媒体观察:国内三大险资投资风格各异

　　从2006年到2009年的历史投资收益来看，三大保险公司的总投资收益率交替领先。总的来看，最高投资收益率和最低投资收益率都来自中国平安，分别为14.1%和-1.7%，反映其投资策略相对激进，因此其投资收益水平也波动较大。而国寿和太保的投资收益率则相对稳定，波动较小，尤其是国寿在资本市场大跌的2008年，仍然能够获得3.46%的投资收益率，即使逆市也能够创造佳绩，反映了其稳健的投资能力。

　　由于保险公司的负债期限较长，从资产负债管理的角度，投资资产对应期限一般较长，被视为长期机构投资者的典型。因此，从未来发展趋势看，看待保险公司的投资业绩，更需要着眼于其是否长期稳定。

　　综合投资收益也可以看出投资风格的区别：自2006年到2009年的四年间，中国人寿曾经创造最高的综合投资收益率17.47%。从过去四年的业绩来看，国寿的综合投资收益率领先优势明显。平安和太保投资收益则各有千秋，相对于平安，太保的收益波动程度和风险水平比较低；而除了2008年特殊的一年外，平安则在收益率水平领先太保。

　　市场人士表示，对于寿险公司来说，投资收益是利润的主要来源，因此，分析判断保险公司的投资能力对认识保险公司的价值非常重要。但由于保险业行业的特殊性，为了衡量不同情况下的投资收益，出现了多种测量口径。投资者应更加清晰地从细微之处寻找差异。

　　三大上市公司披露的2010年中期报告中均使用了总投资收益率指标，计算方式是总投资收益与期间平均投资资产的比值。但三家公司半年报中公布的总投资收益却又有口径的差别，国寿在半年报中披露了上半年投资收益率2.51%，同时也给出了年化收益率5.06%。而中国平安直接公布的是经过年化的总投资收益率3.7%；中国太保的年化投资收益率为4.3%。总体而言，同口径比较2010上半年三家公司总投资收益的排位是：中国人寿、中国太保、中国平安。(记者 卢晓平）