央行天量净投放"输血"资金面 投放量约为一次降准

　　本周净投放3650亿元创历史新高 投放量相当于一次降准

　　为缓解季末及国庆长假前资金紧张局面，央行本周继续在公开市场通过逆回购操作注入流动性，继周二投放2900亿元流行性后，昨日再度向市场投放1800亿元。而全周3650亿元人民币的净投放量，亦创出单周纪录新高。业内人士指出，本周释放的流动性已相当于一次降准。

　　昨日，央行以利率招标的方式在公开市场上开展1800亿元逆回购操作，其中包括500亿元的14天期品种以及1300亿元的28天期品种，中标利率分别为3.45%和3.60%，均与上期持平。

　　9月实现净投放4060亿元

　　据WIND数据显示，本周公开市场到期逆回购规模共1070亿元，到期央票仅20亿元，因此本周公开市场的资金缺口共1050亿元。央行本周通过逆回购投放4700亿元资金后，实现净投放3650亿元，单周净投放规模创历史新高。

　　本期逆回购是9月的最后一次操作，至此，央行9月份共实现净投放4060亿元，该投放量也创下历史同期新高。业内人士指出，如此大的投放量主要是市场需求推动的，每年到了9月基本上是全年资金需求最紧张的时候。从今年来看，一方面是银行例行的月末、季末存贷比考核带来的揽存需求，另一方面是八天超长假期带来的消费者提款需求，叠加影响之下市场对短期资金的需求比往年更大。

　　值得注意的是，本周公开市场上逆回购的中标利率均低于市场同期利率水平。招商银行总行金融市场部分析师刘俊郁指出，这表明央行有意引导市场利率下行，达到稳定市场资本利率的目的。

　　资金利率全线下行

　　受月末、季末大考和长假三重因素的影响，九月下旬资金面开始明显趋紧，银行间回购市场资金价格一路上行，短期资金利率一度逼近今年春节前的年内最高水平。

　　不过，周二实现单日最大规模的逆回购操作后，市场资金面得到有效的缓解。从周三开始，市场短端利率开始全面跳水，其中上海银行间隔夜拆借利率周三大跌150个基点，已跌破3%。

　　根据中国外汇交易中心的数据显示，截至昨日中午11:30，1个月品种SHIBOR大跌66.29个基点至4.1667%，14天品种跌32.46个基点至3.9575%。不过，市场对7天期资金的需求仍然旺盛。昨日，7天SHIBOR小幅上行2.75个基点至3.7692%，与周二的4.7%相比虽然已大幅下跌，不过仍维持在3.5%的宽松线以上。

　　此外，业内专家指出，央行降低一次存款准备金率大约能释放出3500亿~4000亿元的流动性，因此，本周央行在公开市场上的投放量已经相当于一次降准。

　　刘俊郁指出，由于外汇占款持续低迷，央行在第四季度可能还有一次降准，但具体时点很难猜测。目前来看，央行出于各种因素考虑，更偏好利用公开市场来调节流动性。

　　债市影响

　　债市收益率小幅下行

　　兴业期货分析师杜鹏预计，市场资金面偏紧将会打压债市需求，此前债市收益率维持在高位。不过，由于本周实现3650亿元的净投放后，市场资金面较之前宽松，债市交易明显活跃，收益率小幅下行。

　　杜鹏对记者表示：“下一步债市的走势要看央行，如果没有降准降息，债市要走出一波大行情比较困难。”因此，在债市投资策略上，他认为投资者还是需要偏谨慎，目前来说，利率债的收益率比信用债稳健。而东海证券的分析师鲍庆在其研报中指出，若9月份经济数据不佳，避险情绪会推动收益率调整较大的利率品和高评级的信用品收益率下行，投资者可关注短期交易机会。 (记者周宇宁)