8月信贷增势好于预期 稳增长货币政策或再发力

　　中国人民银行11日公布的数据显示，8月份我国人民币贷款增加7039亿元，同比多增1555亿元，环比多增1638亿元，明显好于市场预期。

　　分析人士认为，基础设施项目的推进等前期稳增长措施的陆续出台，是8月份信贷回升的主要原因。未来一段时间，投资增速的回升对信贷需求的拉动作用将继续显现，信贷投放对稳增长的推动作用将日趋明显。

　　“历史上8月的新增贷款规模往往会高于7月。此外近期楼市成交量的回升对居民贷款增长的带动作用也较为明显，而投资增速的逐步企稳对企业贷款也有一定的拉动作用。”交通银行首席经济学家连平解释说。

　　分析人士认为，7月份新增贷款增幅较低受季初因素影响较大，主要是由于商业银行基于考核压力在6月末加大了信贷投放力度、甚至占用了7月信贷投放的一部分额度。随着这一因素的消失，8月新增贷款相应有所回升。“未来信贷增量会较为平稳，全年新增贷款将在8万亿元至8.5万亿元。”连平预计。

　　此外根据最新数据，债券融资继续成为企业融资的重要来源。数据显示，8月份企业债券净融资额达2584亿元，同比多增1686亿元。在银行贷款和债券融资的共同推动下，8月份社会融资规模为1.24万亿元，分别比上月和上年同期多1885亿元和1666亿元。

　　对此国泰君安固定收益研究主管周文渊认为，下半年企业的负债结构正发生一定变化，直接融资比重会明显上升。而新增贷款和债券融资数据向好，将为经济增长提供动力之源。

　　对于未来的货币和信贷调控走向，分析人士认为，货币和信贷的适度放松依然是今后几个月主要方向，但节奏和力度的把握将日趋谨慎。

　　中金公司的一份分析报告指出，基于当前疲弱的经济态势，预计政策稳增长的努力将持续。货币调控的方向仍然是放松，但节奏受房地产市场走势的影响，更多可能体现为“定向宽松”，尤其体现为是对基础设施投资的融资支持。

　　连平认为，如果未来几个月物价继续反弹，基准利率保持稳定的可能性较大。但从降低企业融资成本、缓解资金压力的需要来看，不排除央行再次降息的可能。而在外汇占款增量下降很可能成为趋势的情况下，准备金率依然有下调的可能。(记者王宇、王培伟)