美债危机三前景均存可能 中国需制定综合性方略

　　美债危机以标普将美国主权信用评级从3A降为2A+，以及美国国债仍受追捧的场景画了一个逗号。显然，这场连续剧没完。前途无非是三种：好转、恶化、照旧。

　　照旧吗？有可能。美债危机的爆点是违约，但共和民主两党最后在悬崖边达成了协议，用新债还旧债的模式得以继续。只要美国拥有印钞权(这点希腊就没有)，只要两党人士不过于利令智昏并对国际国内智慧的声音置若罔闻，这个游戏就可玩下去。吵吵闹闹免不了，但要违约还真难；美债能照发，但美元贬值仍是大概率事件。在此情景下，中国的外储多元化策略，促进产业转型升级的策略，抓紧扩大内需的策略，加快企业“走出去”的策略，都可有条不紊地扎实推进，持之以恒，以时间换空间，必收大效。

　　恶化吗？也有可能，因为危机的原因更趋复杂和系统化。2008年的金融海啸由金融产品(如次贷、CDO等)危机导致，肇事地点在华尔街； 2011年的这波海啸(暂且名之)则由美国的政治体制造成，肇事地点在华盛顿。虽然这波海啸的直接破坏作用有限，但给国际社会造成的负面心理影响相当浓重。华尔街出问题，人们可能指望华盛顿，那里毕竟有建立在全球军事和金融霸权基础上的国家信用。可华盛顿出问题，能指望华尔街吗？显然不能，华尔街的老板们即使富可敌国，毕竟只代表他的集团利益，而不代表国家利益，更不会也无力履行美国的国际责任。引致这两次海啸的根本原因都未消除，围绕着下届美国总统的大位，两党正在进行可怕的博弈。对此，中国只能观察和规劝，基本上无所作为，在经济上的对策还是只能按“照旧”的路子走，最多是推进速度快一点、步子迈得大一点而已。切忌冲动和盲动，所谓的大举抛售美债的选择只会带来更惨重的损失。

　　好转吗？也有可能。毕竟美国的财政赤字连续近三年(2009-2011)同比下降，财政收入在增长，再加上2008年海啸之后美国政府救市的资金(约1.7万亿美元)现在正在各大银行和企业里“钱生钱”，有朝一日收归政府就是一笔不菲的财政收入。而且随着阿富汗、伊拉克战事的日渐平息，军事开支可望减少。随着下届美国总统大位揭晓，形势可更好控驭。况且，美国的科技教育方面的实力和活力仍让其他国家难以望其项背。果如此，中国将面临一个竞争力更强的而不是更弱的美国，当然这也并非坏事，只要不是过分的恶性竞争，中国仍可按着“照旧”的方略因应之。

　　所以，美债危机的三种前景均有可能性，不要倚仗所谓的权威甚至权力而大拍胸脯断定是哪一种，更不能“愤青”而图一时之快，这都不是科学的态度，而且是相当危险的选择。好的对策是将三种前景都计算在内，运用“对冲”的思路，制定综合性的方略，并进行一系列的政策和路径设计。而不是先入为主地为美债危机设定一个“必然”的场景，赖此而造出的对策才是最坏的对策。世界有必然趋势，但充满着偶然，我们日常面对的情景还是“偶然”多得多，你如果无视偶然，就会在没达到必然之岸前就玩光了。对此的惟一办法，就是“对冲”的思路。君不见那些国际投行大佬们在国际大购并时都乐于此道吗？按他们的方案，只要对多空前途均下注，不论市场是向上还是向下，购并成功与否，他们都赚钱，而且利润总额都在某个设定的下限之上。在国际政治与金融的国家博弈中，不妨借借企业大佬们的思路与技巧。（《国际金融报》）