央票连续两周停发 春节前后加息的概率较大

　　据央行网站消息，央行昨日发布《公开市场业务公告[2011]第2号》，公告表示本周继续暂停公开市场央票发行工作，与上周(1月17日)《公开市场业务公告[2011]第1号》的公告如出一辙。央行的这一举动，使得市场关于再度加息的预期骤升。分析人士指出，央票发行在春节前连续两周暂停，一方面有利于缓解银行间市场资金面的紧张程度，另一方面也有利于减缓市场的加息预期。

　　银行间市场资金紧张再升级

　　据第一财经日报报道，本周为春节假期前的最后一周，由于存款准备金率上缴和春节效应的叠加，银行间市场资金面持续紧张，这使得央行暂停央票发行在市场预期之中。上周央行不仅没有发行央票，也暂停了例行的正回购操作，这使得上周到期央票和正回购资金2490亿元全部回流市场。但资金面的紧张态势并没有得到有效缓解。

　　资金紧张态势的加剧不但令央行暂停了回笼操作，还开始主动向市场投放资金。

　　央行接连暂停公开市场操作，背后有何深意？

　　央行罕见地在非节假日连续两周暂停中央银行票据发行，并在上周内暂停刚刚启动的超短期正回购操作，引发市场各种猜测。央行接连暂停公开市场操作，究竟背后有何深意呢？

　　据金融时报报道，南京银行金融市场部研究员张兰认为，央票暂停发行是央行顺应市场需求，在货币政策组合中灵活调整的一种选择，短暂的央票停发不改变我国所处的政策周期。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，此前假期前央行暂停央票发生的情况时有发生，但一般都是因为央票发行量较大、央行希望节前更多投放流动性而停发的；本次则是在央票持续地量发行的背景下，停发对投放流动性来说根本没有任何实质意义。此外，暂停央票发行深层次的原因还包括央行试图加快推进利率市场化的进程。鲁政委认为，推进利率市场化最直接的办法就是大规模缩减央行定价的利率数目，作为培育货币市场基准利率过程中不得不进行的退出性举动，央行可能逐步减少由其指导的利率数目。

　　分析师：春节前后加息的概率较大

　　据北京商报报道，东方证券分析人士表示，作为央行进行货币投放和回笼、提供市场基准利率的重要手段，央票一二级市场利率严重倒挂已经影响到了央行正常的公开市场操作，尽快加息将是舒缓这一困境的惟一解决方式。

　　西南证券分析人士则表示，央票发行暂停或是新一轮加息的信号。由于发行利率长期大幅倒挂，央票发行规模难以放量，央行可能有意在新一轮加息后将各期限央票利率一次性上调到位。如果央票一直停发到春节之后才恢复，那么央行在春节前后加息的概率较大。

　　不过也有分析师认为，暂停央票发行只是为了给下一步的货币政策留出观察时间，与加息之间并无必然联系，不应将其视做加息信号。