“负利率”时代：银行理财产品能否跑赢CPI(2)

　　理财产品收益不均

　　“负利率环境是理财产品受追捧的最主要原因，但理财产品的火爆也与今年信贷规模收紧，银行重视中间业务有关。”兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委认为，为了缓解考核压力，发行高收益的理财产品成为银行吸引客户拉存款以渡过难关的另一种途径。

　　据统计，今年以来，银行理财产品的收益率不断攀升。目前多数理财产品的预期年化收益率都达到3%以上，有些甚至超过5%。而去年，多数理财产品的预期年化收益率都在2%-3%左右。“货币与债券市场类产品占银行理财产品发行量的一半以上，货币政策趋紧使市场利率提高，从而推高了理财产品收益率。”邱凯表示。

　　但记者注意到，尽管多数理财产品收益率在3%-4.5%左右，但今年3月、4月、5月的CPI指数分别达到5.4%、5.3%、5.5%，理财产品收益率仍然跑不赢CPI。根据普益财富数据，通过对16家上市银行今年年初投资的产品仍在运行和已经到期的银行理财产品数据分别进行分析，结果显示超过9成的单个银行理财产品无法跑赢CPI。

　　“以最近一周的数据来看，共有20家银行发行了113款债券和货币市场类理财产品，期限最短为3天，最长为355天，预期年收益率最低2.30%，最高5.80%，有部分产品能够跑赢CPI。”邱凯介绍说：“但产品到期后的收益情况更具参考价值，本周271款产品中有206款公布了到期收益率，其中一款招商银行发行的‘焦点联动系列之石油价格表现联动理财计划’未实现5.50%的最高预期收益率，仅获得0.40%的最低收益率。”

　　另据了解，虽然有些银行发行的理财产品收益率较高，超过了5%，但产品的销售门槛也比较高，一般起购金融达到100万元以上，有些甚至达到300万元。

　　投资者应适当调整资产配置

　　专家提醒，在“负利率”时代，由于保守的投资组合很难跑赢CPI，适当调整个人资产配置显得尤为重要。

　　“中短期理财产品很多都高于存款利息，同时能保持相对较高的流动性，一旦加息，投资者可以比较从容地选择其他投资产品。”鲁政委表示，但这些产品由于期限短，年化收益率大多无法达到5%，如果投资者只购买短期理财产品，想跑赢CPI就比较困难，那么追求高收益的投资者只能以让渡流动性作为对价。手中有长期闲置资金的投资者还是应该适当配置一些期限较长、收益率相对较高的理财产品。

　　此外，在通胀预期下，各类商品价格出现上涨，尤其是大宗商品价格，受益于此，相关挂钩产品的到期收益率也相应提高。其中部分银行挂钩大宗商品的理财产品，单月年化收益率分别达到了9%、12%、17%的较高幅度。专家建议，追求高收益的投资者可以少量配置结构性产品。但是，“对于投资者而言，获取高收益的同时也必然面临一定风险。挂钩大宗商品的结构性产品往往都不保本，投资者要看清产品条款，避免零收益甚至本金亏损。”邱凯提醒说：“从投资期限上来看，目前结构性产品普遍在1年半以上，最长甚至可以达到3年至4年，且一般不能提前赎回，流动性较差，投资者应特别注意。”

　　最后，由于对人民币加息和汇率调整的预期改变了投资者的流动性偏好，各国央行近期的货币政策调整及利率变动牵动人心，因此汇率挂钩型理财产品成为热门。专家表示，投资者可适当关注汇率挂钩型理财产品，但需注意近期货币政策调整及利率变动，重点关注美元及人民币的利率、汇率的政策变化，及时调整投资策略。

　　孟扬