如美联储主席伯南克早先预测，美国经济在2011年呈现增长“前低后高”的走势。在年末时点观察，高失业率、高债务、高房地产止赎量和低产能利用率等内部负面因素仍未消解，加上欧债危机带来的外部风险，美国经济列车未来“驶向”仍不明朗。
增长轨迹——前低后高
美国经济列车今年是渐行渐快。上半年，由于受国际大宗商品价格上涨、日本大地震影响汽车销售等短期因素冲击，美国今年第一季度同比增速仅为0.4%，第二季度为1.3%，一度引发“二次衰退”之忧。不过，随着油价回落、供应链恢复、消费者信心回升，第三季度增速升至2.0%。市场预期，若欧债危机不急剧恶化，第四季度增速也有望在2%左右。
考虑到经济已连续9个季度增长，制造业连续28个月增长，今年前9个月出口同比增幅约为16%，金融机构和企业资产负债表状况好于金融危机期间，汽车和零售等消费回暖等，美国经济确实已有逐步改善迹象。
但同时应看到，美国经济总量在2008年萎缩0.3%，2009年猛跌3.5%之后，直到今年第三季度才恢复到金融危机前水平。专家认为，如果考虑到欧债危机风险放大及其传导效应，美国经济重遇寒流再次减速并非妄言。
彼得森国际经济研究所资深研究员约瑟夫·加尼翁这样评价：“美国经济第三季度有所提振，但全年表现仍难令人满意，失业率依旧大幅高于危机前，虽然经济总量已恢复到危机前水平，但增长仍未达到年均2.5%至3%的潜在水平。”
经济形势——三高一低
2011年，美国经济不乏汽车业复苏、政府金融救助计划扭亏为盈、出口增长提速等亮点。但总体而言，失业率高、债务高、房地产止赎量高和产能利用率低的“三高一低”格局仍未改变。几大负面因素交织影响，成为美国经济中期面临的“逆风”。
就业问题乃重中之重。美国劳工部的最新数据利好：今年11月美国失业率下降至8.6%，为2009年3月以来最低水平。虽然政府部门在不断裁员，但私营部门已连续21个月累计创造290万个就业岗位。私营部门从政府手中接过就业创造“接力棒”是一个可喜迹象。
不过有观察人士指出，美国失业率已连续34个月高于8%，且11月失业率下滑的最主要原因在于约31.5万求职者自愿放弃择业，因而不再被纳入失业者统计范围，这本身就表明就业市场存在压力。
美国经济政策研究所经济学家海迪·希尔霍尔兹等专家预计，考虑到新增就业人口等因素，倘若就业岗位增速只能维持在目前水平，美国要等到20年后才能使失业率降至本轮经济衰退前水平。
债务问题则是美国经济的另一座“大山”。美国联邦政府公债总额已超过15万亿美元。高债务加上政治解决机制低效，导致标准普尔公司在今年8月历史性下调美国3A长期主权信用评级。
虽然在欧债危机发酵的背景下，美元的“避风港”作用增强，美国国债收益率不升反降，但三大国际评级机构对美国主权信用评级的前景展望皆为“负面”。财政上的捉襟见肘正在拖累经济增长和就业创造。
国际货币基金组织经济学家孙涛指出，2011年美国居民、企业、金融机构和政府的总债务占国内生产总值的比重约为376%，中期看，高债务和减债进程将是美国经济增长的主要掣肘。
此外，作为次贷危机的后遗症，止赎房形成的“影子库存”规模庞大，使美国房市难起。美联储官员丹尼尔·塔鲁洛预计，美新增止赎房2011年达250万套，2012年仍将达240万套。
受制于巨量“影子库存”、居民收入增幅缓慢、银行提高房贷标准等因素，全美房价已跌回到2003年第一季度的水平。在今年“收官”的全国经济形势调查报告中，美联储继续使用“疲软”来形容房地产形势。
此外，目前美国的产能利用率也处于低水平。这既表明美国制造业复苏缓慢，也反映出企业对扩大投资态度谨慎。数据显示，美国10月份的设备开工率虽小幅增至77.8%，但仍低于1972年至2010年间的均值。
前景预判——短期偏空中期难料
国际货币基金组织官员格里·赖斯日前对记者说，美国经济暂时不会走向“二次探底”，但很难想象，在全球经济增速放缓且最主要贸易伙伴欧洲遭受债务危机冲击的背景下，美国经济能独善其身。还有分析人士认为，由于大选带来的不确定性，政府财税政策对经济的影响难料。
美联储近期将明年美国经济增速下调至2.5%至2.9%。美联储对欧债危机等风险做了较充分估计，其最新公布的对31家大型银行的压力测试条件包括美国失业率升至13%以上、全球经济活动明显下降等。
诺贝尔经济学奖获得者迈克尔·斯彭斯告诉记者，欧债危机风险并未消除，美国家庭的去杠杆化进程还需要较长时间，私营部门需求依旧不振，这些都是美国经济复苏艰难的内在原因。政府刺激政策往往是着眼于短期效果，但解决美国经济结构性难题需要长短举措的并用。
还有分析人士提出，如果将观察的时间维度拉长，会发现美国经济此轮周期与全球经济、科技、生产和贸易的大周期交织重合，应在全球性大背景下观察美国经济形势变化。
美国外交学会资深研究员爱德华·奥尔登认为，过去10年间，由于成本上升等因素，美国的跨国企业在国内的就业岗位减少约300万，但在海外的就业岗位增加约400万，在国内“产业空心化”的大背景下，国内就业创造是结构性难题。
美国前贸易代表巴尔舍夫斯基也强调，由于采用先进生产手段、国际贸易流增加和美国的教育质量相对下滑等多重因素，在全球范围内，美国的制造业在过去40年间总体在走下坡路，就业吸纳能力在下降。在缺乏实体经济增长点和新技术拉动力的背景下，过去靠房地产泡沫和过度金融创新支撑的美国经济也面临艰难转型。
不过，基金组织专家孙涛也强调，对于美国经济，短期不宜过度乐观，中期不宜过度看衰。虽然存在多种问题，但相较其他国家，美国经济的竞争力仍不容忽视。技术、资本乃至货币等层面的优势，仍使美国在调动全球资源上优势显著。(新华社记者蒋旭峰 刘丽娜 阳建)
