“三驾马车”抑通胀 紧缩预期放缓

　　基金经理们并不奢望在人民币迈入升值新征程后紧缩政策将放松，但他们普遍期望，政策紧缩的力度将因此不会再进一步。在欧美债务危机难平息、全球经济濒临再度衰退边缘之时，他们的这种期望变得愈发强烈。

　　“从央行的货币政策角度看，控制通货膨胀的工具主要有三个，分别是人民币升值、加息和提高存准金率。在过去近一年时间里，紧缩政策主要体现在频繁提高存准金率和不断加息上，这对抑制CPI的快速上行起到了一定的效果。但在CPI有望于7月见顶回落时，这些政策对经济的副作用逐渐凸显出来，再加大力度已经不合时宜。”老王说：“人民币对美元此时快速升值，可以替代存款准备金率和加息，成为控制通货膨胀的又一把利剑。毕竟人民币升值后，输入型通胀压力将会大幅度缓解，效果是立竿见影的。”

　　有业内人士发现，自7月1日至8月15日，短短一个半月时间里，人民币对美元汇率中间价涨幅达到惊人的1.98%；而截至8月15日，今年以来的人民币对美元汇率中间价涨幅不过3.56%。这意味着，自7月初开始，人民币升值步伐已经悄然加快，8月10日以来的大幅飙升，似乎更是印证了业内人士的猜测。这让基金经理们对紧缩政策将维持现状的信心大增。

　　某QDII基金经理则站在另一个角度解释了人民币升值的意义。他指出：“对于中国而言，人民币升值最大的忧虑在于影响出口，因为出口曾是中国经济增长的主要动力。但从今年经济的表现来看，出口较为低迷，与此同时银根紧缩却导致大量中小企业陷入生存困境，继续维持人民币缓步升值意义不大。”该基金经理说：“考虑到目前通胀形势依然严峻，加上中国经济结构转型的需要，紧缩政策力度不会加大，但也不会明显放松。”