伯南克为首的美联储制定的货币政策却倾向于弱势美元，这会导致美元的购买力降低，进口成本增加，加大通货膨胀的风险，不仅对美国经济的复苏不利，而且还会影响美元作为储备货币的地位。

　　第三是对于宽松货币政策给美国经济带来的刺激作用，学界也是说法不一。尤其是对美联储推出的第二轮量化宽松政策争议极大。有不少业界人士认为，在大手笔买入美国国债、保持低利率之后，失业率下降有限，而经济增长反而放慢脚步，这意味着宽松货币政策对刺激经济的作用相当有限。伯南克应该找到更好的办法来刺激经济发展。否则一旦宽松货币政策的空间用尽，而美国经济仍旧处于缓慢复苏状态，伯南克就很难再打政策牌了。尽管伯南克在新闻发布会上拒绝说明维持低利率到底还需要多长时间，但有经济学家认为，美联储进入加息通道也是指日可待，最早可能在今年年底或者明年年初。

　　记者 韩曙