货币政策拐点可期 股市或迎中期行情

宏调政策调整预期推动A股上周大涨7.2% 分析师们预期乐观

　　上周，温总理在天津考察时明确指出，“要把握好宏观经济政策的力度、节奏和重点，适时适度进行预调微调”，市场有关宏观调控政策转向的预期空前升温，股市走出了五连阳的行情，上证指数冲破2450点的阻力位，收盘报2473.41点，与周初创下的两年半低点相比，当周累计上涨了7.2%。

　　业内人士表示，货币政策有望在2月～3月后出现拐点，将由下调中小银行存款准备金率开始。而与此同时，市场也充斥了利多消息：外围股市在10月探底回升，社保、险资、QFII三季度增仓11%，前期炒楼、炒艺术品以及民间借贷等热钱可能重新“围攻”股市……在技术面、基本面配合下，A股有望走出一轮中期上涨行情。

　　政策预期

　　货币政策或在2～3个月后转向

　　在上周初温总理释放出“适时适度进行预调微调”信号的同时，国务院和各部委也紧锣密鼓地出台了一系列有针对性的宽松政策，如对微小企业的信贷支持和税收减免；允许四个地市单独发债等。住建部官员甚至表示，住房信息完善后可取消限购政策。

　　全面放松时机未出现

　　目前，牵动市场神经的是，宏观调控政策是否会在不久的将来逐步扩大放松范围。大多数经济学家认为，11月宏观政策不会出现全面放松的情况。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委分析称，目前已经到了宏观调控由紧变松的分水岭上，但是这些政策调整，绝大部分仍主要是试图避免存量因急刹车出现烂尾和坏账等问题。当前虽然增长出现回调，但速度仍在政策可接受范围内；物价虽然下降趋势形成，但当前水平仍高于政策目标水平。这决定了11月份不会有调息、调准备金、调信贷额度之类的“大政策”出台，但却可能出现“个别问题个别解决”的小幅微调。

　　申银万国首席宏观分析师李慧勇也表示，宏观调控政策大调要出现以下状况：通胀达到令人满意的水平，也即CPI回到4%以下；同时工业增加值一个月有2～3个点的大幅回落，增长风险显性化。

　　宏源证券高级研究员范为也表示，货币政策一两个月内尚无转向的可能。