希腊违约将触发新的金融海啸？

　　有人问，希腊违约会否成为另一个“雷曼兄弟”，触发新一轮金融海啸？要回答这个问题，先要说明很多人误解了以下两点：

　　第一，把希腊与美国投行相比不恰当。相反，我会把希腊跟美国做次按的贷款者比较。美国的“subprime mortgage”（次按）是指那些还款能力比较低的人(subprime)所做的房贷。这些人在2006年底已经出现还款的问题，在2007年和2008年慢慢蔓延和累积，2008年底金融海啸彻底爆发。随后金融机构不断地集资和接受政府注资，次按问题在2009年中终于稳定下来。

　　如果希腊是次按，葡萄牙也是，而意大利跟西班牙算是mid-prime（次优质），会受到较大的牵连；法国跟德国就可以说是prime（优质）了。

　　美国政府只能拯救受到影响的金融机构，却不能防止做次按者违约，正如欧盟可以拯救欧洲金融机构，却没有能力阻止希腊违约；从次按出现问题到最后稳定下来经历了2年多，希腊从去年开始出现问题，目前欧洲的金融机构受到影响，我认为欧债问题对欧洲金融机构的冲击可能不会立刻过去。

　　第二，希腊违约风险市场早已有所预期，从希腊债和相关CDS（信用违约掉期）的价格可以清楚反映。希腊正如次按者一样，是救不了的；上周市场关注的所谓救市方案，其实就是在讨论应否为一个植物人“拔喉”（拔除维持生命的仪器，让其自然死亡）。结果早已定了，区别是什么时候“拔喉”而已。市场所忧虑的是希腊“拔喉”后，欧洲各国可能没有能力去阻止风暴继续蔓延。

　　（黄元山）