美国经济求解两难问题(2)

　　赤字削减压力未减

　　美国国会预算局8月24日发布的报告预测，2011财年美联邦政府财政赤字将达到1.284万亿美元，年度财政赤字占国内生产总值的比重将达8.5%，远高于3%的国际警戒线标准。这将是美联邦政府财政赤字自2009财年达到创纪录的1.41万亿美元以来，连续第三年超过1万亿美元。

　　为避免美国政府出现债务违约，美国两党在8月初达成提高债务上限和削减财政赤字的妥协方案，决定在未来10年内削减财政赤字2.1万亿美元以上。作为两党博弈的产物，美联邦政府大幅削减赤字的举措将在明年年底大选之后才会逐渐推行，因而美国年度财政赤字占国内生产总值的比重大幅降低要到2013财年之后。

　　分析人士认为，良好的财政建议还需要经受美国现实政治运作的考验。美国总统奥巴马8月11日强调，美国需要负责任地提高财政可持续性，但这并不仅仅意味着在短期内大幅削减开支，因为这样做将会延缓经济复苏步伐。8月11日确立的减赤特别委员会内部也将继续上演激烈的党派交锋。

　　量化宽松政策变相延续

　　虽然削减赤字的压力没有减小，但是不太明朗的经济增长前景还是让人对美国何时推出第三轮量化宽松政策（QE3）颇多猜测。8月26日，在各方关注美国联邦储备委员会会否出台QE3的关键时刻，美联储主席伯南克在该机构年度经济座谈会上没有明确透露出相关信号，让翘首以待的投资者大失所望。

　　尽管如此，很多市场人士认为，美联储经过权衡，最终还是会选择出台新的刺激政策，只是操作方式存在“明做”或“暗施”的区别。为此，世界其他国家仍需谨防QE3的负面影响外溢。

　　实际上，即使美联储不公开宣布量化宽松政策，也能暗中操作。美联储8月9日宣布延续超宽松货币政策，将零至0.25%的历史最低利率水平至少维持到2013年中期，并将到期的国债本金进行再投资以购买美国国债。同时，美联储还可以通过改变其资产投资组合，为市场创造流动性。这些均表明美联储有很多隐蔽的工具来实施变相的量化宽松政策。

　　不过，经济学家普遍认为，即使出台新刺激政策也无法解决美国经济的困局。华盛顿智库卡托研究所货币政策分析家詹姆斯 多恩指出，美国经济的低增长率是结构性和基本面因素以及政策不确定性导致的，而不是缺乏货币政策刺激。“印钱不是治疗美国经济的万灵药”，他说。

　　一旦美联储在未来公开推出QE3，其负面的外溢影响会成倍增加，需要加以防范。美国企业研究所访问学者、前美联储资深顾问艾伦·梅尔策认为，美联储目前的超宽松货币政策将给未来留下隐患，也会带来负面外溢效应。这将使美元对其他货币和黄金贬值，推高美国进口商品的价格，进而对一些依靠对美出口的国家产生负面影响。（半月谈驻华盛顿记者 蒋旭峰）