股指期货的即将推出，被多数散户视作重磅利好，期待股指由此上一个新的台阶。可对散户自身而言，股指期货的推出有些偏利空。未来投资者结构中的散户占比，甚至很可能因此而下降。

　　股指期货主要具有风险规避功能，即通过套期保值交易，投资者可以在股票市场和股指期货市场进行反向操作来达到规避风险的目的。然而，股指期货本身不是适合散户的游戏。

　　股指期货的最低开户资金基本确定在50万元，却不等于拥有50万元就能涉足股指期货交易。

　　从某种程度上说，股指期货的高风险特征显著，散户属于“玩不起”的一类。对股指期货设定高门槛，也是为了避免缺乏风险承受力的散户盲目参与。由此，未来股市将分为两大投资群体，一类是可通过股指期货对冲风险的大机构，另一类是只能够单纯依靠做多来实现盈利的散户。在这样的市场上与大机构进行博弈，散户处于怎样的劣势地位显而易见。今后，通过融资融券“高抛低吸”，机构砸盘也能赚钱，散户却只能眼巴巴期待股价上涨。换言之，借助股指期货及融资融券，机构多了操纵和利用的利器，散户成为机构“盘中餐”的风险增大。

　　股指期货的“横插一刀”，虽不改变股市的长期趋势，但A股的运作很可能发生变化。其一，股指期货将使多空两股力量处于制衡状态，抑制股市暴涨暴跌。随着股市波动幅度变小，以前看不上50%利润的投资者，或许更多时间在奢望50%利润。其二，题材股炒作或大幅降温，市场整体投资风格发生转变。在单一做多的市场上，题材股炒作是暴富的捷径，但与股指期货相比，这样的投机显得相形失色。股指期货交易实行T＋0，且有杠杆性，对投机资金的吸引力更大。而且，蓝筹股地位的提高，将使题材股重新陷入以前“二八行情”的烦恼。上述两大变化，若散户不能与时俱进，将在股市交易中成为失落者。近年新股炒作的投资者构成表明，散户更热衷于投机，往往成为机构获利抛出的接盘者。若这种偏爱投机的风格不改，投资亏损必然消灭大量散户。

　　国内散户的交易过于频繁，热衷追涨杀跌，这是进入股指期货时代必须改变的陋习。在股指期货推出之前及推出初期，题材股还会表现得“生龙活虎”，很可能借拉高股价来达到出货的目的，但散户切不可沉湎于其中，必须把投资理念逐渐转变到与股指期货时代相适应的轨道上。

　　股指期货的问世将使A股进入一个新的时代，今后股票投资赚钱肯定越来越难。面对多空两股力量“较劲”，价值投资才是散户的生存之道。否则，大批散户确有可能被迫远离股市。(张炜 )