新一轮危机风雨欲来 全球经济可有救?

　　美国近期发布的各项经济数据都很糟糕：新创造的就业岗位几乎为零，增长乏力，消费和工业生产疲软。住宅市场仍萎靡不振。消费者、企业和投资者信心不断减弱，今后还将进一步走低。

　　在大西洋彼岸，欧元区外围国家也在不断萎缩。目前，意大利或西班牙(或者两国同时)丧失通过债市融资资格的可能性非常大。与希腊、葡萄牙和爱尔兰不同，这两个国家规模太大，难以为其纾困。

　　与此同时，在紧缩措施的作用下，英国的增长一直萎靡不振，而结构性发展停滞、又在地震后二次探底的日本经济，将在未来几个季度恢复一定的元气，但随着刺激计划到期，经济只会再次陷入停滞。更糟糕的是，全球制造业的领先指标也在明显减速——无论是在中国、印度和巴西等新兴经济体，还是在德国和澳大利亚等出口导向型或资源丰富的国家皆是如此。

　　直到去年，政策制定者还总能像变戏法一样，从自己的“帽子”里不停地变出新的“兔子”，以刺激资产再膨胀和经济复苏。零政策利率、定量宽松、信贷宽松、财政刺激、隔离政策、高达数万亿美元的流动性、为银行和金融机构提供纾困——他们试遍了一切手段。但现在，我们再也没有“兔子”可变了。

　　标普(S&P)在市场动荡和经济疲弱如此严峻的时刻下调美国信用评级的决定十分不明智，这只会加大美国经济出现双底衰退、财政赤字进一步扩大的可能性。然而矛盾的是，美国国债很可能仍将是世界上最令人放心的安全资产。

　　出台定量宽松政策的希望，将因整个西方的通胀远高于目标水平而受限。美联储(Fed)很可能会启动第三轮定量宽松政策，但只会是杯水车薪，也为时已晚。所有发达国家都需要货币贬值，但它们无法同时这样做——一国货币走弱，就必须有一国货币走强。

　　那么，我们能否避免又一次的严重衰退?这或许是不可能完成的任务。最好的办法是，那些仍可以通过市场融资的国家——美国、英国、日本和德国——推出新的短期财政刺激，同时承诺在中期内实施财政紧缩。

　　最后，由于这场危机实际上既是偿付能力危机，也是流动性危机，各国必须启动有序的债务重组。这意味着全面缩减大约半数苦苦挣扎的美国家庭的抵押贷款债务。葡萄牙和爱尔兰也必须效仿希腊，以无风险的利率，强制延长债务到期时间。又一场衰退或许是无法避免的。但有效的政策可以避免经济再次陷入萧条。

　　鲁里埃尔·鲁比尼 纽约大学斯特恩商学院教授　(本报有删节)