大宗商品超级牛市远未结束

　　“铜、锡、黄金以及部分农产品创出历史新高，这不是故事的结束，而是故事的开始，今后我们将会不断地看到这类新高。”在有色金属仓储物流龙头企业南储仓储管理公司、中国国际期货公司昨日联合主办的2011年国内大宗商品市场研讨会上，渣打银行(中国)有限公司金融市场部大宗商品分析师朱慧发表了极其乐观的演讲。她说，大宗商品历史罕见的超级牛市，仅仅走过三分之一周期，还能牛20年，尽管不同品种涨幅有大有小，某些年份或时间段会出现回调或振荡，但都不改向上趋势。

　　朱慧分析说，在过去的150年里，大宗商品已经出现过两次超级牛市，第一次得益于美国的经济腾飞，第二次从1945年到1975年，受二战后欧洲重建和日本经济起飞推动。本轮超级牛市从2000年开始，亚洲特别是中国和印度的城市化和工业化，成为大宗商品需求的主要推动力，大量基础设施建设，给基础原材料价格注入了强大上涨动力。中国和印度的城市化还在进行中，中国城市化率只有40%，按目前的速度，要达到65%的城市化率还需要15年。2009年，中国钢消费占世界的一半、铜消费占36%，铝占41%，锌占40%，铅占41%，大豆占24%，中国对大宗商品的影响力无所不在。中国城市化率的提高，大量农民工进城，导致对农产品的大量需求，推动了农产品的牛市。最浅显的道理是：过去是提供农产品的农民进城后，就成了农产品的消费者。朱慧介绍说，中国现在大豆进口猛增，就像专为美国、巴西农民度身定做的市场。而过去中国大豆是自给有余的。这揭示了大宗商品超级牛市产生的根本动力。

　　2011年，大宗商品超级牛市将会如何进行？朱慧分析说，基本金属方面，铜的供应最为紧张，价格也最为看好，铜的牛市可能比你想象的还要长久，至少在2013年之前，铜供不应求的情况都不会改变，从现在起的一年内，铜价在目前创出历史新高的基础上，再上涨20%的动力是足够的。铅的价格也被看好。锡，2010年至今，伦敦交易所的锡库存下降了42%，提示市场短缺严重。但是，铝在2011年仍将供应过剩。锌的表现将逊于其他金属。镍也存在产能过剩的压力。原油方面，美国的量化宽松政策将为油价带来上涨动力。继大豆后，下一个超牛的农产品可能是玉米。

　　不过，朱慧也警示说，资金因素也是重要方面。她说，凡是资金推动的市场，波动都大，如果大宗商品上涨过急，一旦有资金出于审慎考虑认为其脱离基本面而获利回吐，将加剧这一波动。在大宗商品超级牛市中也要有风险意识。记者 陈道