货币政策效应显现 金融市场利率反常飙至7.7%

　　7.7033%！这是昨天上海银行间同业拆放利率(简称Shibor)7天品种的收盘价。对于普通百姓而言，这个利率高得离谱。目前银行一年期定期存款的利率才不过2.75%。

　　金融机构也感到离谱。一家股份制银行的资金交易员称，就连一些大银行也“差钱”，不得不以高利率去市场上拆借资金。去年以来中国人民银行多次上调存款准备金率的“抽水”效应开始显现，银行的流动性紧张，金融市场利率大幅上升。

　　7天Shibor是金融市场利率的主要风向标。此外，公开交易信息显示，14天Shibor昨天的收盘价是7.95%，1月Shibor昨天的收盘价高达8.13%。在证券交易所市场上，资金拆借的利率被拉得更高。昨天交易所市场1天回购利率最高曾涨至8.8%，7天回购利率最高曾涨至13.3%。

　　央行最近的一次上调存款准备金率从金融体系抽走约3500亿元资金。国信证券昨天发表的研究报告指出，金融市场利率飙升的原因一是资金面偏紧，二是差别存款准备金率导致紧缩预期。存款准备金率的上调一般不会导致利率大幅提升，但最近的一次上调恰好在1月，临近春节。本月注入金融市场的资金仅有6000亿至7000亿元，而春节是居民提现的高峰，提现额至少超过5000亿元，直接导致资金面紧张。

　　其次，央行即将实施差别准备金率，这导致各商业银行的紧缩预期，它们不得不提前“窖藏”部分资金以防差别准备金率。

　　国信证券认为，央行不会坐视不管，将会更快地释放资金以资金面回归央行的本意。央行要紧缩货币，但绝不是紧缩到如此程度。昨日有机构的消息称，央行近日已经紧急启动定向逆回购操作，向部分大银行注入资金，这些银行再通过金融市场向其他机构拆出资金，从而缓解资金面紧张的状况。(记者 李若愚)