敏感时间3年期央票停发 存准率上调预期骤升

　　根据周三(12月8日)人民银行最新公告显示，3年期央票重出江湖8个月后遭遇首次暂停。

　　业内人士表示，这可能意味着公开市场常规回笼工具的部分失效，加之11月份CPI指数同比涨幅预期高企，令市场紧缩预期骤然升温，但未来货币政策的具体走向仍需进一步观察。

　　3年期央票“缺席”发行公告

　　公开市场工具对流动性的回笼可能进一步陷入困境。为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，央行公告显示，周四(12月9日)将发行50亿元3月期央票；而例行发行的3年期央票却未见诸于公告。

　　Wind数据显示，今年以来央票合计发行4.22万亿元，相当于平均每周发行938亿元。尤其是今年二季度期间央行曾连续大规模发行央票，累计净回笼近万亿元规模的资金，一度造成银行间市场银根紧张。

　　3年期央票正是于今年4月初重启。重启以来，其发行状态一般为周四发行、隔周发行。统计数据显示，截至周三，年内3年期央票发行共计17期，发行规模达1.034万亿元；前次发行为11月25日，发行量为年内最低点10亿元，发行收益率持平于3%。

　　进入11月下旬以来，因存款准备金率再次上调0.5个百分点，央票发行规模大幅萎缩，当前发行的1年期、3月期和3年期央票均曾跌至10亿元的发行地量。

　　资金价格走高

　　有业内人士表示，虽然央行在周三的央票发行公告中并未明确提及3年期央票是否停发，但3年期央票的暂停发行，可能意味着公开市场常规性回笼手段的部分失效，央行可能会采取继续上调存款准备金率的手段来调节市场流动性。

　　“央票收不动(流动性)了，可能还是需要动用存款准备金率。”北京一债市研究员对《每日经济新闻》表示。

　　实际上，紧缩预期在周三午后就已再度席卷市场。受午后11月份CPI数据高企传言，周三银行间债市现券收益率走高。

　　“中长期(现券收益率)整体上涨3～5个基点。”一机构交易员称，周三午盘突然涌现部分抛单，主要来自于外资银行和保险机构。

　　“但抛单集中的持续时间并不长，说明市场对11月份的数据可能存在分歧，CPI同比涨幅的争论点在是否超过了5%。”

　　周三资金面仍较宽松，但回购利率波动较前期增加。货币市场指标利率——7天期质押回购加权平均利率在周二(12月7日)早盘大跌逾百点的异动后，周三报收2.5069%，较前交易日的2.1975%回升超过30个基点；隔夜品种加权平均利率报收2.1022%，较前交易日的1.9951%上涨10个基点。