干旱炒作会否延续 农产品何时“去虚火”(3)

　　曾益红：能否结束目前偏紧的政策主要看两方面：一是通胀局面能否有效得到控制，主要关注CPI的环比数据;二是国内经济增长情况，如果经济受到较大影响，可能偏紧的政策将趋于中性。我们判断，货币政策恢复稳健将在三季度后期。

　　投资农产品保持偏多思路

　　主持人：在上述背景下，如何看待2011年中国宏观经济形势?请就2011年中国股市和商品市场的投资提供一些建议。

　　曾益红：随着今年后期通胀局势得到控制，目前偏紧的货币政策将逐步缓和并趋于稳健。同时，中国GDP增长速度也将有所放缓。

　　李建雷：由于今年紧缩的货币政策是主导，这会增加企业的融资成本、降低盈利空间，正常来说，股市总体不会太好，但随着后期紧缩的货币政策可能会适度放松，对股市构成一定支撑。

　　对于商品来说，农产品保持偏多思路，但要注意时间的跨度和分清目前每个品种所处的状态，及关联品种的价格结构。

　　小麦：目前最看好的品种。原因有二：一是与其他品种的价差看，小麦是这两年最弱的品种，和玉米、稻米的价差在扩大，这说明小麦已经处于价值洼地;二是从消费角度考虑，今年整个饲料消费不旺盛，玉米价格严重偏高，而今年豆粕价格偏低，导致小麦对玉米的替代作用一般。后期随着国际豆类价格走强，豆粕成本增加，小麦的价值洼地优势将会体现出来。如果今年小麦减产，将会对价格起到非常大的推动作用。

　　早籼稻：短期看好。但长期而言，由于国家有很强的调控能力，价格上扬幅度不会大，而且短期也可能因干旱而出现炒作过度。

　　玉米：从这两年走势看，玉米是最强的品种，其种植收益高于小麦、稻米和油菜籽。而且从近一个月玉米价格走势看，期货价格表现为震荡，现货价格表现为持续上扬。而且国内进口玉米的可能性越来越大，国内外较高的价差，对国内玉米也会构成支撑，但是由于玉米有被替代的可能，而且近期国家出台了整顿深加工的政策，玉米价格不宜过于乐观。通过上面的分析，做买小麦、抛玉米的操作也是一个不错选择。

　　油脂油料：目前国内油脂油料依然处于压力较大的阶段，仍是处于去库存的状态，这会导致油脂油料仍会有一段时间处于弱势状态。随着时间的推移，到7月份后美国天气成为市场主导，而且届时需求也会回升，油脂油料有望脱离弱势状态。

　　□本报记者 王超