个人储蓄是否“越存越穷”

　　问：8月份我国CPI(居民消费价格指数)同比上涨3.5%，创22个月来新高。与此同时，银行一年期存款利率维持在2.25%。有人算了一笔账，由于负利率对财富的稀释作用，去年8月存进去1万元，到今年8月可能只有9875元的购买力。这是否意味着个人储蓄越存越穷？加息是不是唯一的出路？

　　——上海物华路 梁莹

　　答：负利率是当前我国金融领域出现的一个特殊现象，它对各个经济主体产生不同的影响。理论上，根据是否包含通货膨胀因素，利率可分为名义利率与实际利率。我们平常观察到的都是名义利率，而实际利率则需剔除通货膨胀因素后才能算出来。简单地说就是：实际利率＝名义利率-通货膨胀率。如果算出来的实际值小于0，我们将其称之为“负利率”。

　　日常生活中，与居民密切相关的名义利率是存款利率。所以，一般所称的负利率是指，银行的存款利率低于通货膨胀率，导致银行存款实际利率为负的现象。在各种存款利率中，较为关键的是1年期存款利率；而通货膨胀率的衡量亦有不同指标，最为常见的是居民消费价格指数(CPI)。

　　负利率对储蓄存款存在多重影响，下面仅从两个角度予以梳理和分析：

　　一，负利率的储蓄分流效应。储蓄存款是居民个人推迟当前消费形成的节余资金，是财富持有的一种形式。从理论上讲，负利率会形成储蓄的分流现象，其作用机制主要表现为：一方面，负利率往往在通货膨胀率较高时形成，这会导致一定程度的忧虑情绪，促使提前动用储蓄；另一方面，出现存款实际利率为负，说明投资存款获得的收益还比不上物价上涨所带来的货币贬值程度，储蓄是亏损的，或者说财富缩水了。为更好地实现财富增值，人们开始更愿意把财产投资到其他渠道，如购买股票、基金、外汇、黄金或房产等。这样，又会进一步导致储蓄存量的下降。

　　二，中国负利率下储蓄存款的实际变动。从我国近几年储蓄实际数据来看，在负利率时，居民储蓄存款的增长率仍然很高。2004年6月至9月，存款实际利率分别为-3.4%、-3.7%、-3.7%和-3.6%，但同期储蓄存款环比增长率平均达到0.6%；2008年二、三月份，存款负利率的水平均超过-4%，但储蓄存款的增长率仍高达5.5%与1.9%。这说明，在我国负利率对储蓄存款的分流效应并不显著。