CPI涨幅超机构预计 加息脚步或放慢

　　国家统计局昨天公布的CPI数据再创新高。虽然市场此前对CPI偏高已有所预计，但上涨幅度还是超出机构意料。一时间，关于加息脚步是否临近的担忧又起。

　　事实上，因利差导致的央票地量发行困局一直没有打破，这已引发市场对近期货币政策再次收紧的猜测。实际上，自7月中旬以来为缓解阶段性资金紧张，中国人民银行在公开市场操作上回笼力度明显减小，连续三周进行净投放。不过，在笔者看来，由于标普下调美国主权信用评级给全球市场造成巨大冲击，中国的加息步伐似乎不会那么快。

　　在国家统计局发布数据之前，多数机构已经预测CPI仍将超过6%，并据此认为，8月份央行还会进行一次加息。值得注意的是，央行在8月1日一则公开信息中表示，将继续实施稳健的货币政策，保持必要的政策力度，因为国内通货膨胀预期依然较强，一旦政策松动，物价就有反弹可能。同时，央行还提出“下半年要综合运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等工具组合，保持合理的社会融资规模和节奏”。

　　但因为美国主权信用评级变化而导致的全球股市暴跌，在很大程度上降低了中国加息的可能性，至少不太可能“马上行动”。像欧美目前最先考虑的问题，还是在于如何有效刺激经济增长，不太可能退出宽松的货币政策。中国虽不会跟随美欧的政策取向，但毕竟不可能不受影响，在此背景下贸然采用更加偏紧的措施，也会导致汇率、热钱、外储及进出口贸易等方面的巨大压力。兴业银行最新研究报告认为，上周五美国主权信用评级被调降，直接触发G7财长和央行行长紧急磋商，严阵以待应对金融市场“崩盘”，这种背景也会令我国的政策调整时点延迟。

　　但“延迟”不等于“取消”。标普下调美国主权评级，其对国际金融市场冲击预计在本周内可能平复。因此，继续维持年内加息1-2次的预期，这种可能性还是很大的。但考虑到目前国内广大中小企业面临的巨大成本压力，加息之举或许还应谨慎为之。（张小乐）