美联储“扭曲操作”画饼 为第三轮量化宽松铺路(2)

　　数据显示，到今年8月底，美国银行现金在全部资产中的占比从历史平均的3.2%上升到11.3%，银行的超额准备金达到1万亿美元之多，而同期美国消费信贷、工商业贷款、不动产抵押贷款增速却均处于历史最低水平，银行放贷的能力或意愿甚至大大低于衰退之前。如果这种金融环境长期得不到改善，美国经济将难以获得稳定而持续的支撑力量。

　　因此，在“扭曲操作”并没有为市场创造更多的流动性需求，目前金融机构信贷功能普遍萎缩的前提下，美联储手中的QE3就给人们制造了很大的想象空间。一定程度而言，美联储实施“扭曲操作”带有许多的无奈。

　　资料显示，今年8月，美国通胀率已涨至3.8%，核心通胀率达到2%的管理目标上限，如果采取QE3增加流动性，美联储将面临着短期通胀增大的压力；不仅如此，量化宽松政策已经让美联储引起了国际舆论的声讨以及美国国内共和党的抵制，从而迫使美联储在推出QE3问题上更趋谨慎。

　　但是，如果在“扭曲操作”之后仍然没有看到国内经济的实质性改观和就业的增长，或者说在通胀压力得到有效缓释之后，美联储势必会推出QE3，依此观察，如今的“扭曲操作”实际上是在为未来的QE3搭桥铺路。(张锐)