7天期资金利率创新高 关注交易所国债逆回购

　　继21日银行间市场资金利率出现飙涨之后，22日主要期限质押式回购利率再度出现大幅上扬，其中7天期回购利率创出自2008年6月10日以来的30个月新高。分析人士表示，年末存贷比考核、跨年资金头寸准备等因素共同推动资金利率持续攀升，预计年末资金利率高位运行将成为常态。与此同时，由于交易所国债回购利率亦伴随银行间市场出现上涨，交易所国债逆回购的投资价值也得到一定彰显。

　　年底前资金利率或持续走高

　　数据显示，22日1天、7天、14天期质押式回购加权平均利率分别为2.6205%、4.1868%和4.5911%，分别比前一交易日上行22.58、13.35和22.80个基点，其中7天期回购利率创近30个月新高。而在中长期利率方面，1个月、2个月、3个月、4个月和6个月期的回购加权平均利率全部均在5%以上。

　　上海一大行交易员表示，20日准备金缴款后，在年末效应和年度考核因素的带动下，市场资金面仍显著偏紧，从而推动资金利率一路大涨。就市场具体拆借交易来看，缺钱的不仅是中小机构，近期市场中也有大行从市场融入资金。

　　不过该交易员同时表示，从市场利率的持续上涨方面，并不能反推出年前央行将再度上调存准率的结论。而对于短期内资金利率的走向，该交易员称，此前一些机构预计的巨量财政存款并没有想象中的那么多，预计元旦之前资金利率创出新高或是常态，7天期资金利率上调到5%、6%的水平也并非不可能。

　　与此同时，对于未来的市场资金状况，国海证券分析师高勇标也表示，虽然20日刚刚上缴完存款准备金，同时央行此前已经连续五周净投放货币共计2800亿元，但年末银行考核和跨年代的资金需求将使回购利率继续维持高位并可能持续上行。

　　值得注意的是，有市场人士指出，近期资金利率的大涨可能有“大行引导”的因素在里面，毕竟在目前市场整体资金面吃紧的情况下，一些大行很容易在利益驱动下有意通过资金拆借交易引导资金利率上行，而这一状况短期内预计还将持续。

　　关注交易所国债逆回购

　　在银行间市场资金利率持续大涨的同时，交易所国债回购利率也同步出现大幅上扬。

　　北京一券商营业部负责国债回购业务的机构人士表示，临近年末，交易所国债回购利率持续飚高，对于普通散户投资者而言，交易所国债逆回购具有较佳的参与价值。像22日GC007(7天期国债回购)利率盘中创出5.88%的四季度以来新高、GC001(1天期国债回购)利率盘中最高涨至7%，以年化收益率来看都比较合算。

　　不过该人士同时指出，真正参与逆回购业务时，散户投资者还需与打新股的收益率进行机会成本的权衡。此前，由于近期部分上市小盘新股首日涨幅都还较高，散户投资者参与资金融出交易的积极性并不突出，且参与国债逆回购多以1天期为主。

　　事实上，与其他一些横向收益率指标相比，目前个人投资者参与国债逆回购仍较为划算。根据中国证券报刚刚公布的一项统计数据，截至12月9日，剔除首发数量在15亿股以上的大盘新股，按网下配售比例和锁定期涨跌幅计算，2010年以来机构网下打新年化收益率创出近三年来新高，年化收益率升至2.5%。而这一收益率水平与目前交易所1天及7天的国债回购利率水平相比，无疑显得“小巫见大巫”，小资金的收益率优势十分明显。

　　事实上，与当前商业银行5.56%的1年期贷款利率相比较，目前交易所国债回购利率水平也要略高于同期限的贷款利率水平。分析人士表示，在年末资金利率高位运行，A股市场迟迟难以打破盘局的背景下，个人投资者有望在交易所国债逆回购上有较佳的选择机会。(记者 王辉)