物价回落有助政策微调 不排除下调存准率可能

　　国家统计局11月9日上午公布了10月份宏观经济数据。10月份居民消费价格指数CPI同比增长5.5%，环比增长0.1%；工业品出厂价格指数PPI同比增长5.0%，环比下降0.7%。

　　长城证券海口营业部投资顾问傅人伟分析认为，10月份的CPI降幅明显。10月份CPI同比增长5.5%，较9月的6.1%有了比较明显的回落，与市场预期的5.5%一致。其中翘尾因素所导致的基数效应拉低10月CPI同比0.6个百分点，同时10月CPI价格环比涨幅也得到了明显的抑制：环比0.1%的增长为5月份以来最低值。预计11月CPI涨幅将显著回落至5%以下。11月的翘尾因素将显著回落1个百分点；近几个月来CPI食品价格涨幅放缓，特别是权重较大的猪肉价格开始下降，从生猪存栏数分析，未来几个月还存在继续降低的空间，当月CPI食品价格环比涨幅很可能继续低于过去10年平均的0.3个百分点；综合判断，11月份的CPI同比涨幅将回落至5%以下，12月份的CPI同比涨幅将回落到4%左右。

　　傅人伟表示，通胀压力进一步减轻为政策微调留出空间。10月份CPI已回落至6%以下的区间，宏观政策重点已由抑制通胀过快上涨，转为防止通胀水平在下行过程中出现反弹，对保持稳健的经济增长也将予以更多的关注。同时持续走低的通胀水平也为政策进行微调预留了一定的空间。货币政策微调将集中于公开市场操作和信贷管理方面，以缓解流动性过紧压力，不排除下调准备金率的可能性，但首先应该会从调整差别准备金率入手。同时以降低税负为主要内容的结构性财政政策调整，将在以定向宽松为主题的政策预调微调中起到主要作用。 (记者杨余良)