工银瑞信杜海涛：下半年信用债最值得配置

　　近期大盘反复震荡，中长期通胀压力不减对A股构成压力，随着数据的正式公布，节前市场心态可能都会处于不太稳定的波动之中。

　　对于2011年债券市场，工银瑞信固定收益总监杜海涛认为，2010年10月份以来，央行连续2次加息、4次上调存款准备金率以及国务院出台限价措施等政策密集出台，表明了政府对于通胀的密切关注和担忧；2011年政府经济工作会议将通胀放在更加重要位置，上半年CPI涨幅预期在4.5%到5%，货币紧缩风险显著，其中一季度紧缩风险要大于二季度；下半年政策紧缩效果将会出现，进而通胀将会回落至3%到4%，政策紧缩风险下降。

　　杜海涛表示，在当前利率上行风险仍“挥之不去”的背景下，上半年市场机会将更多来自于宏观经济数据及政策波动带来的阶段性机会。下半年，随着通胀压力的缓和以及加息预期的兑现，债券市场机会或将上升。通过相对价值比较，信用债是最值得配置的一个品种。

　　正在发行的工银瑞信四季收益债券基金以公司债、企业债为代表的信用产品占基金固定收益类资产的比例不低于80%。(余喆)