股指期货渐行渐近，但投资门槛太高要50万元，普通基民的投资策略或将改变。上周，中证网进行的“股指期货推出后，哪类基金最受投资者青睐”的调查显示，45.28%的受调查者明确表示最青睐指数基金，其次则是大盘蓝筹基金，占比为27.59%。

　　“后股指期货时代”，基民买指数型基金或者定投指基会赚吗？是否可以借指数基金“绕道”参与？股指期货来了，会进一步“拉伸”、还是会“熨平”市场震荡？期指和指数基金是什么关系？期指门槛高，普通人如何间接投资期指？

　　概念

　　股指期货和指数基金分属两个市场

　　“可简称为‘期指’和‘指基’的股指期货和指数基金，其实分别属于两个不同市场。”业内人士昨澄清这俩听起来有些“像”的名词，股指期货是期货品种，指数基金是基金品种。

　　“股指期货”全称“股票价格指数期货”，也可称为“股价指数期货”、“期指”，作为“期货交易”的一种类型，“股指期货”交易与钢材、大豆、原油等普通“商品期货交易”，具有基本相同的特征和流程，同样也需要投资者较高的专业知识和风险承受能力——一旦方向做反，有可能被强制平仓“血本无归”。其门槛也较高，譬如期指是50万元。而指数基金，普通投资者可通过银行或券商购买，起点一般几百元至1千元即可。它与其他基金最大的区别在于被动跟踪股票市场的某一种指数，并保持95%以上的仓位。指数涨，指基净值收益就涨；指数跌，指基收益也跌。看反了方向会遭遇亏损，但卖出就可以止损。

　　较常见的指数基金如去年热卖的华夏沪深300、易方达沪深300指数基金，银河沪深300价值等，都是跟踪沪深300指数的，或自300中“优中选优”挑选100只股跟踪。但指基和期指之间也有密切联系。

　　“就像大豆是大豆期货的‘现货’一样，期指也有‘现货’，那就是股市上与之相对应的指数。”

　　目前中金所设计的期指合约，依据的正是沪深300指数，也就是说，股指期货和沪深300指数基金，参考标的较一致。业内人士昨还猜测，“并不排除今后会开发中证100指数合约等。”

　　机会

　　股指期货推出将提升指基投资价值

　　沪深300指基

　　有望被更多基金配置

　　在上述调查中，有一个非常有意思的现象：后股指期货时代，仅有7.19%的受调查者选择偏股型基金，这个数字甚至还不如固定收益基金19.93%的关注度。

　　南方沪深300、深成ETF及联接基金基金经理潘海宁表示，从美国、德国、日本等国家和地区来看，股指期货推出前后，大盘股指数的市场表现往往都跑赢中小盘指数，股指期货将进一步提升指数基金的投资价值。对于指数基金特别是沪深300指数基金、中证100指数基金,股指期货一旦推出，沪深300指数有望成为市场的重要筹码，并被更多基金所配置。股指期货推出的预期，有望使沪深300指数成份股的价格因资金追捧而进一步上涨，从而对以沪深300指数为标的的指数基金产品及那些主要投资于沪深300成份股的偏股型基金构成利好。

　　未来指数基金

　　申购赎回将更频繁

　　此外，股指期货的推出减少了指数基金跟踪误差和提高投资效率。以中证100基金为例,目前申购资金从银行申购到进入基金账户相隔两天,这段时间内如果中证100指数上涨,会造成一定的跟踪误差。利用股指期货,指数基金可通过其杠杆效应使用一小部分资金做多股指期货合约,等资金到账后平仓,从而降低基金的跟踪误差。简言之,利用杠杆效应,指数基金可用0.6%的仓位做股指期货,经过10倍的杠杆放大,就可实现100%盯住指数。

　　一个可预计的现象是，股指期货推出之后，指数基金申购赎回无疑会更加频繁，单笔额度会更大，这将促进基金管理公司在现有指数基金产品上进行创新，使指数基金能够更有效满足套利交易的需求。

　　选基眼要“尖”

　　还是以沪深300基金为主

　　“由于股指期货本身就以沪深300为标的，因此一旦推出期指，若带动大盘上涨，则最直接受益的，莫过于此类指数基金。”业内人士认为，如果从这个角度来说，继续持有指数基金是有道理。但也不宜盲目认购。吴磊指出，基金其实分为两大类：一类是理财型；一类是工具型。理财型会择时，并根据仓位调整实现收益最大；不择时的是工具类，时刻保持高仓位，比如指数基金。如果不会择时，则选第一类；如果需要工具，则选第二类。

　　业内人士还提醒说，将来监管部门出台细则、确定哪些基金可投资期指后，基民有意投资又没50万资金，就可借道这些基金。但挑选时眼要“尖”，比如以往关注的是“它的股票仓位多少，重仓是什么股？”今后则还要关注基金经理对衍生工具的管理能力。此外，随着市场的发展，将来还有可能出现像QDII专门是针对海外市场的基金一样，更细分的可专门针对股指期货的基金。好买基金研究中心专家则提醒投资者，还是以沪深300基金为主。

　　目前，市场已有14只沪深300基金，包括华夏、易方达等去年都先后推出沪深300指数基金。其中，嘉实沪深300(LOF)基金是国内规模最大的基金，截至去年年底的规模已接近400亿元，而申万巴黎沪深300价值指数基金本月也开始发行。(徐建华 马燕)