央行上调存款准备金率 旨在有效管理流动性

　　中国人民银行日前宣布，从1月20日起上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行自2010年11月份以来第四次上调存款准备金率，也是今年以来的首次上调，充分体现了央行调控流动性、加强通胀预期管理的明确意图。

　　央行此前公布的金融统计数据显示，2010年末，广义货币(M2)余额为72.58万亿元，同比增长19.7%，增幅超过2010年年初预定的17%的目标；2010年人民币贷款增加7.95万亿元，也比2010年年初制定的7.5万亿元信贷规模多了4000多亿元。尽管经过2010年6次上调准备金率之后，一些大型银行的法定存款准备金率已经达到18.5%，但银行体系仍呈流动性偏多的态势，此次使用存款准备金率这一货币政策工具，具有明显针对性和有效性。

　　及时上调存款准备金率，也是实施稳健的货币政策、继续保持经济平稳较快增长的需要。当前，流动性总体充裕，通胀预期较强，需要通过货币政策回归稳健、控制物价过快上涨的货币条件。货币政策从适度宽松转向稳健，意味着以M2为主的货币供应总量增长应低于适度宽松时期，降至以往稳健货币政策阶段的一般水平。为此，央行此前提出，货币供给总量回归常态是2011年货币政策最主要的任务，只有回归常态，才能实现“把好流动性总闸门”的要求。

　　央行还提出，在2011年将继续运用各种常规货币政策工具，同时进一步完善货币政策工具，把货币信贷和流动性管理的总量调节与健全宏观审慎政策框架结合起来，运用差别准备金动态调整，配合利率、存款准备金率、公开市场业务等常规性货币政策工具发挥作用，增强宏观调控的灵活性、针对性和有效性，切实贯彻实施好稳健的货币政策。

　　就银行业的通常情况来说，年初往往是银行放贷的高峰期，因而年初也是央行调控流动性的关键时期。在此次上调后，大型金融机构的存款准备金率将高达19%，普通中小金融机构的存款准备金率也将达到15.5%。同时，此次上调存款准备金率0.5个百分点后，央行可一次性冻结银行体系流动性超过3500亿元。此时调整存款准备金率将对抑制银行的放贷能力、回收流动性起到较好的效果，有助于通胀预期的管理。

　　据悉，央行将继续统筹协调使用利率、存款准备金率、公开市场操作等价格和数量型工具，并健全宏观审慎政策框架，丰富和完善货币政策工具，增强宏观调控的灵活性、针对性和有效性。今年，央行还将尝试一种新型调控工具，即对不同银行实施准备金率差别上调的动态调整制度。这既是对流动性调控更具针对性的考虑，也是对我国信贷市场独特结构的考虑。实行差别准备金动态调整制度，对于鼓励和引导金融机构把信贷资金更多地投向中小企业、投向实体经济，具有重要的意义。(王信川)