摩根大通李晶：看淡债市看好股市 看高3600点

　　12月25日，央行宣布自26日起将金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。这是时隔两个多月后，中国再次上调利率。昨日，A股走势令人大跌眼镜，不是此前大多数市场人士认为的 “低开高走”而是“高开低走”，到底是“靴子落地”还是 “靴子将接连而至”，昨日，摩根大通中国证券和大宗商品主席李晶在接受《每日经济新闻》采访时却坚定看好明年的股市。

　　明年或将加息75个基点

　　12月20日，央行才在年内第六次提高了存款准备金率0.5个百分点，此次再度加息有些出人意料。对此，李晶表示，明年的物价形势不容小觑，全年CPI可能达到4.3%，尽管此次央行只上调了25个基点，但明年预计还将有3次加息，合计提高75个基点；除加息外，央行还将采取信贷规模控制等行政工具，预计明年新增贷款规模为7万亿～7.5万亿元间，较今年有所下降；此外，目前投资增速过快，造成资源配置效率下降，加息25个基点对抑制投资冲动有一定作用。

　　“人民币升值也是控制流动性的重要手段。”李晶表示，“预计2011年，人民币对美元将升值5%左右，回顾2005年汇改后的情况，可以预见，即便未来5年人民币每年升值5%，也不过和2005年时类似。”

　　李晶谈到，加息将对房地产产生较大影响。对于那些资产负债率比较高的企业，加息会加剧债务负担，同时，加息会加剧购房者的财务负担。她预计，受宏观调控影响，明年一线城市价格上涨的可能性较小，但二线城市的房地产价格在未来数年还有上涨空间。

　　看淡债市 看好股市

　　昨日午后，沪指快速跌破2800点。“靴子落地”，A股市场却加速下行，盘面出现恐慌迹象。

　　对此，李晶却乐观地表示，目前A股市场大盘股估值仅10余倍市盈率，不少A股较H股大幅折价，其中多数又是金融股，加息对大型银行实际影响不大，利空消化后，金融板块很可能带动大盘走高。此外，2011年上证综指成分企业的盈利增长预期是21%，理论上同期沪指将走高21%，至3600点。“我们建议关注与‘十二五’相关以及未来主要受益于经济增长再平衡的行业，包括新能源、高节能、新材料、新科技行业的股票，以及消费行业，特别是奢侈品消费行业，还有就是服务行业，诸如IT外包、医疗卫生和教育行业，最后是与经济适用房建设相关联的行业。”

　　李晶还认为，考虑到美元中长期贬值，2011年大宗商品市场不会大幅下跌，预计1.5%～2%的全球GDP增长足以令大部分商品市场陷入供不应求局面，预计明年原油将维持在80～100美元/桶之间。

　　李晶特别提醒道，2011年美国经济可能会在减税政策刺激下超预期增长，但这一方面并不意味着全球资本将大幅回流美元资产，另一方面，随着新兴市场集体加息以及欧美可能退出货币刺激，明年全球固定收益市场表现很可能逊色于股市，股债市或会出现跷跷板走势。(杨可瞻 李冰)